2026年一季报点评26Q1业绩受多因素扰动，海纳百川2.0计划发布

长安汽车2026年一季报显示，公司实现销量55.7万辆，同比-20.9%，环比-31.8%；营业收入327.1亿元，同比-4.3%，环比-33.4%；归母净利润3.5亿元，同比-74.1%，环比-65.6%。净利润下降主要受汇率波动确认汇兑收益及政府补助减少影响。扣非归母净利润2.4亿元，同比-69.1%，环比-68.8%。

核心观点与关键数据：

1. 业绩表现：26Q1销量同比下滑，但海外销量表现亮眼，达21.3万辆，同比+33%，环比+24%。
2. 全球化战略：发布“海纳百川”2.0计划，目标2030年海外销量突破150万辆，聚焦技术、产品、布局等七大维度，已建成22个制造基地，覆盖118个国家和地区。
3. 技术布局：推出“天枢智能”与“蓝鲸超擎混动”两大全球技术品牌，分别聚焦智能驾驶与低油耗高性能混动技术。
4. 智驾与机器人领域：获得L3级自动驾驶专用号牌，获批L4级Robotaxi测试牌照，并拟出资设立“长安天枢智能机器人科技有限公司”，布局人形、车载及服务型机器人。

研究结论： 维持“增持”评级。公司全球化体系竞争力将进一步强化，海外销量有望持续提升。高阶智驾与机器人领域的产业化布局也显示出公司前瞻性战略。需关注销量不及预期及原材料价格大幅上涨等风险。