煤焦早报：资金节前避险，煤焦震荡运行

期货研究报告 2026年4月29日 商品研究 报告内容摘要: 走势评级：焦煤——震荡焦炭——震荡 盘面： 焦煤：截至4月28日收盘，蒙5#主焦煤报1269元/吨(+49)，蒙煤企稳反弹。活跃合约报1277元/吨(+18.5)，盘面震荡上行。基差+12元/吨(-18.5)，5-9月差-154元/吨（-1）。 刘开友—黑色研究员从业资格证号：F03087895投资咨询证号：Z0019509联系电话：0571-28132535邮箱：liukaiyou@cindasc.com 楼家豪-有色分析师从业资格证号：F3080463焦炭：截至4月28日收盘，天津港准一级焦报1570元/吨(+0)，现货第三轮提涨开启，暂未落地。活跃合约报1848.5元/吨(+15.5)。基差-160元/吨(-15.5)，5-9月差-98元/吨(-7)。 投资咨询证号：Z0018424联系电话：0571-28132615供给： 邮箱：loujiahao@cindasc.com焦煤：523家矿山开工率报93.58%（+1.89），314家洗煤厂产能利用率报37.31%(+0.16)。 焦炭：230家独立焦企生产率报74.48%(+0.79)，焦炭产能利用率回升。 需求： 焦煤：230家独立焦企生产率报74.48%(+0.79)，需求修复，整体仍偏弱。焦炭：247家钢厂产能利用率报89.72%(-0.06)，铁水日均产量239.32万吨(-0.18)，铁水产量基本持平。 库存： 焦煤：523家矿山精煤库存报217.1万吨(+7.5)，洗煤厂精煤库存332.68万吨(-11.38)。247家钢厂库存780.61万吨（+1.18)，230家焦企库存875.73（+23.29)。港口库存275.28万吨(-5.95)。 焦炭：230家焦企库存41.46万吨（-1.9），247家钢厂库存681.52万吨（-3.69），港口库存247.11万吨（+4.96）。 结论： 宏观：国际方面，阿联酋声明其将于5月1日起退出OPEC及OPEC+，未来将逐步增产。伊朗向巴基斯坦转交一份新的调整后的方案，美伊仍在进一步接触。国际油价缓慢回升至100美元附近，未来一段时间向下调整概率增大。中长期看，原油供给的不确定风险将存在一定时间，能源供给的担忧将在中长期持续存在，原油价格中枢的走高将带动动力煤走强。国内方面，一季度制造业利润整体增长19.1%，但内部分化严重，以通信为代表的高新技术产业同比高增，有色、化工、煤炭等上游资源增速中等，中游装备、黑色压延等同比负增长。目前来看，经济转暖尚未传导至传统中游行业。以黑色压延为代表的中游加工行业想要扭亏仍需供给侧发力。政治局会议在京召开，要求推进统一大市场建设，深入整治“内卷式”竞争。 煤焦：焦煤方面，焦煤方面，蒙煤现货弱稳，期货在超跌后企稳。随着战争和交割的影响减小，供需格局和国内宏观预期有望重新主导盘面走势。国内矿山开工同比高于过去两年，蒙煤通关车数维持高位，供给压力较大。焦企检修增多，焦煤需求偏弱。上游开始去库，下游焦企开工下滑，有所累库。焦炭方面，第三轮提涨开启，暂未落地。钢厂铁水产量环比持平，整体仍处偏高位置，焦炭需求尚可。焦炭供需格局好于焦煤，炼焦利润有走扩动力。近期下游成材特别是热卷走势偏强，成材利润有所修复，下游的走强有望逐步打开上游利润空间，煤焦整体偏多对待。节前资金有避险需求，盘面维持偏弱震荡走势。焦炭供需好于焦煤，9炼焦利润有继续走扩逻辑坚实。建议JM09、J09多单轻仓持有，注意回调风险，09炼焦利润多单持有。 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 策略建议：JM09、J09多单轻仓持有，多09炼焦利润。 风险提示：煤矿安全事故（上行风险）、地缘冲突升级（下行风险） 图目录 图1：314家洗煤厂焦精煤日均产量................................................................................................................3图2：314家洗煤厂产能利用率.......................................................................................................................3图3：314家洗煤厂精煤库存............................................................................................................................3图4：港口炼焦煤库存.......................................................................................................................................3图5：独立焦化厂（230家）炼焦煤库存........................................................................................................3图6：样本钢厂（247家）炼焦煤库存............................................................................................................3图7：蒙煤价格...................................................................................................................................................3图8：唐山主焦煤价格.......................................................................................................................................3图9：焦煤基差...................................................................................................................................................4图10：焦煤01合约基差..................................................................................................................................4图11：JM2509-JM2601月差............................................................................................................................4图12：独立焦化厂（230家）焦炉产能利用率.............................................................................................4图13：LME铝升贴水.......................................................................................................................................4图14：247家高炉产能利用率.........................................................................................................................4图15：247家铁水日均产量..............................................................................................................................4图16：国内独立焦化厂(230家)焦炭库季.......................................................................................................4图17：北方港口焦炭库存.................................................................................................................................5图18：247家钢厂焦炭库存.............................................................................................................................5图19：天津港准一级冶金焦平仓价（含税）.................................................................................................5图20：焦炭基差.................................................................................................................................................5图21：焦炭01合约基差季节性图...................................................................................................................5图22：J2509-J2601月差...................................................................................................................................5图23：炼焦净利润（现货）.............................................................................................................................5图24：01合约炼焦净利润（盘面）................................................................................................................5 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：