纯碱早报：长假不确定性因素较大，建议持币过节。

纯碱早报总结

盘面与市场情绪

• 纯碱09合约上一交易日上涨0.08%，收于1238元/吨，持仓减少15069手；前20位多头持仓减少1079手，空头持仓增加12094手。

供给端分析

• 纯碱周度产量回升，总量高于去年同期，其中轻碱产量高于去年同期，重碱产量与去年同期持平；轻重产量比自2024年9月中旬起呈上升趋势。

需求端分析

• 重碱周度需求维持偏弱，浮法玻璃周度产量与上周持平，光伏玻璃周度产量小幅下降，总量小幅减少；轻碱需求碳酸锂开工率维持71.09%，对冲重碱需求减量但有所减弱。

库存情况

• 纯碱库存高位，小幅去库，周度库存186.76万吨。

成本与利润

• 氨碱法成本小幅回落，联碱法生产成本小幅上升；氨碱法亏损小幅收窄，联碱法利润小幅扩大。

结论与操作建议

• 纯碱基本面偏空，高成本设备检修可能短期影响供应端，支撑价格；整体震荡，1150-1350元/吨区间思路；空间利润有限，五一长假不确定性大，节前空仓为主。
• 操作建议：短线高位做空为主；节前考虑空仓观望。

风险提示

• 多头风险：玻璃冷修超预期。
• 空头风险：产能提前出清，纯碱反内卷实际落地超预期。

关键数据

• 纯碱现货与期货价差：Sa09-01到付均价与主力合约价差为-0.625元/吨，主力基差为1238元/吨。
• 供需关系：供给端日度产量86.32万吨，需求端浮法玻璃日熔量144895吨，光伏玻璃日熔量84100吨。
• 仓单：纯碱仓单1065张，玻璃仓单1065张。
• 库存：纯碱库存186.76万吨，浮法玻璃厂内库存250万重量箱。
• 成本利润：纯碱综合生产成本波动在0-3500元/吨，综合利润波动在-5000-3000元/吨。