化工日报

周小燕高级分析师F03089068 Z0016691 王雪忆 分析师F03125010Z0023574 【烯烃-聚烯烃】 丙烯主力合约日内震荡。现货方面，地缘风险尚未完全解除，霍尔木兹海峡通行恢复仍需时间，原料端对丙烯价格仍构成支撑。然而，下游亏损压力持续倒逼聚丙烯等主力装置停车或降负，需求端实质性收缩明显。 聚丙烯和塑料期货反弹格局延续。聚乙烯方面，油价高位宽幅波动，支撑较强。临近五一假期，下游询盘积极性提升，企业节前集中补货操作增多，整体交投氛围较前期明显改善。不过农膜进入淡季，短期备货结束后，新增订单预计跟进有限。聚丙烯方面，国际油价高价成本支撑，高价原料下下游承接力度明显不足，企业主动补库意愿持续偏弱，刚需采购为主的操作模式下，市场整体去库节奏缓慢。 【聚酯】 中东局势持续紧张，油价高位攀升，国内五一小长假临近，PX和PTA价格高位震荡，提防国内假期期间海外地缘扰动风险。PX负荷平稳，PTA继续降负；二者后市检修量较大，PTA由累库转为去库。产业链成本偏强、供应收缩、需求平稳，中期继续关注PTA月差回升可能。 乙烯法继续降负，合成气法产量提升，乙二醇周度产量小幅增长；转口及出口有所增加，到港量极低，库存持续去化。中期持续关注美伊局势的演变，预期价格高位震荡；国内低开工及进口低，MEG去库预期下，持续关注正套思路。 受原料价格大幅波动影响，需求恢复缓慢，短纤累库，效益不佳，负荷下调。目前主要跟随原料震荡，关注中东局势演变及终端订单表现。 瓶片库存低位，需求旺李，价格高位震荡，效益修复；但国内产能充裕，供应增长空间大，为中长线压力。 【纯苯-苯乙烯】 日内纯苯期货价格加速上行，华东现货价格小幅上涨。因多套装置检修，国内石油苯产量下降，到港偏低，港口库存预期持续去化；但港口库存依旧处于偏高位，库存去化缓慢；下游对高价原料持谨慎态度，后市关注负反馈可能；另外国内长假期间，关注海外地缘扰动。 苯乙烯期货主力合约日内延续日内延续窄幅整理。受新单成交不畅影响，三S石化厂报价跌幅大于原料，行业利润多数走弱，整体消费或有所转弱。出口订单趋势向好，港口继续出口装船，库存预计下降，但降幅或不及预期。整体来看，供需面驱动不足，价格或延续整理格局。 【煤化工】 伊朗局势持续紧张，石化原料紧张，甲醇价格在3000元/吨关口震荡。国内甲醇负荷提升，下游烯烃平稳，二甲醚和冰醋酸提负，甲醛和氯化物开工下降。厂内库存持续下降，港口再度累库。海外装置开工维持低位，进口恢复时间预期延长，叠加转出口商谈持续，沿海地区供需趋紧，行情或延续偏高位震荡，关注后续原料供应的稳定性以及下游终端对高价原料的接受能力。 日内尿素在2000元/吨以上震荡。尿素受指导价调控，我国化肥出口持续管控，产量维持高位，供应充足延续，主流区域农需进入阶段性需求空档期，南方水稻少量备肥需求推进，工业需求支撑为主，生产企业持续去库，价格表现坚挺。受到保供稳价政策限制，尿素行情整体预计延续平稳运行。 【氯碱】 PVC震荡偏强走势。春季检修集中落地，叠加乙烯法亏损，电石法和乙烯法负荷均出现下降，供应压力缓解。行业延续去库模式，目前社会库存尚存压力。内需疲软；3月出口继续攀升，内盘价格优势仍在，预计4月出口延续较好态势。继续关注地缘局势动态以及乙烯的供应情况，乙烯法开工短期难恢复，行业库存压力缓解，期价或震荡偏强走势。 烧碱价格弱势运行。行业本周去库，但整体压力较大。检修增加，开工略有下降，行业利润虽下降但仍高，预氧化铝需求带动有限，行业库存压力较大，烧碱或低位运行为主。 【纯碱一玻璃】 纯碱近期去库明显，但库存仍处高位。本周产量环比小幅提升，5月检修计划增加，供应压力或有缓解，关注落实情况。光伏玻璃目前供需过剩严重，产能缩减，后续仍有减产驱动，对纯碱需求形成拖累。5月检修增加叠加出口较好，建议谨慎观望为主。长期供需过剩逻辑不变。 玻璃日内大幅波动。本周厂家去库，但仍存压力，中游去库，现货价格疲软走势。沙河再度点火，产能小幅增加，整体处于历史低位水平。下游加工订单同比处于较低水平。09面临低估值格局，目前煤炭价格上涨，成本端支撑，预计下行空间受限。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。