富瀚微机构调研纪要

调研日期: 2026-04-24 上海富瀚微电子股份有限公司成立于2004年,专注于以视频为核心的专业安防、智能硬件、汽车电子领域芯片的设计开发,为客户提供高性能视频编解码SOC芯片、图像信号处理器ISP芯片及完整的产品解决方案,以及提供技术开发、IC设计等专业技术服务。公司致力于与国内外设备制造商、解决方案提供商建立紧密合作关系,共同把握市场契机,为客户提供高性价的产品和服务,持续创造价值。 Q&A Q:公司2026年一季度业绩同环比大幅增长的主要驱动因素有哪些?一季度各个业务板块对业绩的贡献情况如何? A:2026年一季度业绩增长核心来自三大业务板块的共同发力。营收端,智能视频、智能出行业务营收增速均超50%,智能物联业务营收增速超100%;盈利端,智能视频板块毛利率同比提升超3个百分点,智能出行板块毛利率稳定维持在较高水平,智能物联板块毛利率亦实现显著提升。 Q:公司产品价格的最新变化情况、涨价幅度、调整频率,以及后续是否有新的补涨计划? A:公司产品整体价格呈持续上行趋势,涨价幅度根据不同产品线的成本结构、市场供需情况存在差异,核心涨价逻辑为上游内存成本上涨的顺周期传导。公司产品配套内存规格覆盖512MB至2GB,不同规格对应产品的涨价幅度存在分化;产品价格调整频率与上游供应链调价节奏保持同步,按季度开展动态调整。 后续公司将持续跟踪上游原材料价格波动、行业供需格局变化,结合市场情况灵活调整产品定价策略;若上游原材料成本持续上行,公司将通过进一步的价格调整传导成本压力。 Q:客户对公司产品涨价的接受度如何?价格传导过程中公司利润是否会进一步增厚?下游需求是否存在前置情况?如何看待后续季度的趋势? A:在行业供应链整体趋紧的背景下,客户核心诉求优先保障供货稳定,对公司产品涨价的接受度良好。价格传导过程中,公司利润实现了合理幅度的增厚;公司核心经营策略为与上下游客户共同应对成本波动,长期聚焦毛利率的稳定与可持续提升。 从当前订单结构与客户备货节奏来看,下游需求以刚性生产备货为主,未出现大规模的需求前置、超额囤货现象;公司已建立严格的客户需求甄别机制,区分客户常规生产备货与超额囤货需求,优先保障客户常规生产的刚需用量,同时覆盖更多终端客户的合理需求。 后续季度来看,随着下游行业景气度持续回升,叠加公司新产品逐步落地放量,公司预计营收规模将延续增长态势,盈利能力维持在合理区间。 Q:公司当前订单情况如何?结合一季度经营及下游景气度,对2026年全年及后续年度的营收利润有何展望? A:公司当前订单饱满,客户需求旺盛,整体需求规模已超出公司当前的产能供给能力。本轮行业供应链趋紧的核心原因包括:一是上游晶圆、封测产能整体供应偏紧;二是涨价预期下,下游客户刚性备货需求显著提升;三是AI相关高带宽内存需求持续爆发,供应紧张情况逐级传导,挤压了公司产品配套的通用内存产能供给。预计本轮供应链紧张状态将持续相当长一段时间,2027年行业供需格局预计仍维持紧平衡状态。 结合2026年一季度经营情况与当前订单储备,公司对2026年全年经营业绩保持乐观预期,力争实现营收与利润的稳健增长;后续年度,随着智能物联安卓主控芯片、车载电子AI-ISP芯片、边缘算力芯片等新业务逐步放量,公司有望延续良好的增长态势。 Q:请介绍公司今年新产品情况及未来成长点有哪些? A:1.端侧:即将推出第二代面向可穿戴摄像芯片,算力继续升级,同时搭载自研AI-ISP技术,功耗表现具备行业领先的核心竞争力,可广泛应用于AI眼镜、运动相机、执法记录仪等移动影像场景。 2.AIoT领域:首次切入安卓主控芯片赛道,首款产品预计2026年下半年启动市场推广。 3.边缘侧:即将推出边缘算力专用芯片,可部署于家庭NAS、家庭智能中心等终端设备,解决当前云端推理token成本高、用户本地数据隐私安全难以保障的行业核心痛点,充分满足家庭边缘侧的算力需求。 4.车载场景:将自研AI-ISP技术深度赋能车载芯片,可有效解决车载场景夜间低光清晰成像、新能源车哨兵模式高功耗的行业核心痛点 此外,公司通过产业基金对智能视觉处理全产业链进行全面布局,以AI技术打通全链条核心能力,同时持续关注产业链上下游优质的外延式并购机会。 Q:端侧、边缘侧产品后续算力迭代节奏、量产及客户导入时间规划如何? A:不同产品线的落地与迭代节奏存在显著差异:安卓主控芯片面向消费级领域,首款产品预计2026年Q2完成流片,第四季度向客户提供工程样片并推向市场。边缘算力芯片需匹配新应用场景与终端设备的适配开发,落地节奏略慢于AIoT领域的安卓主控芯片。车载产品需通过严格的车规级认证与长周期导入验证,整体落地与验证周期更长。 Q:公司在端侧和边缘侧发展过程中的差异化优势是什么? A:1.技术壁垒方面:公司在图像视觉领域深耕多年,具备深厚的技术积累与持续专注的研发投入,自研AI-ISP技术融合了十余年图像处理经验与AI算法沉淀,终端成像效果获得业内头部客户的高度认可。 2.产品定义方面:公司核心客户以行业头部厂商为主,对下游各场景的终端需求具备深刻理解,产品创新与定义精准度高,能够打造出最贴合客户核心需求、性价比领先的产品。 Q:AI眼镜和可穿戴设备的最新进展、后续规划及盈利能力情况如何? A:公司2026年推出第二代可穿戴摄像芯片,可全面适配AI眼镜的影像与算力需求;目前该系列第一代芯片已在ToB场景的头部客户实现批量落地,ToC场景的客户产品正处于研发适配阶段。 根据IDC统计数据,2025年中国AI眼镜全年出货量约250万台(含音频眼镜,市场品牌格局较为分散),当前市场渗透率仍较低,整体出货规模与公司年出货量达亿级的芯片业务基本盘仍有较大差距。AI眼镜相关业务对公司业绩的显著正向贡献,需伴随下游终端产品起量、整体市场规模扩容逐步释放。 Q:公司在具身智能市场的卡位及进展如何? A:1.视觉芯片领域:相关视觉芯片已向头部人形机器人客户实现批量供货;但当前头部厂商人形机器人全年出货量仅数万级别,目前对公司整体营收的贡献相对有限。 2.主控芯片领域:该类产品需高算力支撑与客户深度协同适配,目前公司已与下游客户开展深度技术沟通,同步推进技术储备工作,重点布局VLA(视觉-语言-动作)世界模型等前沿技术,并通过产业基金开展相关赛道的投资布局;当前人形机器人行业尚未进入产品定型、规模化出货的成熟阶段,因此公司暂未推出专用主控芯片,但已完成全面的技术储备与产业布局准备。 Q:智能视频业务今年景气度展望及订单能见度如何? A:智能视频业务当前订单可见度约3-6个月,行业景气度处于高位,且具备较强的可持续性;公司内部已制定较高的经营目标,力争该业 务线全年销售额实现历史新高,对2026年全年发展保持乐观预期。 Q:智能出行业务的客户覆盖及产品应用情况如何? A:智能出行业务近年来保持持续增长态势,未来有望进入加速成长通道。客户覆盖方面,公司通过Tier1(一级汽车零部件供应商)向整车厂商供货,已覆盖国内绝大多数主流整车厂商,包括多家头部新能源车企;产品应用方面,800万像素车载CMS(电子后视镜系统)等新产品,已在车载电子创新能力领先的车企旗舰车型中实现规模化落地应用,并成为车型的核心差异化卖点;同时,部分德系主流整车厂商已启动公司创新产品的导入验证流程,相关产品有望成为汽车智能化、电子化升级的重要差异化卖点。 Q:车载芯片毛利率显著高于其他业务,未来车载业务收入占比目标区间是多少? A:车载业务营收占比未纳入公司硬性考核指标,以下仅为公司内部经营规划的测算值:在不考虑外延式增长的情况下,未来3-5年内,车载业务营收占比有望提升至25%左右。 Q:公司如何应对AI技术进步带来的变化,有哪些针对性的业务拓展方式? A:AI技术的快速发展,为公司带来多维度的业务机遇与模式创新: 一是商业模式升级:与下游客户合作探索云边端一体化模式,客户通过“消费级摄像机+月度订阅服务”实现盈利,其中云端大模型相关能力由公司及公司体系内合作伙伴搭建,除芯片硬件销售收入外,还可获得云服务相关的持续分成收入,打开长期盈利空间; 二是应用场景扩容:以Openclaw为代表的各类AI工具快速普及后,家庭NAS、AI盒子等终端的边缘侧算力需求快速爆发,具备显著的商业价值,相关应用场景正加速推广与落地; 三是产品需求迭代:AI技术发展推动终端产品对算力需求持续提升,同时对能效比提出更高要求,公司已针对性开展产品迭代与技术研发; 四是内部效率优化:公司已在研发环节规模化应用AI代码生成工具,显著提升研发效率,全面适配AI时代的产品迭代节奏。 公司正全面跟进AI技术的迭代升级,持续挖掘产业链相关业务机遇。 Q:公司全年费用管控基调及投入倾斜的业务线和技术方向是什么? A:在过往行业下行周期中,公司始终坚持逆周期研发投入与业务布局,核心技术研发从未中断;2026年行业进入上行周期,公司仍将保持核心研发的高强度投入。 研发投入方面,重点向边缘算力芯片、安卓主控芯片、可穿戴设备专用IPC芯片等方向倾斜;业务拓展方面,将在智能物联、智能出行业务领域加大销售团队与现场技术支持工程师的资源投入。 Q:今年一季度代工封测等上游供应链的价格波动情况如何? A:代工环节方面,自2025年以来价格整体保持稳定,短期暂无涨价预期,长期价格将与供应商保持密切沟通;即便未来出现价格上涨,公司预期也可通过产业链协同与定价调整实现成本传导。 封测环节方面,受行业整体产能趋紧影响,价格出现小幅的上涨,但封测成本在芯片整体物料清单(BOM)成本中占比较低,因此对公司产品整体成本影响有限。 Q:公司在安卓市场的布局情况如何?可穿戴芯片的应用场景及技术优势什么? A:安卓市场布局方面,公司首款安卓主控芯片目前处于研发阶段,预计2026年Q2完成流片,第四季度可向客户提供工程样片并启动市场推广;目前配套解决方案开发、软件适配与生态搭建工作已提前启动。该产品核心技术优势包括:一是面向行业最大规模的消费市场进 行产品定义,在图像处理、音视频编解码领域拥有十余年的深厚技术积累与核心竞争优势;二是公司安卓软件团队拥有十余年行业经验,在安卓系统小型化、底层精简优化方面拥有深厚的技术积累,产品在BOM成本控制、软件交互体验、底层操作系统适配方面具备极强的性价比优势;三是产品深度融入自研AI算法,研发端已完成大量针对性优化,产品正式推向市场后将具备突出的市场竞争力。 关于可穿戴摄像芯片,其核心应用场景覆盖消费级云台相机、专业运动相机、手持防抖拍摄设备、无人机航拍设备等对高清成像、智能防抖有高要求的用于移动影像拍摄场景的设备。核心技术优势主要体现在:一是搭载全新一代自研AI-ISP与智能防抖算法,暗光成像等核心性能显著提升,可实现超清视频实时录制与全链路防抖处理;二是功耗控制行业领先,在同等算力与成像效果下,功耗较前代产品大幅降低,可全面适配手持移动设备的长续航需求。 Q:智能视频、智能物联、智能出行三大业务条线的毛利率情况如何?后续毛利率指引是怎样的? A:2026年一季度三大业务板块毛利率均实现优化:智能视频板块毛利率同比提升3.3个百分点,智能物联板块毛利率同比提升约6个百分点,智能出行板块毛利率基本持平,稳定维持在较高位区间。 后续公司追求整体毛利率保持稳定,不会出现大幅波动;公司将坚持与上下游客户长期合作、共同分担成本压力的经营策略,保障公司盈利能力的稳定与可持续提升。 Q:公司未来3-5年的营收规划及业务板块结构目标是什么? A:未来3-5年,在内生增长、不计外延式并购的前提下,公司力争实现年度营收规模突破40亿元。业务结构方面,公司将持续推动三大 核心业务板块均衡发展,同时加快边缘算力芯片、安卓主控芯片等新业务的放量落地,持续打造新的增长曲线,进一步优化公司整体业务结构,同时,公司也积极保持外延并购的准备工作。 Q:公司投资并购主要关注哪些领域? A:公司投资并购将始终围绕智能视觉