核心观点与关键数据
原料端
- 菲律宾雨季尾声，镍矿品味下降，港口库存同比下降，国内镍铁厂原料偏紧。
- 印尼明年RKAB计划大幅削减配额，上调镍矿HPM公式品位基准系数至30%，原料供应收缩将抬高生产成本，推高产业成本基线。
- SMM1#镍现货价151450元/吨，镍铁(7-10%)全国平均价1135元/镍点。
供应端
- 不锈钢厂生产利润有所改善，但镍铁价格上涨导致成本端支撑上移。
- 钢厂利润空间扩大，不锈钢产量预计继续增加。
- 300系不锈钢产量193.76万吨，库存59.47万吨（周度）。
需求端
- 下游需求逐步转向旺季，市场进入传统去库周期。
- 近期市场采购节奏加快、成交改善，库存下降加快。
期货市场
- 期货主力合约收盘价15530元/吨，6月合约价差-70元/吨。
- 主力合约持仓量166152手，仓单数量52748309吨。
- 持仓减量，价格调整，多头氛围偏强。
现货市场
- 304/2B卷切边无锡市场价15750元/吨，废不锈钢304无锡市场价10300元/吨。
- 基差175-75元/吨。
下游情况
- 房屋新开工面积累计10372.95万平方米。
- 挖掘机产量4.84万台，大中型拖拉机产量5.49万台，小型拖拉机产量1.4万台。
行业消息
- 美伊谈判僵局，特朗普准备封锁伊朗，但持开放态度达成临时协议。
- 阿联酋宣布5月1日退出欧佩克，或削弱欧佩克对油价的控制。
- 新美联储通讯社：美联储本周料按兵不动，关键分歧在于降息搁浅或推迟。
研究结论
预计不锈钢期价偏强调整，关注MA5支撑。重点关注镍矿供应变化及下游需求转旺情况。
数据来源与免责声明
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研究员:王福辉 期货从业资格号F03123381 期货投资咨询从业证书号Z0019878
