核心观点与关键数据
- 市场走势：美伊局势阶段性升温导致铂钯市场延续回调，铂金主力合约收盘价488元/克（环比-9元），钯金主力合约收盘价354.50元/克（环比-2.10元）。上金所铂金现货价490.24元/克（环比-7.96元），长江钯金现货平均价341元/克（环比-7元）。
- 持仓变化：铂金主力合约持仓量10387手（环比-277手），钯金主力合约持仓量3179手（环比+90手）。CFTC非商业多头持仓方面，铂金9966张（环比-243张），钯金3003张（环比-342张）。
- 基差变化：铂金主力合约基差2.24元/克（环比+1.04元），钯金主力合约基差-13.50元/克（环比-4.90元）。
- 供需预测：2025年铂金供应量预计220.40吨（环比-0.80吨），需求量预计261.60吨（环比+25.60吨）；钯金供应量预计293.00吨（环比-27.00吨），需求量预计287.00吨。
宏观与行业消息
- 地缘政治：特朗普对伊朗“三步走”谈判方案表示不满，暗示核谈判未优先计划；特朗普称伊朗希望美国“尽快开放霍尔木兹海峡”，美国官员回应无需清除水雷即可开放。
- 美联储会议：美联储议息会议召开，市场预期按兵不动，需关注油价对通胀影响、政策变化及鲍威尔是否会留任。
- 其他数据：美国4月消费者信心指数升至92.8，创年内最高；日本央行维持利率0.75%不变，部分委员要求加息。
研究结论与操作建议
- 走势分析：铂钯走势受制于美伊局势及市场风险偏好，若谈判推进则风险定价回落，反之情绪反复可能加剧回调。
- 需求隐忧：3月美伊局势升温引发ETF抛售，实物需求疲软；欧洲新能源汽车市场份额抬升，亚太加速向电动车转型，内燃机车需求下滑对铂族金属构成隐忧，但混动催化剂需求形成对冲。
- 操作建议：短线暂时观望为主，注意风险控制。铂替钯或延续，需关注油价及通胀影响。
下周重要事件
- 04-29：美国3月耐用品订单初值、新屋开工总数年化、商品贸易帐初值。
- 04-30：美联储FOMC利率决议/政策声明，鲍威尔货币政策新闻发布会，美国第一季度实际GDP年化季率初值、3月PCE物价指数、至4月25日当周初请失业金人数。
