北新建材机构调研纪要

北新建材2026年一季度经营情况及未来发展规划要点如下：

1. 一季度石膏板价格增长原因及展望

   • 价格提升主要源于公司主动调价及产品结构优化，坚持“价本利”与“量本利”均衡发展。
   • 成立石膏板事业群加强协同管理，避免内部竞争。
   • 后续将锚定盈利目标，保持高端品牌价格稳定，通过调控产品结构调节价格波动，平衡市场占有率与运营效益。
   • 持续推广高端产品，开拓蓝海市场，打开长期增长空间。

2. 防水板块提价落地幅度预期

   • 价格受行业情况、原材料成本、供需等因素影响，公司坚持“以涨促稳、以稳为主”，稳定市场预期。
   • 持续加强同业沟通，推动构建良好行业环境。

3. 一季度现金流流出原因

   • 年度授信销售政策（额度加账期）导致一季度现金流出。
   • 春节备产及国际局势影响下，公司主动战略备货，存货增长。
   • 通过加强供应链管控，经营现金流将逐步恢复稳定。

4. 油价上涨对成本影响及应对措施

   • 石膏板业务：护面纸、工业副产石膏、燃料动力等成本预计稳定，通过技术创新、管理提升降低成本。
   • 防水业务：协同行业提价对冲沥青等价格上涨压力，沥青价格未来或震荡，利好供应链管理能力强、布局分散的头部企业。
   • 涂料业务：行业集中度低，公司维护生态稳定，持续加大研发投入，强化产品配方与推广，提升体系集成能力。

5. 嘉宝莉中长期规划

   • 目标：打造以建筑涂料为核心的有质量的规模企业。
   • 品牌规划：整合涂料类别，推出品牌规划。
   • 业务拓展：内生发力细分领域，丰富品牌矩阵；外延把握行业机会，推动品牌层级跃升。
   • 品类补全：通过内生或外延提升工业木器漆、家具漆竞争力。