核心观点与关键数据
- 业绩表现：千里科技2026年一季报显示，公司实现营业收入23.61亿元，同比增长30.69%，环比下降22.66%；归母净利润0.48亿元，同比增长0.94个百分点，环比增长1.03个百分点；扣非后归母净利润0.01亿元。公司盈利能力显著改善，2026Q1毛利率为24.91%，同比增长16.68个百分点，环比增长7.97个百分点。费用端，研发费用5.60亿元，同比增长317.75%，环比增长52.99%，重点投向AI智驾、智能座舱及Robotaxi等核心方向。
- 智驾业务：公司智驾业务持续进阶，已形成从量产辅助驾驶到L4 Robotaxi的产品梯队。量产端，ASD系统迭代至4.0版本，在极氪8X上量产落地；Robotaxi端，吉利发布中国首台原生开发Robotaxi原型车Eva Cab，搭载千里科技Robotaxi综合解决方案及“千里浩瀚G-ASD L4”，面向酒店接送、机场接送、公务出行等开放道路无人接驳场景。公司以L4级统一技术架构牵引L2-L4能力演进，并通过量产数据反哺L4系统迭代。
- 智舱业务：公司发布超级智能体座舱系统，构建车载Agent核心能力，推动座舱从传统语音交互向“可理解、可规划、可执行、可记忆”的智能体体验升级。在极氪8X上，千里智能体已实现持续自然对话、模糊语义理解、主动行程推荐、导航路线规划及车外视觉识别等功能。生态端，公司与阶跃星辰达成全面战略合作，面向“AI+车”联合打造原生智驾基座模型；客户端，公司助力Pallade游心品牌首次亮相，两款车型将采用千里科技智能辅助驾驶及智能座舱方案。
研究结论与投资建议
- 盈利预测：维持公司2026/2027/2028年营业收入预期为153/213/255亿元，同比增长53%/39%/20%；维持公司2026/2027/2028年归母净利润预期为1.6/2.6/3.8亿元，同比增长90%/64%/46%。2026/2027/2028年对应EPS分别为0.04/0.06/0.09元，对应PE估值314/191/131倍。
- 投资评级：考虑到公司AI转型顺利，智驾业务放量可期，维持“买入”评级。
- 风险提示：单一客户占比过高风险、AI转型不及预期风险、短期股价波动较大风险。
