2025年报&2026一季报点评：智慧农业深化推进

2026-04-28 王紫敬,张文佳东吴证券陈宫泽凡

核心观点：公司2025年营收同比增长4.44%，但归母净利润同比减少13.82%，主要受智慧农业项目收入占比提升及项目确收和回款节奏影响；2026年Q1归母净利润同比增长19.33%，显示公司积极调整效果。公司作为智慧农业领军企业，持续深化AI+农业布局，符合“十五五”规划及2026年中央一号文件发展方向。
关键数据：
- 2025年营收5.11亿元（同比增长4.44%），归母净利润1.06亿元（同比减少13.82%）。
- 2026Q1营收7051万元（同比下滑12.15%），归母净利润612万元（同比增长19.33%）。
- 智慧农业项目收入3.52亿元（同比增长20%），毛利率48.66%（同比-6.05pct）。
- 智能硬件设备收入1.51亿元（同比下降21%），毛利率48.74%（同比+3.47pct）。
- 每股净资产11.61元，资产负债率17.96%，总股本85.28百万股。
研究结论：
- 将2026-2027年EPS预测由2.49/3.19元调整至1.75/2.13元，预计2028年EPS为2.55元。
- 维持“买入”评级，认为公司作为“浙江乡村大脑”及国家级种业硅谷项目核心企业，将受益于智慧农业政策推进。
风险提示：政策推进不及预期、行业竞争加剧、研发进度不及预期。