波长光电机构调研纪要

南京波长光电科技股份有限公司是一家专注于精密光学元件和组件研发与生产的企业，主要服务于工业激光加工和红外热成像领域。公司拥有由多所知名高校科研院所背景的科研团队，掌握多项核心技术，包括光学薄膜设计制备、高功率激光镜头制造、红外变焦光学系统设计等。

业绩表现
2025年归母净利润同比下滑，主要受费用增加和存货减值影响；2026年一季度营收微降，但整体经营无重大变化。公司2025年营收4.65亿元，同比增长11.71%，主要驱动力来自半导体及泛半导体业务增长（收入7,597.11万元，同比增长48.71%）、红外光学业务修复及消费级光学产品规模化交付。2026年一季度扣非净利润同比增长46%，显示主业盈利能力修复。公司预计通过扩大半导体业务、抢占红外光学增量市场、推动消费级产品交付、加快境外产能落地及深化精益管理等措施提升盈利能力。

业务板块

1. 半导体及泛半导体业务：2025年收入7,597.11万元，同比增长48.71%，产品涵盖PCB精密微加工、高端显示面板光学元件等。公司设立先进制造工艺中心，持续攻坚高端光学技术，但业务放量时间需视客户认证进度。
2. 红外光学业务：受益于轻量化非制冷式红外产品需求放量，2025年实现较好修复。公司紧抓轻量化趋势，依托材料优势抢占增量市场。
3. 消费级光学业务：2025年初步实现规模化交付，预计2026年贡献新增量。
4. PCB业务：2025年收入4,305.90万元，同比增长96.63%，主要得益于技术突破和进口替代，适配超快激光光源产品预计2026年贡献增量。

财务与战略

• 2025年经营活动现金流量净额4500万元，同比增长146.77%，体现应收账款管理和库存去化成效，公司推出10派1元分红方案。
• 2025年研发投入2,955.96万元（占营收6.36%），重点投向半导体光学、微纳光学、红外光学技术迭代等领域。
• 2026年计划：深化"光学+"战略，完善产品矩阵，推进全球化布局，攻坚前沿技术，力争实现年度目标。

风险提示
公司提醒投资者以官方公告为准，部分描述不构成实质承诺。