国投智能机构调研纪要

调研日期: 2026-04-28 厦门市美亚柏科信息股份有限公司是一家成立于1999年的网络安全企业,总部位于厦门市软件园二期。它是国投智能的控股子公司,国务院国有资产监督管理委员会为公司实际控制人。经过二十余年的发展,美亚柏科已成为国内电子数据取证行业龙头和公安大数据领先企业、网络空间安全和社会治理领域国家队,是一家具备央企优势、创新活力的集团型企业。公司业务领域已从传统的网络安全部门向监察委、税务、海关、市监、应急等行业拓展,并不断向民用市场延伸,业务范围覆盖全国各省、市、自治区及部分“一带一路”沿线国家。美亚柏科拥有自主技术内核,持续围绕“产品装备化,大数据智能化”,拓展四大产品线,两个主要赛道。第一个主赛道是大数据智能化,坚持从公安大数据做起,逐步拓展为市域社会治理平台,并进一步构建新型智慧城市大脑,实现善政、兴业、惠民。第二个主赛道是网络空间安全,由事后“电子数据调查取证”延伸到“网络空间安全”事前事中事后全赛道,打造全面的网络空间安全防护体系。美亚柏科具备一流的网络与信息安全技术能力和丰富的安全攻防经验,拥有一支超过百人的国家级网络安全保障实战团队。曾作为网络安全核心保障单位承担全国两会、厦门金砖会晤、北京一带一路高峰论坛、杭州G20峰会、北京奥运会、北京冬奥会、世界互联网大会等十几个国家大型活动的信息安全保障工作零事故;在多次社会重大突发事件中提供技术协助,创造了良好的社会效益,得到国家相关部门的高度评价,多位国家领导人莅临公司,对公司取得的成绩给予高度肯定。 2026年4月28日,公司线上召开"跃迁"战略框架交流会,正式发布 "两稳三拓一服务"的战略体系,并与投资者围绕公司战略布局、技术迭代、业务拓展、经营保障等核心议题开展深度互动交流。现将本次交流会核心内容及问答要点整理如下: 一、公司战略框架的总体介绍 基于"十四五"的扎实蓄能,公司确立"两稳三拓一服务"中长期战略框架,"两稳"是指电子数据取证和公共安全数智化,是压舱石的业务;"三拓":一是拓市场,从国内到国际(海外),抓住"一带一路"的发展机遇;二是拓技术和场景,从公安智能化到安防机器人领域(公安到保安机器人),切入具身智能赛道;三是拓高价值客群,从 TO G到TO B 到 TO C,从反诈到反欺诈,服务新金融安全;"一服务"是赋能国投集团数字化转型,也是TO G到 TO B。 整体看来,"两稳"巩固存量,"三拓"拓展增量,"一服务"夯实底座,从而实现稳基盘、拓增长、强赋能的全方位布局。 二、问题交流环节 Q1:L4级自动化取证技术的突破预计将带来多大的市场空间?目前技术成熟度和产品化进展如何? 答:感谢您的提问。L4级自动化取证是行业迭代升级核心技术,是公司核心技术壁垒之一,将全面驱动电子数据取证行业智能化革新,打开广阔存量替换与增量升级市场。目前产品化落地节奏清晰:一是重构存量市场,并非简单叠加增量,而是对传统取证存量市场进行全方位智能化重构;二是 2026 年将按季度稳步推进技术落地与产品迭代;三是业务模式持续升级,从传统取证设备硬件销售,向自动化取证整体能力输出转型,提升业务附加值。 Q2:海外业务何时从样板间走向批发扩张?能否给出海外营收占比的阶段节奏感(不涉及具体预测)? 答:感谢您的提问。海外业务正从样板建设向规模化复制过渡,将逐步成为公司重要增长引擎。1.区域布局:在东南亚、中东、非洲等核 心区域搭建远程技术支持体系,实现标准化交付;2.伙伴体系:推进本地化合作,优化交付效率;3.模式升级:从装备销售向综合解决方案输出升级。阶段节奏:2026-2027 年深耕核心样板市场;2028 年稳步推进重点区域规模化拓展;"十五五"期间,创新业务整体营收占比将稳步提升。 Q3:如何改变传统取证产品的销售模式? 2026 年内能否获取一项含金量高的海外平台级订单?已服务的 40 多国是否向订阅模式转化? 答:感谢您的提问。2026 年是公司业务模式升级的关键验证期,坚定从硬件销售向平台化、服务化转型。1.平台化转型:已落地多项海外平台化项目,持续推进软件与服务占比提升;2.订阅化推进:面向海外合作客户稳步推广 "装备 + 订阅服务"模式,探索按次计费、SaaS 化服务;3.价值升级:依托行业经验合规输出智慧化建设规划与技术方案,全面提升业务附加值。 Q4:三拓业务各自以独立法人运作,目前的组织架构和市场化运营进展如何? 答:感谢您的提问。目前三大拓展业务已全部实现法人单列、独立核算、专业化运作,组织架构与运营体系全面落地:海外业务纳入子公司珠海新德汇的主体运营,启动"全球猎狼计划",专项引进国际化运营、技术、销售人才,搭建全球化团队;具身智能业务落地子公司美亚中敏,设立专项研究院,实现技术攻关、产品研发、场景验证全闭环运作;新金融安全业务依托子公司江苏税软开展运营,聚焦数字反欺诈与新金融安全等核心赛道深耕。公司总部以经营质量、市场占有率、合规运营为核心考核指标,充分授权一线业务团队,给予充足的决策空间与创新试错空间,全面适配市场化竞争机制。 Q5:三拓业务处于投入期,战略转型所需资金如何保障?公司的资源能否支撑到跃迁见效? 答:感谢您的提问。截至目前,公司资金储备充足,可全面支撑战略转型及创新业务持续投入,构建"内部自主造血+外部资本协同"双轮驱动保障体系。内部造血层面,公司经营基本面稳健,2025年实现经营性现金流 2.76亿元,回款规模超营收,经营质量优异;截至 2026 年一季度末,公司货币资金余额10.57亿元,现金流充裕,可长期为"三拓"创新业务提供稳定资金支持。外部资本层面,依托上市公司平台优势,公司将依托上市公司资本平台,结合业务发展节奏与资金需求,合理运用多元化资本运作工具,确保整体资源储备可充分保障公司"跃迁"战略稳步落地、有序见效。 Q6:投资并购聚焦三大赛道,目前有什么具体进展?CVC 产业基金推进到什么阶段? 答:感谢您的提问。公司当前的投资并购业务聚焦具身智能、数据智能、AI大模型三大核心战略赛道,精准贴合公司"三拓"战略布局。目前已完成部分行业优质企业的系统调研,同步推行"A+X"创新创业计划,内生创新与外延并购双向发力。CVC产业基金项目积极争取控股股东支持,搭建集团、上市公司、产业基金三级协同体系,赋能产业整合与项目孵化。此外,公司前期完成的南京企业并购项目已实现深度业务融合,标的企业业绩持续稳步增长,验证了公司产业并购整合能力。 答:感谢您的提问。公司战略转型方向坚定明确,未来核心资源将优先倾斜具备SaaS 属性、数据运营能力的标准化产品与创新业务。同时通过多维度机制优化,实现新老业务良性协同、均衡发展:产品端,精简低效定制化项目,将成熟技术与业务能力封装为标准化产品,适配To B端规模化复制需求;考核端,优化经营考核体系,摒弃传统规模导向指标,重点考核复购率、毛利率、经营性现金流等高质量发展指标,依托法人独立运作实现新老业务资源隔离、独立经营;业务协同端,以稳健的 To G基石业务产生的稳定现金流,持续赋能 To B端SaaS化创新业务发展,形成"老业务稳底盘、新业务拓增量"的良性发展格局。