九安医疗机构调研纪要

调研日期: 2026-04-29 天津九安医疗电子股份有限公司成立于1995年,是一家专注于健康类电子产品和智能硬件研发生产的上市企业。公司于2010年6月10日在深圳中小板上市,同年向移动互联网转型并创建自主创新品牌“iHealth”。九安医疗先后在美国硅谷、法国巴黎、北京、新加坡设立子公司,并以7亿元价格收购了为心脏起搏器患者提供设备互联与远程监控服务的法国移动医疗领先企业eDevice。2017年九安医疗参与并设立了海外并购基金,同年并购美国CareInnovations(“CI”)移动医疗公司。九安医疗的产品涵盖血压、血糖、血氧、心电、心率、体重、体脂、睡眠、运动等领域的个人健康类可穿戴设备。九安医疗被誉为全球移动医疗的开拓者、参与者和领跑者。 公司已公布2025年报及2026年一季度报告,为了让投资者更好地了解定期报告内容,公司于2026年4月29日(星期三)15:00-16:00召开业绩说明会,于16:15-17:15开展特定对象调研会。在本次业绩说明会及特定对象调研会上,公司详细解读了关于公司经营情况及公司治理、发展战略等投资者所关心的问题。为充分尊重投资者,公司通过邮箱提前向投资者征集了问题,以下为本次业绩说明会及特定对象调研会提出的问题及回复: 【问题】公司自去年披露《三年股东回报规划》以来,能否具体介绍一下截至目前围绕这一计划已经进行了哪些实质性举措?答复:尊敬的投资者,您好。公司重视投资者回报,采取了多元化股东回报方案,充分结合现金分红、股份回购及库存股注销等方式,旨在不断为股东创造价值。公司于2025年出台了《未来三年(2025年-2027年)股东回报规划》,进一步明确了股东回报相关工作的基本要求,并积极践行。 在回购方面,公司自2021年以来,已先后执行完毕回购方案6次,因回购而支付的总金额约33.31亿元,累计回购106,151,329股。公司在2025年全年积极开展新增回购2轮,实施的股份回购金额约9.52亿元,在股价低迷之时主动在二级市场上买入流通 股以维护市值。 在库存股注销方面,自2025年起,公司有序推进、实施库存股的注销工作,截至目前已累计完成29,954,222股库存股的注销。在现金分红方面,公司自达到分红条件年度开始,持续进行现金分红。根据公司2025年度制定的分红预案,即10派16.5元的方案,待2025年年度股东会审议通过后方可实施,按照目前扣除库存股的股本测算,预计执行现金分红总额约6.91亿元。感谢您的关注。 【问题】请问公司资产管理业务的规模、配置结构和配置策略? 答复:尊敬的投资者您好,公司目前拥有较好的现金储备,为公司提供了坚实的资金保障,公司致力于资产的保值增值,为公司在面对未来不确定性时提供了充足的风险抵御能力。公司拥有一支专业的资产管理团队,聘请了在资产管理领域拥有丰富从业经验的专业人员。公司以全资子公司九安香港公司为主,以自有资金从事资产管理业务。公司学习美国耶鲁大学基金会的资产配置模式,以全球化大类资产配置视角,逐步拓宽资产配置的类别,进行多元化分散资产管理,以分散风险并寻求中长期的良好收益,以期实现长期年化6%-10%的复利增长收益率(此处不构成收益承诺),从而实现资产保值增值的最终目标。大类资产配置的核心,是通过低相关性的资产组合,分散风险并提高风险 调整后的收益率,降低整体资产波动率,优化组合的风险收益特征,从而提升投资组合的抗风险冲击能力,从而更好地实现资产保值增值。截至2025年末,公司多元化配置的资产组合中,涉及的资产类别主要包括现金及固定收益类资产、公开市场权益、对冲基金、私募基金产品及其他类资产等。 【问题】请问贵公司在拓展中、美两地糖尿病诊疗照护“O+O”新模式中,发展规划和业务里程碑都是怎样的,业务增长率如何?答复:2025年全年,糖尿病诊疗照护业务相关收入达到约1.22亿元。截至2025年年报披露日,糖尿病诊疗照护“O+O”新模式已在中国国内约50个城市中的577家医院加速推广;在美国,医保已经明确了“互联网+医疗”服务的付费方式,合作诊所77家,合作医生435名。中美两地接受照护的病人规模合计约47.98万人。同时,公司一直高度关注AI技术的发展,探索结合原有业务优势的发展可能。公司已在2024年设立专门团队积极开展“AIoT糖尿病家庭医助”项目的研发工作,并试点尝试了多款工具级别的AI应用。公司的“AIoT糖尿病家庭医助”相比通用AI助手,具备更强的垂直领域能力,能主动感知用户状态并进行个性化沟通,以提升患者依从性。在人数增长率方面,根据公司公开披露信息,按照中美合计照护人数口径,2024年糖尿病照护业务照护人数约34.9万人,其中国内约 32.9万人、美国约2万人;2025年年报披露中美两地接受照护的病人规模合计约47.98万人。按上述可比口径测算,2025年较2024年中美合计照护人数增长约37.48%。感谢您的关注。 【问题】刘总您好,通过查看年报感到您是一个非常有梦想的企业家!您能否谈一下九安医疗的企业信仰和公司的价值观?答复:尊敬的投资者您好,感谢您的认可。公司以让健康更简单,让生活更智慧为使命;以做全球互联网医疗及智慧生活的开拓者为愿景;以自我驱动、深度思考、专注极致、勇往直前为价值观。 在医疗健康经营性主业方面,公司力争成为美国家用医疗器械第一品牌,并积极拓展慢病管理相关业务,积极利用AI赋能慢病管理。在大类资产配置投资主业方面,公司以资产保值增值为目标,并以期实现长期年化6%-10%的复利增长收益率(此处不构成收益承诺);同时公司亦在开展科创投资,特别是在AI领域,积极布局中国工程师红利及抓住AI机遇。 【问题】公司很早之前就投资了月之暗面,以及在AI领域进行广泛投资布局,契机是什么? 答复:ChatGPT的出现引起了全世界的轰动,市场关注到大模型这一新范式,认为其对科技变革存在着积极的推动作用,相关趋势已经比较明 确了。公司关注赛道发展及变革,深度理解相关趋势,希望积极布局中国工程师红利及抓住AI浪潮。 公司采取的是在赛道内分散化投资的方式,将基金出资与直接投资相结合,分散化地投资于赛道内的不同主体,在这一时代趋势产生的早期阶段,便已投资了一批AI领域内的公司,而非押注单一标的。公司投资月之暗面主要是基于对创始人团队的认可,我们在“科学家”和“企业家”之间,更倾向于投资“科学家”,即投资于深入了解这个领域的专业化人才。 【问题】请问河北省唐山市有糖尿病管理网点吗? 答复:尊敬的投资者您好,公司“糖尿病诊疗照护‘O+O’新模式”目前在唐山市合作模式较为成熟的医院包括唐山市工人医院、唐山中心医院。未来,公司将持续拓展区域内合作医院数量,争取服务更多的糖尿病患者,感谢您的关注与支持。 【问题】公司目前在科创领域的投资方向,投资的整体思路是怎样的? 答复:公司认为最重要的是要抓住AI时代浪潮,充分布局这一浪潮带来的投资机遇。我们参考互联网时代的发展周期,认为当前时点的AI科创投资,依然还处于早期阶段,还没到达泡沫阶段,依然有很好的投资机会。我们通过与专业投资者共同投资,向国内最优秀的一批管理人出 资。公司通过将LP生态作为全行业的“信息底座”,将GP的一线感知制度化地转化为公司自身的决策动力。这种结构保证了公司在项目筛选上具备先发优势,在执行层面具备多维工具包。公司希望通过这样的布局模式投出超级独角兽,我们不一定在第一轮、第二轮就上车,但是我们总有上车的机会。同时,公司目前的布局已经实现了对AI这一领域中的算法、算力、应用、数据等领域的产业链全覆盖。 【问题】除了糖尿病慢病照护之外,我们现在可能会关注哪些慢病方向? 公司目前主要围绕糖尿病这一病种,积极开展相关照护服务。2025年全年,糖尿病照护业务相关收入达到约1.22亿元;截至2025年年报披露日,糖尿病诊疗照护“O+O”新模式已在中国国内约50个城市中的577家医院加速推广;在美国,医保已经明确了“互联网+医疗”服务的付费方式,合作诊所77家,合作医生435名。中美两地接受照护的病人规模合计约47.98万人。公司的思路是从通过管好一个慢病病种,逐渐拓展到对于多慢病病种的覆盖。慢病里比较明确拥有持续照护需求的,包括糖尿病、高血压、呼吸类疾病,如慢阻肺等。我们希望从做好一个病种的管理之后,不断拓展其他慢病病种的覆盖。在美国,我们已经借助家庭医生的渠道,做了相关方面的业务拓展,并未仅局限于糖尿病。 【问题】目前糖尿病照护业务上,公司对于AI的应用有哪些?公司如何积极将业务与AI相结合?同时公司坚持双主业经营,对于AI赋能企业经营方面有什么举措? 答复:AI领域技术发展迅速,特别是今年AIagent模式问世后,带来AI使用方式的较大变化。公司高度关注AI技术的发展,探索结合原有业务优势的发展可能。公司已在2024年设立专门团队积极开展“AIoT糖尿病家庭医助”项目的研发工作,并试点尝试了多款工具级别的AI应用。截至目前,公司已经完成30余人规模AI团队的组建。该项目旨在结合现有前沿AI技术,开发垂直模型,首先打造一套智能化、个性化的糖尿病慢性病管理工具。公司的“AIoT糖尿病家庭医助”相比通用AI助手,具备更强的垂直领域能力,能主动感知用户状态并进行个性化沟通,以提升患者依从性,积极利用AI赋能慢病管理,并实现降费增效。 在AI智能硬件方面,目前公司研发了AI智能助听器,通过这一创新性举措,解决适配环节的便捷性问题:听力存在障碍的人,可以直接通过自适配的方式,并且在不同场景下均可以实现适配。产品搭建全新的移动听力计算架构,加持AI神经网络助听算法,通过全方位、多层次处理,确保用户可以在任何环境下都能享受到清晰、自然的听觉体验。公司亦在开展科创投资,特别是在AI领域,并希望积极布局中国工程师红 利及抓住AI机遇。 另外,公司正在积极利用AI提升效率,将公司打造成AI原生组织,并希望在公司的每个部门都有一个超级个体来推动公司在该方向上的前进。公司还希望招聘更多的年轻人,来充实我们的AI力量,这很可能是我们时代面临的一个巨大范式的转变,我们要积极拥抱趋势。 【问题】除了CGM,公司在家用慢病、智能医疗、海外新检测品类上还有哪些在研/待上市重点产品?未来2~3年的产品梯队和增长主线是什么? 答复:尊敬的投资者您好,感谢您的关注。除CGM项目外,公司在家用慢病、智能医疗及海外检测品类方面也在持续推进相关产品和技术布局。已披露的重点方向主要包括:上呼吸道病毒筛查相关的试剂盒检测产品,AI智能助听器项目,以及围绕糖尿病管理场景推进的“AIoT糖尿病家庭医助”等相关产品和工具。同时,公司也在持续对血压计、额温计等传统家用医疗健康电子产品进行迭代升级。其中,在检测产品方面后续将持续拓展病毒或细菌检测试剂盒产品序列;在智能医疗方面,AI智能助听器已完成样机开发并进行了多版本算法迭代;在慢病管理方面,公司正持续推进CGM、AI工具及“O+O”新模式相关协同布局。公司未来产品布局仍将围绕家用医疗健康电子产品、IVD产品、 糖尿病诊疗照护“O+O”新模式及AI赋能慢病管理等方向稳步推进。具体产品进展和节奏,请以公司后续披露的定期报告及相关公告为准。谢谢。 【问题】请问投资于美股的金额有多少?是否有赎回限制? 答复:尊敬的投资者您好,美股相关资产对应的资产类别主要涉及ETF或公开市场股票等,具体金额和持仓结构请参考公司相关公开信息披露。 公开市场股票、ETF等流动性通常较好,原则上可根据市场交易规则进行买卖。公司大类资产配置并不是单一投资于美股,而是包括现金及固定收益类资产、公开市场权益、对冲基金、私募基金产品及其他类资产等多元化的资产类别。公司会持续跟踪各类资产的流动性、赎回安排、估值频率和风险敞口,在资产配置中保留必要的流动性储备。感谢您的关注。 【问题】除了CGM、家用检测试剂盒上的布局,现在大家可能比较关注的可穿戴设备、智能手表、身体监测手环等相关产品上,是否有产线规划? 答复:截至目前,公司拥有明确规划的