环保工程及服务行业周报：生态文明建设为千年大计，环保需求正加速释放

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2017年10月22日 环保工程及服务 生态文明建设为千年大计， 环保需求正加速释放 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：杨心成 执业证书编号：S0740517010004 Email：yangxc@r.qlzq.com.cn 联系人：曾明 Email：zengming@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 44 行业总市值(百万元) 568662.19494002 行业流通市值(百万元) 412550.46348876 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<业绩持续向上，危废版图加速扩张>>2017.10.18 <<业绩符合预期，定增加速补齐资金短板>>2017.10.15 <<订单持续增长，投资收益增厚业绩>>2017.10.15 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2015 2016 2017E 2018E 2015 2016 2017E 2018E 聚光科技 36.0 0.55 0.89 1.14 1.5 65 40 31.6 24 0.72 买入 迪森股份 21.5 0.14 0.35 0.6 0.89 154 61 36 24 0.50 买入 盈峰环境 10.1 0.10 0.22 0.42 0.78 101 46 24 13 0.26 买入 龙净环保 17.9 0.52 0.62 0.71 0.76 34 29 25 24 1.74 买入 备注： [Table_Summary] 投资要点  本周观点： “建设生态文明是中华民族永续发展的千年大计，必须树立和践行绿水青山就是金山银山的理念”。在最新的党中央报告中，首次用千年大计来表述生态环保，其对环境的重视程度可见一斑。此外，在生态文明体制改革方案中提出“1、推进绿色发展；2、着力解决突出环境问题；3、加大生态系统保护力度；4、改革生态环境监管体制”，将全方面保障生态环保的落实。生态环境治理中最大变化来自于监管体制的改革：今年以来，监测垂直管理、河长制再到环保督查，层层推进，未来还将不断完善生态环境管理制度，并设立国有自然资源资产管理和自然生态监管机构，政府顶层设计监管体制的完善将推动环保规范化发展，能够有效杜绝环境寻租行为，倒逼企业与政府共同治理环境。生态环保已经被提到至新的高度，并且近一年的环境体制改革卓有成效，未来环保督查将推动环保需求迅速的释放，继续看好大气治理、监测、生态治理板块。建议关注以下主线：1、大气治理相关标的：龙净环保、迪森股份；2、环境监测相关标的：盈峰环境、聚光科技；3、小而美：上海洗霸、天域生态等。  上周行情回顾：上周上证综指周涨幅为-0.35%、创业板指周涨幅为-2.38%，A股环保板块（申万）出现回调，周涨幅为-2.41%，跑输上证综指2.06%，跑输创业板0.03%；公用事业周涨幅为-1.86%，跑输上证综指1.51%，跑赢创业板0.52%。环保子板块中水务运营（-4.65%）及水治理（-3.78%）板块出现大幅回调，环境监测（-2.82%）及固废治理（-2.82%）板块回调幅度低于水治理板块，回调幅度较小为大气治理（-1.98%）及节能环保（-0.75%）板块。A股环保股周涨幅前三的个股为迪森股份（4.52%）、三聚环保（2.35%）、国祯环保（0.85%），周涨幅后三位的个股为渤海股份（-13.63%）、津膜科技（-12.71%）、博天环境（-11.24%）。  上周行业要闻：1)国务院印发《关于开展第三次全国土地调查的通知》，要求全面查清当前全国土地利用状况，掌握真实准确的土地基础数据，健全土地调查、监测和统计制度；2）湖南省政府印发《湖南省"十三五"节能减排综合工作方案》，总体工作目标是：到2020年，全湖南省万元生产总值能耗比2015年下降16%，能源消费总量控制在17849万吨标准煤以内；3）安徽省印发《安徽省生态文明建设目标评价考核实施办法，办法规定生态文明建设目标评价考核实行年度评价、五年考核。。  风险提示：政策推广不达预期，市场竞争加剧风险，项目建设不达预期 (8%)(3%)2%8%13%19%10/14/1612/14/162/14/174/14/176/14/178/14/17公用事业 沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 一．本周投资观点 ............................................................................................... - 3 - 二．重点公告汇总 ............................................................................................... - 4 - 三．行业要闻回顾 ............................................................................................... - 6 - 四．板块行情回顾 ............................................................................................... - 7 - 图表目录 图表1：环保板块及大盘指数.............................................................................. - 7 - 图表2：环保子版块指数 ..................................................................................... - 7 - 图表3：环保板块估值......................................................................................... - 7 - 图表4：周涨跌幅极值......................................................................................... - 7 - 图表5：各行业周涨跌幅 ..................................................................................... - 8 - 图表6：环保板块估值表 ..................................................................................... - 9 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 一．本周投资观点  “建设生态文明是中华民族永续发展的千年大计，必须树立和践行绿水青山就是金山银山的理念”。在最新的党中央报告中，首次用千年大计来表述生态环保，其对环境的重视程度可见一斑。此外，在生态文明体制改革方案中提出“1、推进绿色发展；2、着力解决突出环境问题；3、加大生态系统保护力度；4、改革生态环境监管体制”，将全方面保障生态环保的落实。生态环境治理中最大变化来自于监管体制的改革：今年以来，监测垂直管理、河长制再到环保督查，层层推进，未来还将不断完善生态环境管理制度，并设立国有自然资源资产管理和自然生态监管机构，政府顶层设计监管体制的完善将推动环保规范化发展，能够有效杜绝环境寻租行为，倒逼企业与政府共同治理环境。生态环保已经被提到至新的高度，并且近一年的环境体制改革卓有成效，未来环保督查将推动环保需求迅速的释放，继续看好大气治理、监测、生态治理板块。建议关注以下主线：1、大气治理相关标的：龙净环保、迪森股份；2、环境监测相关标的：盈峰环境、聚光科技；3、小而美：上海洗霸、天域生态等。 重点公司点评：高能环境  项目完工量增加，业绩持续向上。公司2017年前三季度营业收入15.2亿，同比增长 71.2%，归母净利润为1.3亿，同比增长71.9%，业绩增长主要来自于：1）工程承包类项目完工量增加，项目确认收入有所增加；2）公司并购宁波大地化工环保有限公司及阳新鹏富矿业有限公司，并表范围增加。  毛利率维持稳定，现金流状况好转。公司毛利率为27.8%，同比增加0.9pct，与去年同期基本持平，三费费用率为16.6%，同比减少1.4pct，费用控制良好。公司前三季度经营性现金流量净额为-7285.7万元，同比增加73.7%，因公司加大应收账款的回收力度，回款进度良好，现金流状况有所好转。  在手订单充足，奠定业绩增长基础。公司今年新增订单21.9亿，其中环境修复业务订单为4.8亿，城市环境业务订单5.5亿，工业环境业务订单11.6亿，目前在手订单总额达92.3亿（其中尚未执行订单74.7亿），约为2016年全年营收6倍，公司在手订单充足，为业绩增长奠定坚实基础。  国资有望入股，危废版图加速扩张。公司于9月发布公告，重组标的资产为深圳市深投环保科技有限公司100%的股权，其实际控制人为深圳市国有资产监督管理委员会，资产重组拟采用发行股份购买资产的方式，可能涉及配套融资事项，有可能导致公司实际控制人发生变更。深投环保是国内首家为工业企业提供危险废物处理处置配套服务的专业机构，处置能力约45万吨/年，若此次重组顺利完成，公司的危废板块将进一步得到扩张，此外，国资入股有望帮助提升公司的融资能力及拿单能力，未来发展可期。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 二．重点公告汇总 2017/10/16  【津膜科技】发行股份获批:公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项获得中国证监会核准批复。  【中国天楹】对外投资：公司与WAH&HUAPTELTD签署《股东协议》，拟共同出资在新加坡设立合资公司华楹私人有限公司，用于负责投资、建设、运营“新加坡大士300吨/天垃圾焚烧发电项目”，注册资本650万美元，公司出资422.5万美元，持有合资公司65%股权。  【中国天楹】签署协议：公司子公司联萃公司于2017年9月11日收到越南社会主义共和国富寿省人民委员会计划与投资厅发出的投资许可证，联萃公司获得越南富寿省扶宁县站坦社生活垃圾焚烧发电厂的投资许可，并于近日与瓯越资源与环境股份有限公司合资设立的富寿天禹与越南富寿省人民委员会授权委托的越南富寿省建设厅签署了富寿省生活垃圾焚烧发电处置协议书。  【中国天楹】中标公告：公司中标项城市城市管理局农村环卫市场化作业项目，中标金额4760万元，服务期限为10年。  【中电环保】业绩公告：公司第三季度营收1.41亿元，同比下降5.99%，归母净利润2159.70万元，同比下降17.67%。公司拟使用自有资金与筑宁环保共同出资设立贵阳中电环保科技有限公司，注册资本3000万元人民币，公司出资1530万元，占比51%，开拓贵州及西南区域环保市场。  【盈峰环境】中标公告：公司全资子公司宇星科技中标河北省邢台市乡镇小型空气站建设项目中的两个标段，中标总金额为1,965.1万元。 2017/10/17  【高能环境】业绩公告：公司前三季归属于上市公司股东的净利润为: 1.29 亿元，比上年同期增长73.96%。  【科融环境】业绩预告：公司前三季归属于上市公司股东的净利润为: 687 万元