九安医疗机构调研纪要

调研日期: 2025-04-29 天津九安医疗电子股份有限公司成立于1995年,是一家专注于健康类电子产品和智能硬件研发生产的上市企业。公司于2010年6月10日在深圳中小板上市,同年向移动互联网转型并创建自主创新品牌“iHealth”。九安医疗先后在美国硅谷、法国巴黎、北京、新加坡设立子公司,并以7亿元价格收购了为心脏起搏器患者提供设备互联与远程监控服务的法国移动医疗领先企业eDevice。2017年九安医疗参与并设立了海外并购基金,同年并购美国CareInnovations(“CI”)移动医疗公司。九安医疗的产品涵盖血压、血糖、血氧、心电、心率、体重、体脂、睡眠、运动等领域的个人健康类可穿戴设备。九安医疗被誉为全球移动医疗的开拓者、参与者和领跑者。 公司已公布2024年报及2025年一季度报告,为了让投资者更好地了解定期报告内容,公司于2025年4月29日(星期二)15:00-16:00召开业绩说明会,于16:15-17:15开展特定对象调研会。在本次业绩说明会及特定对象调研会上,详细解读了关于公司经营情况、发展战略等投资者所关心的问题。为充分尊重投资者,公司通过邮箱提前向投资者征集了问题,以下为本次业绩说明会及特定对象调研会提出的问题及回复:【问题】公司目前的核心战略是怎样的? 回答:公司有两个核心战略。一是会继续发挥iHealth的知名度和用户口碑,将更多具有市场竞争力的技术和产品推向市场,特别是家用医疗电子产品和IVD产品。二是持续推进糖尿病诊疗照护“O+O”新模式,积极运用大语言模型、物联网与多模态数据分析技术助力糖尿病全病程综合照护。综合运用移动互联网、AI、物联网、云、多模态数据分析等新技术手段,将对糖尿病患者的管理和服务从院内延伸至院外,从线下扩展到线上,形成院内院外一体化、线下线上一体化、软件硬件服务一体化的全病程规范化管理闭环。今年会加快AI对糖尿病诊疗照护的赋能。 【问题】公司怎样预期美国和国内呼吸道检测产品的需求,对行业变化如何把握? 回答:一方面,上呼吸道病毒筛查产品有基础性市场需求,从2021年至今,该类产品在美国有持续的市场需求。同时,我们关注到美国甲流、乙流以及RSV病毒(呼吸道合胞病毒)有明确感染情况,每年甲流、乙流感染人数在2000万到4000万之间,由此带来确定性需求,且随着家用自测试剂盒产品的市场推广加强,该类产品已经在市场非常普及。 【问题】中美关税问题对公司业务有何影响,以及公司后续在美国建厂和生产规划是怎样的?是否在其他地域有产能规划? 回答:公司正在密切关注该事项的发展和变化。首先,公司通过前期的业务和产能布局,建立了较完整的供应链体系和定价体系,在包括美 国子公司在内的全部子公司所在地均有一定量的产品安全库存,对短期性冲击影响有一定的平滑作用。其次,公司在国内的柯顿工厂、美国工厂以及外协工厂均有产能布局,而且公司考虑通过在东南亚等海外地区的产能建设以分散区域政策风险。同时,注重提升各海外主体产品认证、市场推广、销售网络建设、本土生产能力等全面经营能力,力争成为当地主流公司,使其品牌、产品能够融入当地主流市场。此外,公司将加大非美市场开拓力度,以应对国际贸易政策及关税风险。 【问题】公司糖尿病的O+O业务模式,目前在中国和美国的业务进展情况,包括覆盖的医院、患者人群数量,以及该业务今年的收入增长预期如何? 回答:2024年全年,糖尿病照护业务相关收入达到7,616.19万元。在国内截至目前,糖尿病诊疗照护“O+O”新模式正在全国50个城市、394家医院加速推广,照护的病人规模约32.9万人;在美国合作74家诊所,388名医生,照护患者人数约2万人。20 24年员工持股计划草案中明确了该业务在收入、人数增长方面的目标。 【问题】公司如何看待AI植入慢病管理相关领域的市场,在硬件如血压计、CGM方面做AI相关服务有怎样的布局和未来规划?在慢病管理与AI医疗方面能否有不错的结合,目前已开展了哪些工作? 回答:公司开展糖尿病诊疗照护O+O新模式多年,在中国管理了32.9万余名患者,积累了广泛的私域大数据,这些都是AI领域重要且独特的数据资源。AI会让糖尿病诊疗照护效果提高、成本下降。公司凭借十多年来在慢病管理领域内的深厚积累,其中包括用户的私域健康数据和形成的经验方法,逐步攻克数据融合、模型解释性、多角色协同、安全性等技术难题,打造糖尿病管理领域AI垂直大模型。利用AI智能能力,结合IoT设备(如血糖仪、血压计)的实时监测数据,理解用户提问、分析健康信息,提供答疑解惑、个性化干预和主动健康管理,推动AI赋能“糖尿病诊疗照护O+O新模式”,创造智能便捷的慢性病家庭医助体验。未来,公司拟从糖尿病慢性病管理逐步迈向“多病种家庭医 助”,最终升级为“AI家庭医生”,覆盖全科医疗。公司已于2024年末,在中国、美国组建AI专业团队开展相关工作。积极开展“AIoT糖尿病家庭医助”等AI相关项目的研发工作,试点尝试了多款工具级别的AI应用。公司利用过去多年积累的用户、数据、方法和经验,希望通过AI实现糖尿病管理领域的降本增效。 【问题】公司的AI智能助听器,目前处于什么进展?该产品未来的初步预期规划是怎样的? 答案:该产品还在研发中,预计在今年末、明年初进行注册的相关准备工作。公司希望打造全新的移动听力计算架构,加持AI神经网络助听算法,以保障用户清晰、自然的听觉体验。同时,该产品旨在打破传统线下“又贵又麻烦”的助听体验,实现创新轻量化的OTC助听流程,大部分人可以通过OTC方式完成购买和使用,通过一对助听器+一部手机就可以完成自主测听/验配/微调的工作,以此与现有头部公司形成差异化竞争。 【问题】公司大类资产配置业务的开展情况是怎样的? 答复:公司在香港专门成立子公司,建立专业队伍进行大类资产配置。与美国大学捐赠基金类似,在公开市场、私募市场进行布局、配置资产涵盖固定收益、权益、股权类资产,进行分散化配置。核心目标是保值增值,增强公司对抗风险的能力。公司还计划大类资产配置形成利润的一部分在国内做科创投资。 【问题】在国际外部环境变动的情况下,今年公司现金及类现金资产的收益情况如何? 回答:公司的大类资产配置板块包括固收类、公开市场权益类、股权类还有对冲基金等多类别资产,形成较好的对冲效应。大类资产配置 的核心,是通过低相关性的资产组合,分散风险并提高风险调整后的收益率,降低整体资产波动率,从而提升投资组合的抗风险冲击能力,更好地实现资产保值增值的最终目标。公司与美国的大学基金会、捐赠基金会、非营利机构的基金会、主权财富基金等专业机构进行了系统化、常态化的交流,不断加深对不同资产类别的认识,增强专业队伍,这也成为公司对抗未来风险的重要能力,并希望能达到与之类似的稳健收益率。 【问题】公司大额资金在权益、固收等资产之间的分布比例大体是怎样的? 回答:截至2024年末,公司多元化配置的资产组合中,现金类资产占比2.2%,固定收益类资产占比65.2%,公开市场权益占比19.3%,私募股权占比11.7%,对冲基金占比1.6%。 【问题】公司风投的方向有哪些? 回答:公司科创投资主要有以下方向。一是抓住中国的工程师红利,进行科创投资,采取“投早、投小、投长期、投硬科技”策略,涵盖硬科技、生物制造、新能源、新材料、医疗大健康等领域,投资方式包括直投、与专业投资者合作共同投资。二是抓住AI浪潮,出资资金覆盖算法、算力、应用数据。会寻找顶尖的基金管理人合作,与科创科学家、优秀的投资人、基金管理人同行。 【问题】请问贵公司在研发连续血糖仪,美国进展如何?目前处于什么阶段?专利墙能避让开吗? 回答:投资者您好,公司的持续血糖监测仪项目(CGMS)目前已在国内积极开展正式临床工作,公司计划在2025年继续加大投入,争取提升项目进度。该项目有利于丰富公司产品线,促进公司在血糖监测领域的产品和技术升级,进一步提升公司的市场竞争力。公司已经在中国 和美国均建立了专业的专利团队,针对专利问题进行认真研判,妥善应对。感谢您的关注。 【问题】今年在美国iHealth平台上计划推出的新品有哪些,后续爆款方向和突出机会是什么? 回答:伴随着iHealth试剂盒的广泛使用,iHealth品牌在美国家喻户晓。公司会继续发挥iHealth的知名度和用户口碑,将更多具有市场竞争力的技术和产品推向国际市场,特别是家用医疗电子产品和IVD产品。家庭自测类产品方面,公司已推出甲乙流及新冠三联检试剂盒,在美国同类产品销量名列前茅,公司后续将持续拓展可检测病毒序列。此外,公司也将继续积极开展研发工作,拓展公司产品在IVD领域的应用范围,将更加多元化的OTC/POC体外诊断产品推向市场。家用医疗健康电子产品方面,为满足全球市场需求,公司除了前期已经推出的iHealth试剂盒、额温计、血氧仪等产品,未来公司将陆续推出洗鼻器、新款额温计等家用医疗器械产品,积极推进持续血糖监测仪(CGM)、AI智能助听器的项目进度。同时,在血压、温度等传统经典产品方面,也会继续更新升级,从提高产品性价比、易用性以及优化算法和技术入手,解 决现有用户痛点。 【问题】未来公司研发费用投入预期如何,具体分类有哪几类,主要探索方向是什么? 回答:公司在研发方面持续投入,类别主要包括:一是“AIoT糖尿病家庭医助”项目,公司一直高度关注AI技术的发展,探索结合原有业务优势的发展可能。已于2024年末设立独立的AI研发团队,积极开展AI相关项目的研发工作,试点尝试了多款工具级别的AI应用,中国、美国在同步建设。该项目在人员、算力、数据整理等方面费用较高;二是“持续血糖监测项目(CGMS)”,公司已完成多批次试生产,目前已在国内积极开展临床相关工作,随着项目推进,队伍有扩张需求,研发费用上升;三是AI智能助听器项目尚在研发过程中,该产品搭建全新的移动听力计算架构,加持AI神经网络助听算法,通过全方位、多层次处理,确保用户可以在任何环境下都能享受到清晰、自然的听觉体验。此外,传统产品如血压、血糖、温度、试剂盒等产品的研发费用会有新增长。 【问题】除了血压计和血糖仪,国内业务是否开拓了更丰富的品类? 回答:国内九安品牌的产品品类包括电子血压计、血糖仪、雾化器、电动洗鼻器、体温产品等,公司也将持续推出新品,丰富产品线。 【问题】公司未来还有没有回购的规划? 回答:公司在股东回报方面持续通过现金分红,配合股票回购的方式回馈股东并维护公司价值,公司已先后完成了4次股票回购,总金额近24亿人民币,并已于2025年2月末注销回购股份20,182,340股,对应金额约为8.14亿元。公司希望通过在业务层面的持续表现和公司价值方面的长期维护得到资本市场更多的认可。近年来公司持续进行回购,表明公司对自身发展前景很有信心,且当前股价低 于每股净资产,公司2025年2.5亿至5亿规模的股份回购计划正在进行中,公司后续将根据市场情况在回购实施期限内继续实施本次回购计划。 【问题】请问公司CGM产品现在有无向美国FDA提出授权申请?申请会否受到地缘政治因素的影响? 回答:投资者您好,公司的持续血糖监测仪项目(CGMS)目前已在国内积极开展正式临床工作,公司计划在2025年继续加大投入,争取提升项目进度。该项目有利于丰富公司产品线,促进公司在血糖监测领域的产品和技术升级,进一步提升公司的市场竞争力。公司已经在中国和美国均建立了专业的专利团队,针对专利问题进行认真研判,妥善应对。感谢您的关注。 【问题】去年5月份公司公告CGM产品开始预临床,请问该产品什么时间开始临床试验,是中美两地同时进行,还是只在中国临床试验?产品 什么时间可以上市销售?是中美两地同时上市,还是先在中国上市? 回答:尊敬的投资者,您好!感谢您对公司的关注与提问。关于CGM项目,已在国内积极开展正式临床相关工作,我们会基于中美不同的认证法规情况高效推进。对于市场反响,我们充满信心,相信凭借产品的优势和技术的先进性,会得到市场的积极认可。 【问题】公司