4月政治局会议分析当前经济形势和经济工作，整体定调乐观，强调“用好用足”和“精准有效”宏观政策，未再提“加大逆周期和跨周期调节力度”，重点落实中央经济工作会议和政府工作报告部署，注重中长期结构调整。
一季度经济起步有力，主要指标好于预期：一季度GDP同比增长5%，实现良好开局。会议指出经济面临困难和挑战，但未明确说明，可能后续5月货币政策执行报告等会进行解释。“系统应对外部冲击挑战”中提到“提高能源资源安全保障水平”，主要针对霍尔木兹海峡封锁后的能源冲击。
政策基调：稳中求进、用好用足：相比去年12月会议，对“提质增效”表述更明确，符合十五五规划要求。会议强调“用好用足宏观政策”，先强调效果再强调力度，重点“精准有效”实施积极财政政策和适度宽松货币政策。后续或只提跨周期不提逆周期，可能为政策转向信号。
增强内生动力，做优双循环：未提“国际经贸斗争”，指向近期与美、欧经贸关系可能缓和。明确“增强经济发展内生动力，进一步做强国内大循环，做优国内国际双循环”，呼应十五五规划纲要，培育经济中长期内生动能。
货币政策：增强前瞻性灵活性针对性，未提降准降息：强调增强前瞻性灵活性针对性，保持流动性充裕，未提降准降息，可能5-6月落地概率不高。货币政策兼顾总量和结构，利用结构性工具支持科技、绿色、小微等特定领域，外部冲击大时可能灵活实施总量型降准降息。
财政政策：持续优化支出结构，兜牢基层“三保”底线：重点支出结构和“三保”。对比2025年12月表述，财政政策首先强调“保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量”，更重总量。二季度开始财政重点回归结构。
对重点工作的强调：
- 加强六大网规划建设，推动重大工程项目开工：包括水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网。
- 稳定生猪等农产品价格：关注后续具体政策和期货市场反应。
- 全面实施“人工智能+”行动：呼应政府工作报告，打造智能经济新形态。
防风险：努力稳定房地产市场，推动中小金融机构改革：顺序在工作相关内容倒数第二段，重点强调稳定地产、解决拖欠企业账款、推动中小金融机构改革。“稳定房地产市场”表述改为“努力稳定”，可能提高地方主观能动性。“推动中小金融机构改革”可能从风险应对提升到全面改革。
稳定和增强资本市场信心：明确“稳定和增强资本市场信心”，对稳市表述力度强于2025年12月政治局会议、中央经济会议和今年3月政府工作报告。稳市预期有望巩固，持续大跌局面或难出现。
股市方面：
- 关注两类机会：
- 高景气弹性机会：“AI+”和“六大网”，其中“AI+”产业定位深化，“六大网”重点为算力基建。
- 困境反转机会：消费、地产和反内卷，包括扩大优质商品和服务供给、推动消费升级、努力稳定房地产市场、深入整治“内卷式”竞争、稳定生猪等农产品价格。
债市方面：
- 货币政策基调变化不大：未提降准降息，总量型货币政策发力必要性不高，除非遇到重大外部冲击。
- 短期关键影响因素为资金面：5月资金通常较4月宽松，但3月起超宽松现象已受央行关注，5月资金是否继续维持超宽松格局需观察。
- 择券层面：期限、品种利差提供的性价比为矛，个券流动性为盾，针对资金不同发展路径做好预案。
风险提示：国内财政、货币政策超预期，美国关税等政策超预期。
