天顺风能机构调研纪要

调研日期: 2026-04-30 天顺风能(苏州)股份有限公司成立于2005年,在2010年登陆深圳证券交易所。在其10年高速增长期间,公司的营收和利润累计增长超过10倍,年均复合增长率超过30%。截至2021年,公司已成为全球最具规模的风塔和叶片装备制造龙头企业之一。其新能源资源开发业务呈现高速增长,主要依赖于新能源装备制造和零碳实业发展这两大主营业务。公司已连续12年进入“全球新能源企业500强”名单,并被评为“江苏省民营制造业100强”。 一、公司经营业绩介绍 2026年第一季度集团营收6.57亿元,同比下降29.01%,归母扣非净利润3,319.5万元,同比增长8.65%,其中,海工板块营收约7,300万元;发电板块营收约2.9亿元;陆上风电装备板块营收约2.4亿元。 二、问答环节 1、公司如何看待国内外海风市场的后续发展? 答:国内海风市场,未来三年会处于周期向上的阶段,受2026年并网压力驱动,当前项目推进速度加快,公司现有项目已出现业主要求提前开工的情况。海外海风市场,德国、法国、波兰、挪威等国正在快速推进海上风电项目,2028-2031年欧洲海风将进入需求旺季,整体装机规模将大幅提升。整体来看,2026年到2030年将是国内和欧洲海上风电需求共振的利好时期。 2、当前公司产品准备进入欧洲市场是否有难度? 答:欧盟早在20年前就已完成海上风电的整体规划,但过去很长时间内产业发展始终未达预期,背后存在多重现实因素:第一,开发成本过高;第二,早年风机主机成本居高不下,包括中国在内,全球海上风电主机单位千瓦造价普遍处于较高水平,近年技术迭代后情况已明显改善,目前大机型推广后整体成本已明显下降;第三,当前国际形式紧张,欧洲成为受能源格局变动影响最严重的区域,已意识到海上风电是实现能源独立与能源安全的核心选项。在此背景下,海上风电装备的市场需求已启动,但本土产能无法及时释放,对中国企业来说是一个很大的市场机会。 3、今年一季度公司发电业务售电价格同比上涨的原因是什么?后续绿电价格走势如何判断? 答: 售电价格上涨主要有两方面原因:目前公司电站在国内多个省份均有运营,多地场站纳入机制电量,依托稳定价差补偿,抬升整体结 算收益。同时,优化交易策略,抢抓峰谷及省间交易红利,核心场站电价超预期,拉动均价同比上涨。 当前电力市场化改革持续推进,绿电价格整体将稳中偏强,同时呈现明显的区域与峰谷分化特征,机制政策、绿证及辅助服务收益,有利于提升绿电价值。 4、公司运营业务后续的布局方向有哪些,是否有绿电直连相关的规划? 答: 绿电相关业务是公司零碳事业部的重点布局方向。公司零碳事业部自2015年起开展风电场投资、建设、运营业务,至今已运营10年,相关业务已经成熟,具备向全市场输出运营能力的条件。公司自2025年以来已招聘人员专门研究绿电相关业务,绿电销售、海外数字绿证相关应用等领域均在研究范围内,公司会重点推进该板块业务发展。 5、请介绍下公司的造船业务布局与规划?造船业务未来是否会拆分出来? 答: 江苏射阳一期、二期及通州湾一期基地定位为船舶与海洋工程建造业务,射阳基地作为分段及总段制造生产基地,通州湾基地作为大合拢、总装、调试、交付基地;两基地协同,具备每年建造并交付油气项目及特种船舶4-6艘的能力。 产品结构原以FSO、FPSO长周期海工项目为主,以油化船、集装箱船等商船为产能补充,2026年开始随着阳江基地投产,导管架产能南移,除特种船外,也将承接普通商船,商船可提供更连续稳定的订单。后续将瞄准FPSO等更高等级的特种船+商船,订单选择优先保证利润率和现金流。 造船业务目前仍放在海工大板块中核算,未来可能会将其从海工板块中拆分出来单独核算。 6、造船行业的高景气度预计能持续到什么时间节点?短期内是否会有新的造船产能进入单桩制造行业?答: 第一,造船行业即使有富余产能,也会优先布局价值量更高的油气装备,不会马上进入单桩制造领域;第二,目前造船行业的景气度确定性较强,若净零法案落地推动船舶行业脱碳,造船行业的景气度还会持续延伸。短期内不会有大量造船产能进入单桩行业。 7、公司是否有考虑布局自备运输船或者海风安装业务? 答: 海上风电桩基的市场空间非常大,公司2023年之前全部为陆上风电产能,没有海风产能,经过过去两三年的布局,当前全球海上风电桩基产能已经回到第一梯队,未来两三年公司会聚焦该业务,目标是重回海上风电桩基全球第一的位置。 关于自备运输船,船只是全球物流交付网络的载体,公司目前已经具备全球交付能力、具备设计和制造船舶的能力,在中国有6个基地,在欧洲有库克斯港风电母港基地,中欧两地都有堆场和制造能力;且公司出口所用的船舶均为专门设计,可最大化提升运载能力、摊薄单吨运费成本。