传媒行业2026五一档前瞻：供给端修复，续作展现IP优势

——2026五一档前瞻 2026年04月29日 核心观点 ⚫事 件截 至2026年4月29日 中 午 ， 五 一 档 目 前 已 有17部 影 片 定 档 ， 档 期预 售 票 房4800万 元。 传媒行业 推荐维持评级 ⚫供 给 规 模 修 复，题 材 丰 富 度 提 升档 期 内17部 影 片 包 含1部 进 口 影 片 《 穿普 拉 达 的 女 王2》和16部 国 产 影 片。影 片 主 要 集 中 在4月30日 和5月1日两 个 时 间 节 点 上 映。题 材 方 面 ，档 期 内 电 影覆 盖 犯 罪 、悬 疑 、时 尚 、剧 情 、动画 等 多 个 品 类 。对 比2025年 同 期 ，影 片 供 给 数 量 和 题 材 丰 富 度 均 有 较 为 明 显提 升 分析师 岳铮：010-80927630：yuezheng_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030006 ⚫头 部 格 局 初 显，续 作 展 现IP优 势从 电 影 上 映 前 热 度 来 看 ， 目 前 五 一 档 档期 内 电 影 的 头 部 格 局 已 经 初 步 显 现 ：《 穿 普 拉 达 的 女 王2》淘 票 票 想 看 人 数 达28万+，位 居 档 期 首 位，影 片 关 注 度 较 高 ，且 女 性 观 众 受 众 基 础 扎 实 ，有 望 成为 拉 动 档 期 票 房 的 核 心 影 片；《 寒 战1994》淘 票 票 想 看 人 数10万+，位 居 第二 位，影 片 依 托“ 寒 战 ”系 列IP，且 犯 罪 动 作 题 材 拥 有 较 为 稳 定 的 受 众；《 消失 的 人 》 想 看 人 数3.5万 。其 余 各 影 片 覆 盖 现 实 题 材 、 合 家 欢 动 画 等 细 分 赛道 ， 为 档 期 提 供 了 差 异 化 的 内 容 补 充 。 祁天睿：010-8092-7603：qitianrui_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130525080003 ⚫低 基 数 加 持，票 房 有 望 同 比 修 复票 房 表 现 层 面 ， 五 一 档 票 房有 望实 现 同 比修 复 ：2025年 五 一 档 为 行 业 供 给 小 年 ，档 期 总 票 房 仅 录 得7.48亿 元 ，较2024年 同 期 同 比 下 滑51.1%，形 成 了 较 低 的 基 数 效 应。2026年五 一 档档档期内 影片 实 现供 给 端 数 量 与题 材 丰 富 度双 提 升 ，头 部 影 片 热 度较 高，叠 加 五 一 假 期 的观 影 刚 需 ， 档 期 票 房有 望实 现 同 比修 复，或 将推 动 电 影 市 场大 盘 转 暖。 展 望 后 续 档 期 ， 五 一 档 的 供 给 回 暖 ， 或 为 全 年 电 影 市 场 内 容 修 复 拉 开 序 幕，2026年 暑 期 档 有 望 迎 来 进 口 片 供 给 集 中 释 放 的 窗 口：目 前 已 定 档 及 北 美 定档 的 头 部 进 口 影 片 ，包 括《 玩 具 总 动 员5》《 小 黄 人 与 大 怪 兽 》《 蜘 蛛 侠 ：崭新 之 日 》等 经 典IP续 作 ，以 及 斯 皮 尔 伯 格 执 导 的《 揭 秘 日 》、诺 兰 执 导 的《 奥德 赛 》 等 重 磅 作 品 ， 将 于6月 起 陆 续在北 美 市 场上 映， 国 内 引 进 进 度 值 得 持续 关 注。国 产 片 方 面 ，追 光 动 画 出 品 的《 三 国 第 一 部 ：争 洛 阳 》已定 档暑 期 档 。全 年 维 度 来 看 ，国 产 片 品 类 持 续 突 破 、进 口 片 供 给 大 幅 修 复 ，有 望 共 同 为2026年 电 影 市 场 的 稳 步 复 苏 提 供 支 撑 。 资料来源：中国银河证券研究院2025/4/292025/5/292025/6/292025/7/292025/8/292025/9/29 相关研究 ⚫投 资 建 议近 年 来， 电 影 市 场 档 期 效 应 和 马 太 效 应 愈 发 明 显 ，2025年Q2以来 ，供 给 端 弱 势 导 致 整 体 大 盘 后 续 表 现平 淡。从 目 前五 一 档 定 档 以 及 市 场表 现来 看 ，观 影 群 体 对 优 质 影 片 仍 有 较 高 接 受 度 和 观 影 意 愿 ，五 一档 有 望实 现 同 比修 复 ，成 为 电 影 大 盘 反 转 的 拐 点 。 关 注 后 续档 期 内票 房 表 现。 建 议 关 注 ：1）影 片 储 备 丰 富 的内 容 厂 商 光 线 传 媒 ；2）业 务 覆 盖 电 影 制 作 发 行 播 映 全 产 业 链同 时 受 益 于 进 口 片 供 给 修 复 的 中 国 电 影；3）院 线 端 龙 头儒 意电 影 ；4） 影 片出 品 、 宣 发 能 力 突 出 的 猫 眼 娱 乐。 ⚫风 险 提 示 ：市 场 竞 争 加 剧 的 风 险 ， 政 策 监 管与 审 核 的风 险 ， 影 片上 线 后票 房不 及 预 期 的 风 险 ， 观 影 需 求 不 及 预 期 的 风 险 等 分析师承诺及简介 本 人 承 诺 以 勤 勉 的 执 业 态 度 ，独 立 、客 观 地 出 具 本 报 告 ，本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 本 人 的 研 究 观 点 。本 人 薪 酬 的 任 何 部 分 过 去 不曾 与 、 现 在 不 与 、 未 来 也 将 不 会 与 本 报 告 的 具 体 推 荐 或 观 点 直 接 或 间 接 相 关 。 岳 铮 ， 传 媒 互 联 网 行 业 分 析 师 ， 约 翰 霍 普 金 斯 大 学 硕 士 ，2020年 加 入 银 河 证 券 研 究 院 ， 从 事 传 媒 互 联 网 行 业 研 究 工 作 。 祁 天 睿 ， 传 媒 互 联 网 行 业 分 析 师 ， 毕 业 于 清 华 大 学 （ 本 科 ） 、 复 旦 大 学 （ 硕 士 ） ，2023年 加 入 银 河 证 券 研 究 院 。 免责声明 本 报 告 由 中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 银 河 证 券 ） 向 其 客 户 提 供 。 银 河 证 券 无 需 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 。若 您 并 非 银 河 证 券 客 户 中 的 专 业 投 资 者 ，为 保 证 服 务 质 量 、控 制 投 资 风 险 、应 首 先 联 系 银 河 证 券 机 构 销 售 部 门 或 客 户 经 理 ，完 成 投资 者 适 当 性 匹 配 ， 并 充 分 了 解 该 项 服 务 的 性 质 、 特 点 、 使 用 的 注 意 事 项 以 及 若 不 当 使 用 可 能 带 来 的 风 险 或 损 失 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ， 并 非 作 为 买 卖 、 认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。投 资 者 应 自 主 作 出 投 资 决 策 并 自 行 承 担 投 资 风 险 ，任 何 形 式 的 分 享证 券 投 资 收 益 或 者 分 担 证 券 投 资 损 失 的 书 面 或 口 头 承 诺 均 为 无 效 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料 来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公正 ，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ，银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本报 告 所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ，但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。银 河 证 券 不 对 因客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接 ，对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址或 超 级 链 接 ，银 河 证 券 不 对 其 内 容 负 责 。链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 。 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 、 投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易 ， 或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 。银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系 ，并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后通 知 客 户 。 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 。 未 经 银 河 证 券 书面 授 权 许 可 ，任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 、转 载 、翻 版 或 传 播 本 报 告 。特 提 醒 客 户 及 公 众 投 资 者 慎 重 使 用 公 众 媒 体 刊 载 的证 券 研 究 报 告 。 本 报 告 版 权 归 银 河 证 券 所 有 并 保 留 最 终 解 释 权 。 评级标准 联系 中国银河证券股份有限公司研究院机构请致电：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层深广地区：上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层上海地区：北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦北京地区：公司网址：www.chinastock.com.cn 苏一耘0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn程曦0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn林程021-60387901 lincheng_yj@chinastock.com.cn李洋洋021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn田薇010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn褚颖010-80927755 chuying_yj@chinastock.com.cn