渤海租赁：2025年年度报告

2025年年度报告 2026年4月29日 2025年年度报告 第一节重要提示、目录和释义 公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人刘璐、主管会计工作负责人彭鹏及会计机构负责人（会计主管人员）邹学深声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 本报告中涉及的未来发展计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。 本报告“第三节管理层讨论与分析之十一-公司未来发展的展望”描述了本公司经营中可能存在的风险。请投资者注意阅读。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 截至报告期末，母公司存在未弥补亏损： 截至2025年12月31日，公司母公司报表累计未分配利润为-4,434,696千元，不满足《公司章程》第一百五十九条第四项“现金分红条件和比例”中约定的分红条件，故公司2025年度拟不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 目录 第一节重要提示、目录和释义..............................................................................................................................2第二节公司简介和主要财务指标..........................................................................................................................6第三节管理层讨论与分析....................................................................................................................................10第四节公司治理、环境和社会............................................................................................................................41第五节重要事项....................................................................................................................................................56第六节股份变动及股东情况................................................................................................................................75第七节债券相关情况............................................................................................................................................83第八节财务报告....................................................................................................................................................88 备查文件目录 （一）载有公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人（会计主管人员）签名并盖章的财务报表。 （二）载有会计师事务所盖章、注册会计师签名并盖章的审计报告原件。 （三）报告期内公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。 （四）在其他证券市场公布的年度报告。 释义 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 三、信息披露及备置地点 五、其他有关资料 公司聘请的会计师事务所 六、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 注： 1.2025年度公司营业收入较上年同期增加144.93亿元，同比增长37.71%，主要系本期飞机销售和飞机租赁收入增加所致。 2.2025年度公司归属于上市公司股东的净利润较上年同期减少13.10亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同期减少14.30亿元，主要原因系： （1）2025年5月，公司全资子公司GSCTL与Typewriter Ascend Ltd签署《股权购买协议》及相关交易文件，拟向其出售GSCL 100%股权。2025年12月15日（纽约时间），GSCL 100%股权交割的前置条件已全部满足或被豁免，TypewriterAscend支付了相关股权转让价款，GSCL股权于当日完成交割。根据《股权购买协议》约定的交易价格及调整机制，因GSCL 100%股权的交易价格低于其净资产，公司根据商誉减值测试结果计提减值损失约32.59亿元。 （2）剔除上述商誉减值影响后，2025年度归属于上市公司股东的净利润为28.53亿元，同比增长215.63%；归属于上市公 司股东的扣除非经常性损益的净利润为18.47亿元，同比增加18.29亿元。主要系报告期内全球航空客运需求保持景气，叠加飞机制造商产能受限等因素，飞机市场价值、租金率及出租率维持高位；报告期内，公司完成CAL 100%股权收购交割，并持续通过飞机资产销售优化机队结构，飞机租赁业务利润较上年同期有所增长。 公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性 □是否 公司报告期内经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值 七、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用 公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 八、分季度主要财务指标 单位：元 注： 1.各季度营业收入波动幅度较大主要受各季度飞机销售规模影响，本年度公司共计销售飞机90架（不含因经营租赁变更为融资租赁后出售的5架飞机），第一季度至第四季度分别为33架、20架、15架和22架。 2.公司第二季度归属于上市公司股东的净利润及归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为负数，主要系计提商誉减值损失所致。 上述财务指标或其加总数是否与公司已披露季度报告、半年度报告相关财务指标存在重大差异□是否 九、非经常性损益项目及金额 适用□不适用 单位：元 □适用不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目的情况说明 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 公司以成为“全球领先的租赁产业集团”为发展目标，积极在租赁产业链上下游进行布局和拓展，形成了以飞机租赁为主，境内融资租赁为辅的业务格局。公司目前是A股市场上最大的以经营租赁为主业的上市公司，是全球领先的飞机租赁服务供应商，在世界各地拥有8个运营中心，业务范围覆盖全球六大洲，为遍布全球60多个国家和地区的140余家租赁客户提供飞机、基础设施、高端设备等多样化的专业租赁服务。 报告期内，结合外部市场环境变化及公司整体战略布局调整，公司于2025年12月15日完成下属集装箱租赁子公司GSCL 100%股权出售交割，不再经营集装箱租赁业务。公司业务结构进一步聚焦于飞机租赁主业，具体情况如下： 1.飞机租赁业务 报告期内，公司飞机租赁业务主要通过子公司Avolon及天津渤海开展，核心业务模式为从飞机制造厂商或其他机构购买飞机或飞机资产组合，以经营租赁为主的方式向全球范围内的航空公司及其他客户提供飞机中长期租赁服务。同时，公司通过适时出售飞机租赁资产不断优化机队结构，降低机队年龄以满足客户多样化的需求，并将销售收益重新投资于飞机租赁业务的拓展。报告期末，公司飞机租赁资产占公司租赁资产规模的98.42%。 2.境内融资租赁业务 报告期内，公司境内融资租赁业务主要通过子公司天津渤海和横琴租赁开展。公司的核心经营模式为向客户提供售后回租和直接租赁服务。售后回租主要模式为公司（出租人）为有资金需求的客户（承租人）提供融资服务，客户将其自有资产出售给公司，并与公司签署融资租赁合同后再将该物件租回使用，租赁期满，客户支付名义价格，资产归还客户所有。直接租赁主要模式为公司（出租人）根据客户（承租人）资产购置计划购买资产，租给客户使用，客户支付租金；租赁期满，客户支付名义价格，资产归还客户所有。报告期末，公司境内融资租赁资产占公司租赁资产规模的1.58%。 二、报告期内公司所处行业情况 1.飞机租赁行业发展情况及公司所处地位 飞机租赁行业从20世纪70年代开始发展，并逐渐成为航空运输领域中重要的组成部分。凭借在提高机队灵活性及交付速度、节约航空公司流动资金、便于引进新机型等方面的优势，飞机租赁现已成为航空公司解决机队扩张与资金短缺矛盾的最有效途径。近年来，租赁公司以经营租赁方式持有或管理的商用飞机占现有服役飞机总数的约50%。 飞机租赁行业与全球航空运输业的发展趋势高度相关，航空公司对租赁飞机的需求是飞机租赁行业增长的主要驱动因素，行业运行受需求端（航空客运与货运增长）与供给端（飞机制造产能）共同影响。报告期内，全球航空需求、飞机供应及租赁市场运行情况如下： ㈠航空需求情况 报告期内，欧美客运市场保持强劲，亚太市场及国际客流持续复苏，推动全球航空需求稳健增长。根据国际航协（IATA）预测，2025年全球航空客运总需求（按收入客公里计算）同比2024年增长5.3%，其中，国际客运需求同比增长7.1%，国内客运需求同比增长2.4%，行业增速已逐步恢复至历史常规水平。 2025年，全球航空公司整体经营情况持续改善。在成本端，尽管人工及维修成本有所上升，但燃油价格这一主要成本项显著回落；在收入端，客运需求强劲，客座率达83.6%，创历史新高，共同推动航空公司盈利能力修复。同时，全球航空公司净债务水平较2020年峰值下降超过1,000亿美元，行业整体杠杆率进一步回落。航空公司经营状况的改善，有助于增强其长期运力规划能力和租赁履约能力，为飞机租赁市场稳定运行提供基础支撑。 航空客运及货运需求的持续增长带动航空公司对运力需求的提升，根据空客于2025年末发布的机队预测报告，未来20年全球将交付43,420架飞机，其中增长需求占比约56%，替换需求占比约44%。截至2044年底全球机队规模将达到49,210架，年均增长约3.5%。 ㈡飞机供应情况 在供给端，受监管限制、供应链承压、关键零部件产能瓶颈等因素影响，飞机供应结构性短缺正在主导当前市场格局。根据Cirium统计，2025年，波音飞机交付数量同比增长72.4%，空客飞机交付数量同比增长3.5%；尽管新飞机交付量于2025年底开始回升，但IATA指出，航空公司飞机需求和制造商产能之间的矛盾在2031年之