蓝帆医疗2025年业绩受健康防护板块量价承压影响实现营收57.40亿元，同比下滑8.21%，但净利润亏损7.98亿元同比增加71.73%。公司通过泰国产业投资者2亿美元增资实现健康防护板块结构性破局，成本竞争力显著修复。心脑血管板块2025年实现营收约14亿元，同比增长超24%，首次规模化盈利1.2亿元（剔除公允价值变动损失）。2026年第一季度，公司实现营收16.25亿元，同比增长6.33%，净利润3,399万元，其中健康防护事业部净利润约7,500万元，心脑血管事业部净利润约4,000万元，总部承担多项费用导致归母净利润释放不明显，但预计第二季度将显著提升。
公司手套产品成本下降，丁腈手套单支净利润显著修复，预计第二季度手套业务业绩集中释放。丁腈手套价格自2026年一季度末显著上涨，订单价格接近翻倍，PVC手套价格也明显提升。马来西亚厂商面临能源成本上涨、原辅料断供等成本压力，推动其提价预期，为国内企业抢占市场份额创造空间。手套行业中长期供需结构发生转变，竞争格局将向中国头部企业集中，毛利率和净利率水平有望提升。
心脑血管业务海外收入连续多年保持年化两位数增长，2026年第一季度同比增长超20%，未来将进入加速放量阶段。自研新产品收入占比国内达50%以上，海外为10%-20%，预计2026、2027年海外新产品将逐步放量。代理业务覆盖国产创新产品出口与海外产品进口代理，未来将重点承接国产创新器械出海代理，实现代理业务与投资业务的协同发展。2025年心脑血管业务海外收入约60%，费用率优于头部竞争对手，2026年海外收入预计同比增长10%-20%。公司代理业务将逐步提升国产产品出海代理占比，收费模式为"准入+服务+市场+销售"综合解决方案，未来向"代理+投资"双轮驱动模式转型。
