【市场回顾】上周恒指下跌0.7%，恒生科技指数下跌2.79%。能源业上涨3.75%，医疗业与可选消费业下跌较多。半导体和硬件设备板块表现突出，分别上涨8%和5%；汽车与零配件板块下跌6.4%。资金方面，盈富基金份额回升1.99%，两倍做空恒生指数与科技指数的ETF份额大幅减少；港股通净流入167.77亿港元。整体来看，港股小幅回调，板块分化明显，南下资金持续流入对港股估值起到支撑作用。
【投资建议】受中东局势影响，上周港股震荡。美伊谈判进展不顺，能源价格上涨，压制降息预期，利率敏感资产承压。半导体等AI相关板块走出独立行情。短期谈判前景不确定性较大，板块轮动加快；若谈判明朗，港股或维持震荡向上；若谈判僵局导致油价持续高企，需关注通胀超预期反弹风险。配置上，除半导体与硬科技外，电力与能源基础设施、部分资源商品细分板块或有机会。中长期来看，南下资金持续流入，利率环境宽松，港股估值韧性良好，资金基本面未出现显著改变。
【市场外部环境跟踪】国内3月份财政数据、美国3月份零售数据。美联储主席候选人沃什表示将保持货币政策独立性，不会听命于特朗普。一季度全国财政收入同比增长2.4%，实际使用外资金额同比下降7.3%，高技术产业实际使用外资同比增长30.7%。
