中粮资本机构调研纪要
调研日期: 2026-04-30 中粮资本控股股份有限公司是中国粮集团旗下的专业化的金融业务运营管理和投资平台,旗下企业包括中英人寿、中粮信托、中粮期货、中怡保险经纪、中粮产业基金、中粮资本(香港)、深圳明诚金融、中粮金科和龙江银行。该公司于2017年成为国家发改委第二批混改试点企业,并于2019年初成功上市。在“十四五”期间,中粮资本将以数字化为发展战略,拓展供应链金融、农业金融和康养金融三大创新业务,成为以服务民生为特色的综合金融平台。 序号提问内容回复内容 1公司相比同行核心竞争优势是什么?您好,公司的核心竞争优势主要体现为独特的"产融结合"模式能力:依托中粮集团深厚的农粮食品产业背景,公司打造了"大宗商品风险管理服务""保险保障服务""融资服务""三农服务"等特色产融服务体系,切实助力现代产业链链长建设,更好赋能产业链"强链、固链、补链"。同时,公司建立了覆盖各业务板块的风险管理体系,近年来未发生重大风险事件,各子公司保持稳定的监管评级。另外,公司正在推进数智化转型,在保险、信托、期货等领域应用人工智能技术,为长期可持续发展夯实基础。感谢您的关注! 2一季度业绩情况及 26 年全年业绩展望您好,2026 年一季度公司实现归母综合收益11.07亿元,同比增长7.16%,净资产规模稳步提升。展望全年,公司将继续聚焦保险、期货、信托三大主业,深化产融结合与国际化布局,以稳健经营和持续成长为基础,力争实现全年高质量发展,以扎实的业绩和稳定的股东回报回馈投资者长期信任。感谢您的关注! 3今年初,分红险预定利率一次性下调 50 个基点至1.25%,创下历史新低,行业马太效应加剧。中英人寿新单保费增速 34. 5%远超行业,请问低利率环境下,中英人寿的产品策略是什么——是继续打规模战追求市占率,还是优化产品结构、提升高价值业务占比?当前新业务价值率的真实水平(含对利率下行的风险储备调节后)及中长期改善的具体路径分别是什么?您好,在低利率环境下,中英人寿坚持优化产品结构,而非单纯追求规模。公司构建了包含1.25%等多档预定利率的分层产品体系,通过不同利率组合提供多样化选择,同时将产品与健康管理、客户活动等服务场景结合,提升整体体验,这种从"卖产品"向"做服务"的转变,更加贴近保险的本源功能。当前新业务价值率处于行业较好水平。未来将通过"保险+健康+养老"生态协同、产品分层及专业渠道建设,持续驱动新业务价值率改善。感谢您的关注! 4看到新加坡子公司成立与香港子公司获结算资格,公司海外布局战略目标是什么?您好,公司设立新加坡子公司并推动香港子公司获 得结算资格,是公司国际业务的重要落子。公司的国际业务始终坚持"国际化、防风险、高质量"工作主线,积极布局"南向"业务,中粮期货(新加坡)有限公司正式成立,加速打造具有中粮特色的高品质境外期货交易服务平台;中粮期货(国际)有限公司获取港期所全面结算会员资格,与现有牌照形成组合,探索新利润增长点。未来,公司将继续深入探索国际化业务潜能,持续优化境外业务布局,不断丰富产品与服务体系,努力为公司整体高质量发展贡献更大力量,感谢您的关注。 5监管部门鼓励长期破净公司制定估值提升计划,宝钢股份、中油资本已披露了详细的估值提升行动方案。公司当前市净率仅1.04倍,已连续数月处于历史极低位置。请问董事长,公司是否正在制定正式的估值提升计划?具体的时间表和落实路径是怎样的?您好,公司已认真关注并学习监管部门相关要求,同时高度重视自身在资本市场的估值表现。公司已结合自身产融结合的独特定位及各项业务发展实际,探索契合中粮资本特点的估值提升路径,并将相关工作纳入日常经营管理中,通过持续提升盈利能力、优化资产质量、加强投资者沟通等综合措施加以推进。感谢您的关注! 6"你们"中粮期货的国际化布局 2025 年在——新加坡子公司成立、香港获全面结算资格、国际业务收入超1亿元。请问管理层,境外收入在 2025 年期货业务总营收中的占比是多少?未来三年,这一占比预期能否从目前的水平提升至 15%-20%甚至更高?您好,中粮期货国际业务收入实现突破,当前境外收入在公司整体营收中占比仍然较低,但随着新加坡子公司落地、香港获全面结算资格等国际化布局持续深化,未来公司有信心推动境外收入稳步提升,向"成为客户首选、国际一流的衍生品综合服务商"的战略目标不断迈进。感谢您的关注! 7公司经营性现金流增长幅度很大,主要原因是什么?是否具有可持续性?您好,作为金融控股平台,公司旗下中英人寿具有天然的保费现金流入特性,为公司奠定了充沛现金流的坚实基础,该现金流主要来源于收取的原保险合同保费。中英人寿连续37个季度保持A类风险评级,综合偿付能力充足率275.63%,具备稳定持续的保费收入能力。期货、信托等多元业务板块协同发展,国际化布局持续深化, 为现金流增长提供了多元支撑。管理层在"十五五"战略规划中明确提出深耕主业、强化科技赋能,为长期现金流可持续性提供坚实保障。感谢您的关注! 8一季报显示,代理买卖期货业务收到的现金净额同比增长超8倍,期货业务已实现净利润开门红。结合公司提出的"十五五"期间"成为客户首选、国际一流的衍生品综合服务商"的发展目标,请问管理层,期货业务的开门红主要来自境内经纪、国际业务还是风险管理?利润修复的拐点是否可以确认在今年一季度出现?您好,公司一季度期货业务实现"开门红",主要得益于公司近年来坚持推进的"境内经纪、国际业务、风险管理"多轮驱动战略转型所取得的阶段性成效。从增长结构看,境内经纪、国际业务及风险管理三个板块均有贡献,体现出业务多点发力的良好态势。后续,公司将继续夯实"十五五"战略目标,稳步推进各项业务高质量发展,力争为股东创造更可持续的回报。 9保险新会计准则(IFRS17)已于2023年开始全面适用。经过两年多磨合,公司在报表层面对准则引起的利润波动是否已基本消化?中英人寿目前的净利润是否更能真实反映其长期经营水平?您好,中英人寿自2025年1月1日起执行新保险合同准则,相关报表项目更贴合保险业务的长期经济实质。2025年公司实现净利润8.47亿元,原保险保费收入255.48亿元(同比增长21%),其中新单保费117.11亿元(同比增长34.50%);截至四季度末,综合偿付能力充足率为275.63%,核心偿付能力充足率为192.95%,偿付能力稳定维持在较高水平,表明公司已逐步适应新准则要求,净利润与长期经营能力相匹配。中英人寿通过立体化渠道布局、赋能型投资能力和客户需求驱动的产服体系,持续夯实长期稳健经营基础。感谢您对公司的关注。 102025 年研发费用同比大增64.79%,具体重点投向哪些项目?未来研发会侧重于哪方面?您好,根据公司2025年年度报告披露,研发费用主要系数字化投入增加所致。公司持续推进数字化能力建设,以数字化推动产业升级,助推实现新旧动能转换的高质量发展。未来研发将侧重于以下方向:1)深化数字化战略,提升客户服务能力、产融协同能力和产业服务能力;2)强化产融结合业务的 科技支撑,优化对中粮集团产业链的综合金融服务。感谢您对公司的关注。 112025年营收微增、净利腰斩,2026年业绩拐点能否出现及驱动因素?您好,公司2025年归母净利润同比下降主要受会计准则变更及投资业务利润贡献减少影响。2026年公司将动态调整资产配置策略,把握利率及权益市场机遇,提升投资收益稳定性;通过不断优化产品结构,持续提升保险、期货、信托三大板块经营业绩;同时公司将通过全价值链成本管理,进一步优化成本费用结构。感谢您对公司的关注。 122025 年年报和一季报的运营数据中,中英人寿的新单保费增速达34.50%,远高于行业平均水平;中粮期货国际业务收入已突破1亿元,成长曲线清晰可见。请问管理层,这些增长驱动力的持续性如何?尤其是新单保费高增长在 2026 年能否延续?国际业务的收入目标是何时从1亿突破到3亿甚至更高量级?您好,在低利率环境持续的宏观背景下,居民对兼具保障、稳健收益与养老功能 的金融产品需求持续上行。中英人寿构建了包含1.25%等多档预定利率的分层产品体系,匹配不同风险偏好与生命周期阶段客户的差异化需求。同时,个险、经代、银保三大渠道协同发力,其中经代渠道保费持续领跑行业,为保费持续高质量增长提供了多元化渠道支撑。中粮期货以"成为客户首选、国际一流的衍生品综合服务商"为战略目标,初步形成"场内+场外、境内+境外"的全市场服务网络,国际业务连续多年实现稳定盈利。未来将依托新加坡子公司与香港全面结算会员平台进一步发力,随着境内外一体化服务网络持续完善,国际市场开发深度拓展,国际业务稳步向更高台阶迈进。感谢您的关注! 13请问公司是否有回购计划?您好,公司始终重视投资者回报,如有股份回购、股东增持等相关计划,将结合资金状况与发展战略统筹考虑,并严格履行信息披露义务。感谢您的关注!
