公司信息更新报告美制裁恒力炼化的影响有限，公司仍将实现稳健运行

事件：美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）于4月24日宣布，对公司子公司恒力石化（大连）炼化实施制裁，将其列入“特别指定国民（SDN）清单”，称其是伊朗原油及其他石油产品的最大客户之一，已采购价值数十亿美元的伊朗石油。公司于4月26日公告称，从未与伊朗发生任何贸易往来，原油供应商均承诺并保证所供原油原产地不属于美国制裁范围；公司现有原油储备充足，满足未来3个月以上所需原油加工量，且原油采购业务没有受到任何影响。

影响分析：美国对恒力炼化的制裁主要体现在三个方面：

1. 禁止与美企交易、冻结其在美资产：公司产品以国内销售为主（2025年海外收入占比8.9%），未在美国设立子公司及分支机构，在美国也不存在任何资产，因此此项影响有限。
2. 无法用美元结算：公司将继续通过人民币结算原油采购渠道，采用战略储备与市场化采购相结合的方式，确保原油采购业务结算的多元化和安全性。公司现有原油储备充足，满足未来3个月以上所需原油加工量。
3. 制裁关联航运与保险：可能使得挂靠美国、欧盟港口、使用欧美保险/船东的油轮不愿意接公司订单，但公司可以转向中资船东、亚洲本土船东、非欧美保险船队，航线与运力充足。

公司经营状况：进入2026年Q2，公司主要产品盈利向好。据Wind数据及分析师计算，2026年Q2（截至4月27日），公司主营产品涤纶长丝、涤纶工业丝、聚酯薄膜价差分别环比Q1+15%、+13%、+19%；硫磺价格环比+14%。

研究结论：分析师认为，此次美国对恒力炼化的制裁影响有限，公司供应能力、库存、开工率明确可预期，对下游客户合同履约预计不受影响。维持前期盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为137.43、167.61、228.19亿元，EPS分别为1.95、2.38、3.24元，当前股价对应PE分别为11.0、9.1、6.7倍，维持“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期、油价大幅波动、公司产品所处行业产能过剩。