棉花：国际油价高位且可能走强，美国产区干旱比例升至98%，但棉价高涨对消费造成冲击，短期内棉价大概率高位震荡。下游金三银四接近尾声，原料成本抬升，织厂延续随用随买策略。新棉播种进入尾声，关注国家目标补贴政策及实际播种面积。各国棉花种植面积缩减预期逐渐落地，中美数据相对明显，美棉干旱加重增炒作增量，延续强势。特朗普访华预期下，棉花或保持偏强走势，中期延续震荡上行。
白糖：S&P Global Commodity Insights调查显示，巴西中南部4月上旬糖产量预计为54.1万吨，同比下降26.4%。尽管甘蔗压榨量增长5.8%至1764万吨，但糖产量仍将下降。乙醇产量预计增长23.5%至11.3亿升。配额内巴西糖加工完税成本为3929元/吨，配额外为4988元/吨；与日照白糖现货价比，配额内利润为1561元/吨，配额外利润为502元/吨。巴西和泰国上调产量压制原糖价格，国内一季度白糖和代糖进口同比增加，短期国内价格有政策支撑，下方空间有限。南方蔗糖逐渐停榨后，供应端可能进入利空出尽状态，注意筑底上行可能。
