白糖日报

白糖日报 白糖日报 第一部分数据分析 研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425联系方式：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 第二部分行情研判 【重要资讯】 1.据了解，4月25-28日云南新增4家糖厂收。截至目前不完全统计，25/26榨季云南已有11家糖厂收榨，同比减少17家;收榨产能3.42万吨/日，同比减少7.56万吨/日。目前云南还有41家糖厂尚未收榨，未收产能15.41万吨/日，目前仅临沧地区尚未有糖厂收榨。本周初步预计有12-14家糖厂将于4月末之前完成生产。 2．据了解，4月28日广西新增1家糖厂收榨。截至目前不完全统计，25/26榨季广西已有72家糖厂收榨，同比减少2家:收榨产能58万吨/日，同比减少0.45万吨/日。目前广西还有1家糖厂尚未收榨，未收榨产能0.25万吨/日。4月28日南宁蔗区全面收榨，还有1家麦港的糖厂预计最晚将于5月初收榨。25/26榨季截至4月20日广西累计入榨甘蔗6079万吨，同比增加1220万吨;产糖768万吨，同比增加121.5万吨;累计销糖347万吨，同比减少30万吨;产销率45.2%，同比下降13.1%;工业库存421万吨，同比增加151万吨。 3.据巴西米纳斯吉拉斯州生物能源与食糖工业协会(SIAMIG Bioenergia)预测，该州2026/27榨季甘蔗产量将达8330万吨，较上一季的7470万吨同比提升11.6%。本次产量 上涨源于种植面积小幅扩张与农业单产回升的双重作用:预计种植面积增幅1%，农业单产将提升10%，从每公顷72.1吨增至79.4吨。相关数据于2026年4月24日在米纳斯吉拉斯州乌贝拉巴市举办的第九届米纳斯州食糖与乙醇榨季启动会上正式公布。该机构表示，甘蔗生长期整体气候条件适宜，既推动了作物单产提升，也改善了原料品质。甘蔗出糖量(ATR)指标预计迎来修复，均值上调至每吨甘蔗139.4公斤，同比上涨1.4%。本榨季甘蔗压榨面积约105万公顷，上一榨季为103万公顷;全州甘蔗总种植面积预计增长3%。工业端方面，伴随压榨量增加，决定甘蔗分流至食糖、乙醇生产比例，仍是行业核心战略变量之一。基准情景下，在当前市场环境维持不变的前提下，糖醇生产比例将与上一榨季基本持平，约55%的甘蔗用于食糖生产。 【逻辑分析】 国际方面，25/26榨季虽然印度食糖产量增产幅度远不及预期，但是近期泰国和中国的大幅增产弥补了印度的增产不及预期的空缺。对于新榨季，目前全球大部分机构近期都在下调2026/27全球食糖产量预期，这对国际糖价也有较大支撑。国际油价较高而主产国巴西陆续开榨，预计巴西制糖比将继续下调，国际糖价在大幅下跌之有筑底反转走势。 国内市场，目前国内糖处于收榨末期，广西糖产大幅超预期，云南预计糖产量也比较高，且近期国内糖库存压力较大，因此国内市场供应端压力较大。但是考虑目前国际油价较高且未来巴西制糖比可能偏低，进口许可证可能会推迟并进一步收紧，国际糖价上涨，国内糖价有筑底走强趋势。 【交易策略】 1.单边：国际糖价预计将维持强势。国内糖价大概率震荡偏强，上方在前高位置附近将有一定的阻力，短期震荡走势。 2.套利：观望。 3.期权：卖出看跌期权。 (刘倩楠投资咨询证号：Z0014425；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第三部分相关附图 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799