4月FOMC会议点评：边际鹰派
核心观点
4月FOMC会议维持政策利率不变，除理事Miran投票反对外，三名地方联储主席不支持在声明中纳入宽松倾向，释放超预期鹰派信号。Powell表态边际转鹰，强调油价带来的滞胀前景，政策立场转向“中性”，但短期内无人考虑加息。中东局势仍是关键宏观变量，需关注通胀预期、通胀数据及结构。
FOMC声明
- 维持利率在[3.5, 3.75]%不变。
- 三名地方联储主席（Hammack、Logan和Kashkari）不支持在声明中纳入宽松倾向。
- 声明强调通胀已“抬升”，反映近期全球能源价格上涨；强调中东战争带来高度不确定性。
发布会
- Powell强调能源价格上涨带来滞胀前景，政策立场转向“中性”，短期内无人考虑加息。
- 对于通胀前景，Powell表示能源冲击或为一次性，关税通胀预计回落。
- 对于货币政策，支持中性立场的委员人数增加，转向可能发生在下次会议。
- Powell将继续留任为美联储理事一段时间，但不会做“影子主席”。
- 沃什提名获参议院银行委员会通过，大概率5月就职，Powell留任可能意味着Miran需离职。
展望与策略
- 中东局势仍是关键宏观变量，关注通胀预期、通胀数据及结构。
- 若油价维持高位或突破，通胀预期自我实现、通胀从结构性转为广泛性风险或将兑现。
- 大类资产策略：低仓位、多看少做、拿长避短。
风险提示
- 中东局势发展超预期。
- 美联储维持高利率水平时间过长，引发金融系统流动性危机。
- 通胀下行速率不及预期。
