艾森股份机构调研纪要

江苏艾森半导体材料股份有限公司是国内高端电子化学品领域的领先企业，专注于电镀液、光刻胶及相关配套试剂的研发、制造和销售。公司拥有强大的研发团队，与多所高校建立产学研合作，并与中芯国际、京东方等行业巨头保持紧密合作。

经营情况
2025年公司实现营业收入5.93亿元，同比增长37.13%；归母净利润5,123.78万元，同比增长53.05%；扣非净利润4,700.36万元，同比增长92.71%。2026年一季度实现营业收入1.62亿元，同比增长28.07%；归母净利润941.65万元，同比增长24.50%。公司董事会提议每10股派发现金红利1.10元，同时以资本公积金每10股转增4股。

业务板块

1. 光刻胶业务

   • 公司是国内唯一一家提供先进封装光刻胶全品类国产替代的厂商，在2.5D、3D封装领域占据核心地位。AI芯片带动HBM层数从8层、12层向16层演进，光刻胶用量呈现超线性爆发态势。公司已发布可转债预案，重点投资光刻胶及配套树脂新产能基地建设。
   • 2025年光刻胶收入3,030.72万元，增长动力来自先进封装需求放量，预计未来将实现更快速增长。

2. 湿电子化学品

   • 公司28纳米以下铜制程及钴制程的电镀液、清洗液等产品已进入规模化供应阶段，并积极向存储芯片厂商突破。目前国内能提供先进制程湿电子化学品的厂商较少，公司处于优先顺位。

关键数据

• 2025年扣非净利润同比增长92.71%。
• 2026年一季度研发支出同比增长近40%，剔除股份支付影响后净利润同比增长73.26%。
• 马来西亚子公司2025年收入4,476.84万元，占公司总营收约8%，客户包括X-Fab、HP等国际大厂及日月光、长电科技等头部企业。

未来展望

• 光刻胶业务将成为核心增长点，随着中国市场份额提升，产品需求将快速增长。
• 湿电子化学品业务加速兑现国产替代逻辑，公司产品已进入规模化供应阶段。
• 马来西亚子公司未来增速有望超过国内主体，通过本地化研发和依托国内客户基础实现快速导入。