核心观点与关键数据
期货市场：
- ICE原糖期货上涨，受能源价格上涨支撑，7月主力合约收涨1.86%至14.23美分/磅。
- 国内白糖期货主力合约收盘价5406元/吨，持仓量619748手，仓单数量198830张，前20名净买单量-1736337576手，有效仓单预报21690张。
现货市场：
- 进口加工糖（配额内）：
- 巴西糖：3886元/吨，下跌25元。
- 泰国糖：3860元/吨，下跌24元。
- 进口加工糖（配额外，50%关税）：
- 巴西糖：4917元/吨，下跌32元。
- 泰国糖：4882元/吨，下跌32元。
- 主产区现货价格：
- 云南昆明：5195元/吨，下跌5元。
- 广西南宁：5370元/吨。
- 柳州（产地广西）：5385元/吨。
上游与产业情况：
- 糖料播种面积：全国148060千公顷，广西840.33千公顷。
- 巴西出口糖总量：月度180.82万吨，环比下降42.15万吨。
- 进口糖价差（配额内）：
- 巴西糖与柳糖：14734元/吨。
- 泰国糖与柳糖：14994元/吨。
- 进口糖价差（配额外，50%关税）：
- 巴西糖与柳糖：4425元/吨。
- 泰国糖与柳糖：4775元/吨。
- 进口食糖：
- 当月：10万吨，环比下降14万吨。
- 累计：621万吨。
- 甘蔗糖销量（累计）：
- 广西：306.52万吨，环比增长107.29万吨。
- 云南：104.61万吨，环比增长34.86万吨。
- 甘蔗糖产量（累计）：
- 广西：740.72万吨，环比增长217.59万吨。
- 云南：213.44万吨，环比增长64.1万吨。
下游情况：
- 成品糖产量：当月312.5万吨，环比下降46.54万吨。
- 软饮料产量：当月1736.8万吨，环比增长394.7万吨。
期权市场：
- 平值看涨/看跌期权隐含波动率：12.29%。
- 历史波动率：
- 20日：9.89%，下跌0.04%。
- 60日：9.72%，下跌0.01%。
行业消息：
- 广西：2025/26榨季仅剩一家糖厂未收榨，蔗区全面收榨。
研究结论
短期市场受能源价格上涨、进口许可证延迟、终端需求好转及厄尔尼诺天气等因素支撑，但主产区糖工业库存高位及进口糖浆增加带来压力。建议关注市场供需变化及政策动态。
