深度研究报告回归医疗主业，科技生产力赋能助发展

行业应用软件2026年04月29日 推荐（首次）目标价：17.85元当前价：14.78元 麦迪科技（603990）深度研究报告 回归医疗主业，科技生产力赋能助发展 ❖专注急危重救治领域信息化建设，剥离光伏业务有望改善经营质量。麦迪科技成立于2005年，以核心产品DoCare系列临床信息系统覆盖手术室、重症病区、院前急救和院内急诊等关键领域，专注于急危重症救治领域的信息化建设。公司下属海口玛丽医院是以辅助生殖为主并开设妇科、内科等诊疗科目的综合医疗机构，拥有专家团队，可以开展人工授精，第一、二代试管婴儿等技术。2025年出售绵阳炘皓新能源、麦迪电力，回归主业，改善经营质量。 华创证券研究所 证券分析师：吴鸣远邮箱：wumingyuan@hcyjs.com执业编号：S0360523040001 证券分析师：胡昕安邮箱：huxinan@hcyjs.com执业编号：S0360525080009 ❖AI赋能医疗信息化行业，康养机器人空间广阔。近年来，国务院、国家发改委、国家卫健委等多部门陆续印发支持、规范医疗信息化行业的发展政策，内容涉及医院管理系统、电子病历、远程医疗、智慧医疗等方面。AI通过技术创新可以应用于医学影像、临床辅助决策、精准医疗、健康管理、医疗信息化、药物研发以及医疗机器人等细分场景，以助力降本增效、提升诊疗水平、改善患者体验、降低患病风险等为核心目的，全面赋能院前、院中、院后各个环节。据弗若斯特沙利文预测，我国“AI+医疗”市场规模预计从2023年的88亿元增至2033年的3157亿元，十年间复合年增长率高达43.1%，市场空间快速增长。国家统计局数据显示，截至2025年年底，我国60岁及以上老年人口达到3.2亿，占总人口的23%。根据民政部数据预测，到2035年左右，我国60岁及以上老年人口将突破4亿，在总人口中的占比将超过30%，进入重度老龄化阶段。康养机器人行业典型代表或因此受益，根据迈步机器人数据，2024年国内康养机器人市场规模已突破300亿元，预计2025年将达到500亿元。 公司基本数据 总股本(万股)30,628.27已上市流通股(万股)30,628.27总市值(亿元)45.27流通市值(亿元)45.27资产负债率(%)30.09每股净资产(元)2.7412个月内最高/最低价17.71/13.66 ❖积极拥抱新质生产力发展业务，优质客户与战略合作筑经营优势。人工智能方面，2018年，麦迪科技开启公司AI征程，历经多年发展，公司在麻醉、重症、急诊临床三大系统全面完成AI升级与大模型深度融合；机器人方面，2025年12月28日，麦迪科技发布优麦康养陪伴机器人V1.0，产品聚焦老人情感陪伴、健康陪伴、安全监护；低空经济方面，公司推出低空医疗救援整体解决方案，能极大地提高急救效率和患者的存活率。客户方面，截至2025年底，公司终端用户已覆盖全国32个省份，超过2400家医疗机构，其中三级甲等医院超1200家，且优质客户众多。公司坚持开放合作、生态共建，近年来，与华为、优必选等为代表的产业链伙伴优势互补、数据共享、场景协同，共同推动"AI+医疗+机器人"融合创新，构建智慧医康养产业新生态。 ❖盈利预测与投资建议：我们预计公司2026-2028年营业收入为3.70亿元、4.52亿元、5.46亿元，对应增速22.7%、22.3%、20.8%；归母净利润为0.64亿元、0.92亿元、1.23亿元，对应增速分别为62.6%、45.0%、32.9%；对应EPS（摊薄）分别为0.21元、0.30元、0.40元。估值方面，参考可比公司与历史估值，结合公司在康养领域机器人方面的布局、产品全面融合AI、以及拥有低空+救援解决方案，构建AI+机器人+低空等前沿科技领域布局，我们给予公司2026年85xPE，对应目标价17.85元。首次覆盖，给予“推荐”评级。 ❖风险提示：技术迭代不及预期、市场竞争加剧、康养业务拓展不及预期。 投资主题 报告亮点 分析医疗信息化行业、康养机器人景气程度，对公司进行系统性梳理，阐明了公司可持续发展的驱动力，深度剖析公司竞争优势，其核心投资价值在于深度卡位人工智能赋能优势医疗信息化业务、机器人业务服务银发经济、低空经济+救援赛道，并凭公司此前在人工智能、客户侧的积累，构筑核心壁垒，助力快速发展。 投资逻辑 公司在医疗信息化、康养机器人领域竞争力强。麦迪科技作为一家技术扎实、产品和业务与时俱进、服务专业、营销网络覆盖全面的医疗信息化公司，拥有多方面的核心竞争力：1）AI赋能产品，2018年，公司布局人工智能赛道，目前公司麻醉、重症、急诊急救三大系统全面完成AI升级与大模型深度融合；2）公司推出机器人产品，落地医疗康养领域；3）公司依托在医疗信息化及智能康养领域的深厚积累，携手华为及生态伙伴，构建合理的AI诊疗商业模式，拓展国际市场。 关键假设、估值与盈利预测 我们预计公司2026-2028年营业收入为3.70亿元、4.52亿元、5.46亿元，对应增速22.7%、22.3%、20.8%；归母净利润为0.64亿元、0.92亿元、1.23亿元，对应增速分别为62.6%、45.0%、32.9%；对应EPS（摊薄）分别为0.21元、0.30元、0.40元。估值方面，参考可比公司与历史估值，结合公司在康养领域机器人方面的布局、产品全面融合AI、以及拥有低空+救援解决方案，构建AI+机器人+低空等前沿科技领域布局，我们给予公司2026年85xPE，对应目标价17.85元。首次覆盖，给予“推荐”评级。 目录 一、麦迪科技：人工智能时代医疗信息化公司...................................................................5 （一）深耕医疗信息化，AI+机器人+低空助力发展...................................................5（二）专注急危重症救治领域信息化建设，辅助生殖与康养机器人突围................51、专注急危重症救治领域的信息化建设.................................................................52、以辅助生殖为主的综合医疗机构.........................................................................63、AI+机器人助力智慧养老.......................................................................................6（三）公司股权较为分散，实际控制人为地方国资...................................................6（四）剥离光伏，营收承压，盈利能力有望提升.......................................................71、营收短期受业务剥离承压，盈利水平有所提升.................................................72、光伏业务出售毛利率修复.....................................................................................7 二、人工智能赋能医疗信息化发展，机器人助力银发经济...............................................9 （一）支持医疗信息化发展，AI助力破局..................................................................91、政策护航医疗信息化发展、下游需求有望放大.................................................92、Agent技术重塑医疗行业......................................................................................93、AI赋能医疗，市场空间高速增长......................................................................10（二）机器人赋能银发经济，市场需求巨大.............................................................10 三、拥抱科技生产力破局，合作共赢发展.........................................................................12 （一）AI深度赋能，构造医疗信息化新范式............................................................12（二）机器人业务卡位银发经济，聚焦养老陪护.....................................................12（三）依托低空经济，构建医疗急救圈.....................................................................13（四）优质客户为基，合作共赢启新篇.....................................................................14 四、盈利预测及估值.............................................................................................................16 五、风险提示.........................................................................................................................18 图表目录 图表1公司发展历程.............................................................................................................5图表2急危重症救治解决方案.............................................................................................5图表3公司辅助生殖业务情况.............................................................................................6图表4公司康养领域方案.....................................................................................................6图表5公司十大股东（截至20260331）............................................................................6图表6 2020-2025营业收入（亿元）...................................................................................7图表7 2020-2025归母净利润