- 核心观点：公司2025年业绩实现稳健增长，AI产品与服务业务成为核心引擎，推动整体营收和利润提升。公司实施战略性调整，聚焦工业AI和自主可控工业软件，收缩低毛利业务，并加大研发投入，推动AI业务提质扩容。
- 关键数据：
- 2025年全年实现营业收入15.25亿元（+0.99%），归母净利润2.26亿元（+17.67%），扣非净利润1.91亿元（+14.19%），经营性现金流净额2.70亿元（-48.04%）。
- 2025Q4实现营业收入4.36亿元（-7.89%），归母净利润0.61亿元（-18.32%），扣非净利润0.45亿元（-18.91%），经营性现金流净额2.81亿元（+12.63%）。
- AI产品与服务业务收入4.60亿元（+68.52%），云产品与服务业务收入4.02亿元（-12.21%），软件系统与服务业务收入1.58亿元（-49.91%），工业工程和工业电气产品与服务业务收入5.00亿元（+9.60%）。
- 重工装备、汽车、高科技电子行业营收增速突出，分别同比增长20.13%/5.79%/5.69%。
- 整体毛利率48.85%（-0.61pct），AI产品与服务业务毛利率49.95%（+10.63pct）。
- 期间费用率26.94%（+0.75pct），研发费用率上升1.31pct。
- 研究结论：
- 公司多维战略协同，全面推进AI业务提质扩容与高质量发展，2026年将继续加大研发投入，丰富产品体系，提升产品标准化水平，重点打造工业“超级单品”。
- 存量客户超3000家，AI业务客户渗透率不足3%，2026年将加速AI业务推广，提升客户渗透率。
- 公司着力优化财务结构，加强应收账款管理，提升资产运营效率。
- 投资建议：预计公司2026-2028年营收分别为17.59/20.02/22.46亿元（增速15.3%/13.9%/12.2%），归母净利润分别为2.80/3.50/4.25亿元（增速24.1%/24.9%/21.5%），维持“推荐”评级。
- 风险提示：市场竞争加剧、下游需求不及预期、政策变动风险。
