周度要点小结
- 沪镍：周线涨跌幅+2.85%，振幅4.98%，主力收盘价148870元/吨。宏观面美联储按兵不动，特朗普拒绝伊朗提议；基本面镍矿成本上移，印尼镍矿审批偏慢，HPM公式上调成本，冶炼端矿端成本上涨且硫酸紧缺，需求端钢厂利润扩大，新能源三元前驱体产量增速放缓，磷酸铁锂份额挤压效应持续，国内镍库存增长，现货升水大幅下调，海外LME库存下降，现货升水下调，技术面持仓减量价格回调，多头氛围减弱。预计短线偏强运行，关注MA10支撑。
- 不锈钢：周线涨跌幅+1.65%，振幅3.19%，主力收盘价15435元/吨。原料端镍矿品味下降，港口库存同比下降，国内镍铁厂原料偏紧，印尼明年RKAB计划削减配额，上调HPM公式成本，原料供应收缩抬高成本基线；供应端钢厂利润改善，镍铁价格上涨，成本端支撑上移，钢厂利润空间扩大，产量预计继续增加；需求端下游需求转向旺季，市场进入传统去库周期，采购节奏加快，库存下降加快，技术面持仓减量价格调整，多头氛围谨慎。预计期价偏强，关注MA5支撑。
期现市场情况
- 沪镍：主力收盘价148870元/吨，上涨6750元/吨；平均价镍生铁(1.5-1.7%)为3650元/吨，持平；平均价镍铁(7-10%)为1140元/镍，上涨35元/镍。
- 不锈钢：主力收盘价15435元/吨，上涨530元/吨；平均价镍生铁(1.5-1.7%)为3650元/吨，持平；平均价镍铁(7-10%)为1140元/镍，上涨35元/镍。
- 基差：沪镍基差1680元/吨，不锈钢基差315元/吨。
- 价格比率：上期所镍不锈钢价格比值为9.64，上涨0.11；上期所锡镍价格比值为2.6元/吨，下跌0.15。
- 持仓量：沪镍前20名净持仓-30348手，增加18872手；不锈钢前20名净持仓-8009手，增加6596手。
产业链情况
- 供应端
- 镍矿港口库存回升：全国主要港口统计镍矿库存为696.59万吨，较上周增加52.66万吨。
- 电积镍生产利润上涨：电积镍生产利润为17500元/吨，较上周增加8400元/吨。
- 国内电解镍产量回升：2026年3月电解镍产量为37337吨，同比增加0.02%。
- 进口量增加：2026年3月精炼镍及合金进口量为19459.244吨，同比增加12.43%；1-3月累计进口59307.331吨，同比增加40.21%。
- 上期所库存增长：沪镍库存为71184吨，较上周增加2312吨；LME镍库存为277398吨，较上周下降3756吨。
- 需求端
- 300系产量预计回升：2026年3月不锈钢总产量为379.6万吨，环比增加40.07%；300系产量为193.7万吨，环比增加46.81%。
- 出口量回升：2026年3月不锈钢进口量为13.33万吨，环比增加2.67万吨；出口量为27.08万吨，环比增加6.68万吨。
- 佛山无锡300系下降：佛山不锈钢库存为344892吨，较上周下降5395吨；无锡不锈钢库存为559421吨，较上周下降7009吨。
- 不锈钢生产利润上涨：不锈钢生产利润为550元/吨，较上周增加170元/吨。
- 下游需求
- 房地产业弱势下行：2026年1-3月房屋新开工面积为10372.9万平方米，同比下降20.3%；房屋竣工面积为9789.32万平方米，同比下降25%；房地产开发投资为17719.91万平方米，同比下降11.2%。
- 家电行业季节性回升：2026年3月空调产量为3455.3万台，同比增加2.49%；家用电冰箱产量为1093.9万台，同比增加16.57%；家用洗衣机产量为1155.8万台，同比增加5.05%；冷柜产量为302.2万台，同比增加19.97%。
- 汽车产业前景向好：2026年3月新能源汽车产量为291.7万辆，同比下降8.9%；销量为289.9万辆，同比下降1.6%。
- 机械行业企稳改善：2026年3月挖掘机产量为48427台，同比增加26.5%；大中型拖拉机产量为54940台，同比增加10.18%。
研究结论
- 沪镍：短期偏强运行，关注MA10支撑。
- 不锈钢：期价偏强，关注MA5支撑。
