化工日报

王雪忆 分析师F03125010Z0023574 【烯烃-聚烯烃】 丙烯主力合约大幅上行收涨。现货方面，地缘风险尚未完全解除，霍尔木兹海峡通行恢复仍需时间，原料端对丙烯价格仍构成支撑。然而，下游亏损压力持续倒逼聚丙烯等主力装置停车或降负，需求端实质性收缩明显。 聚丙烯和塑料期货主力合约日内大幅反弹。聚乙烯方面，油价高位宽幅波动，支撑较强。检修叠加进口减少，供应压力不大，农膜逐步进入淡季，需求支撑下滑。聚丙烯方面，检修以及降负荷企业集中。下游新单跟进受限，节前恐难有规模性备货需求。临近假期部分生产企业为减轻节后库存压力，节前出货降库意愿增加，对价格支撑力度不足。 【聚酯】 油价继续上涨，日内PX和PTA价格震荡上行收阳线。美伊局势反复，霍尔木兹海峡持续封锁，PX和PTA后市检修量较大，PTA由累库转为去库；聚酯涤丝库存持续上升，行业效益下滑，减产预期拖累原料，但日内受印尼取消石化原料及塑料产品进口关税的消息影响，瓶片上涨也对PTA有提振；随着供需改善，中期关注PTA月差回升可能。 乙二醇周度产量小幅回升，主要是合成气法提负；到港量极低，港口库存环比继续下降，社会库存持续去化；下游涤丝偏弱，但瓶片走强带来MEG边际需求改善的预期，日内价格震荡上行，再度回到5000元/吨以上。短期关注下游适度增加备货的可能；中期持续关注美伊局势的演变，预期价格高位震荡。 受原料价格大幅波动影响，需求恢复缓慢，短纤持续累库，效益不佳，负荷下调。目前主要跟随原料震荡，关注中东局势演变及终端订单表现。 瓶片库存持续下降，需求旺季，效益修复；印尼对塑料产品0关税的政策对瓶片出口有提振。国内产能充裕，为长线压力，中期关注瓶片行业产能利用率提升的可能。 【纯苯-苯乙烯】 日内纯苯期货价格震荡上行，华东现货价格小幅上涨，山东小幅涨价，节前下游有补货意愿，成交较好。因工厂提负，国内石油苯产量回升，周内华东港口库存继续下降。下游行业苯乙烯降负，其他稳中有升。纯苯到港偏低，港口库存预期持续去化；但港口库存依旧处于偏高位，库存去化缓慢，供需紧张程度低于预期，月差持续调整。 苯乙烯期货主力合约日内延续日内延续窄幅整理。随着浙石化降负停工，国产量小幅下滑。港口继续出口装船，库存预计下降。受新单成交不畅影响，三S石化厂报价跌幅大于原料，行业利润多数走弱，整体消费或有所转弱。 【煤化工】 伊朗局势持续紧张，石化原料紧张，甲醇价格重心继续抬升。沿海到港量回升，港口库存小幅回升。国内甲醇负荷下降，下游烯烃和甲醛降负，其他多有提负，厂内库存持续下降。海外装置开工维持低位，进口恢复时间预期延长，叠加转出口商谈持续，沿海地区供需趋紧，行情或延续偏高位震荡，关注后续原料供应的稳定性以及下游终端对高价原料的接受能力。 日内尿素价格自高位回落。尿素受指导价调控，我国化肥出口持续管控，产量维持高位，供应充足延续，主流区域农需进入阶段性需求空档期，南方水稻少量备肥需求推进，工业需求支撑为主，生产企业持续去库，价格表现坚挺。受到保供稳价政策限制，尿素行情整体预计延续平稳运行。 【氯碱】 PVC上行收涨。电石价格上涨，原油价格上涨，成本支撑增强。近期检修企业增加，乙烯法和电石法开工继续下降，供应压力缓解。厂家去库速度放缓，社会库存仍存压力。内需疲软；3月出口继续攀升，内盘价格优势仍在，预计4月出口延续较好态势。继续关注地缘局势动态以及乙烯的供应情况，乙烯法开工短期难恢复，行业库存压力缓解，期价或震荡偏强走势。 烧碱日内下挫，破前低。行业继续累库，压力较大。检修增加，开工略有下降，行业利润虽下降但仍高，预计检修后会快速修复。下游氧化铝继续压价，液碱需求疲软；非铝下游刚需维稳。氯碱一体化利润仍高，下游氧化铝需求带动有限，行业延续累库格局，烧碱或区间低位运行为主。 【纯碱一玻璃】 纯碱日内下跌。近期去库明显，但库存仍处高位。4月中下旬产量环比提升，5月检修计划增加，供应压力或有缓解，关注落实情况。光伏玻璃目前供需过剩严重，后续仍有减产驱动，对纯碱需求形成拖累。5月检修增加，出口较好叠加集中度过高，建议谨慎观望为主。长期供需过剩逻辑不变。 玻璃日内大幅下挫，破前低。沙河再度点火，市场情绪悲观，价格阴跌态势。弱现实继续，上游累库，中游去库，整体仍存压力。下游加工订单同比处于较低水平。09面临低估值格局，目前煤炭价格上涨，成本端支撑，建议谨慎追空。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。