Alphabet第二季度26年度业绩显示，总收入同比增长22%至1099亿美元，超出彭博预测；营业收入同比增长30%至397亿美元，主要得益于云服务和搜索收入的强劲增长。人工智能作为关键驱动力，持续推动核心搜索和云业务稳健增长，公司计划进一步增加AI投资。
谷歌云收入增长加速，同比增长63%至200亿美元，主要受对AI解决方案和基础设施的强劲需求推动。Gemini Enterprise付费用户数量环比增长40%，云产品积压（包括GCP和TPU硬件销售）在2026年第一季度几乎翻倍至460亿美元。管理层预计未来24个月内将有超过50%的积压被确认，支持2026/27财年云收入增长超过50%。运营利润率同比增长15个百分点至33%，主要归因于运营杠杆和效率提升。
尽管加大了人工智能投资，但利润率扩大仍在继续。整体而言，1Q26的OPM同比提升2.2个百分点至36.1%，主要归因于运营杠杆和效率提升。管理层将FY26的总资本支出指导从1750亿至1850亿美元上调至1800亿至1900亿美元，以考虑Intersect的收购。预计FY27E的资本支出将比FY26E显著增加，可能对损益表产生一定压力。
谷歌搜索和其他收入同比增长19%至604亿美元，显示出增长加速。AI功能（如AI概览和AI模式）推动搜索查询达到历史新高。AI从多个方面提升了广告货币化，包括增强用户意图理解、提高广告相关性和效率、创造新的用户体验和广告形式。YouTube广告收入同比增长11%至99亿美元，主要受直接回应驱动。
CMBIGM将2026-2028财年总营收预测上调4%-12%，以反映搜索和云业务强劲增长势头。目标价上调至425.00美元，基于35倍的2026财年预期市盈率，维持“买入”评级。分析师认为，谷歌在搜索、企业AI和云市场具有竞争优势，其垂直优化的AI栈应支持公司稳健增长。
