核心观点与关键数据
- 期货市场：沪胶主力合约收盘价17395元/吨，环比下降20元/吨；20号胶主力合约收盘价14520元/吨，环比下降40元/吨。沪胶9-1价差为-735元/吨，20号胶6-7价差为-130元/吨，沪胶与20号胶价差为2875元/吨，环比下降70元/吨。沪胶主力合约持仓量71598手，环比下降9869手；20号胶主力合约持仓量63111手，环比下降4455手。沪胶前20名净持仓-33615手，20号胶前20名净持仓-73022手。沪胶交易所仓单1276吨，20号胶交易所仓单3638吨，环比减少101吨。
- 现货市场：上海市场国营全乳胶17100元/吨，越南3L17400元/吨，泰标STR20和马标SMR20均为2170美元/吨，泰国人民币混合胶16350元/吨，马来西亚人民币混合胶16300元/吨，齐鲁石化丁苯1502和顺丁BR9000分别为16000元/吨和15800元/吨，沪胶基差-295元/吨，环比下降70元/吨，主力合约非标准品基差-8755元/吨。青岛市场20号胶14882元/吨，20号胶主力合约基差362元/吨，环比下降123元。
- 上游情况：泰国生胶参考价：烟片82.01泰铢/公斤，胶片76.01泰铢/公斤，胶水79.75泰铢/公斤，杯胶64.75泰铢/公斤。RSS3理论生产利润138.6美元/吨，STR20理论生产利润-1243美元/吨。天然橡胶月度进口量18.07万吨，混合胶月度进口量30.53万吨。
- 下游情况：全钢胎开工率68.74%，半钢胎开工率77.11%，环比下降0.05个百分点。库存天数：全钢轮胎山东39.36天，半钢轮胎山东43.77天。全钢胎产量139.65万条，半钢胎产量69.56万条。青岛港口保税和一般贸易合计库存71.63万吨，环比增加0.75万吨，保税区库存12.48万吨，一般贸易库存59.15万吨。
- 期权市场：标的历史20日波动率15.89%，历史40日波动率17.82%，平值看涨期权隐含波动率23.18%，平值看跌期权隐含波动率23.20%。
行业消息
- 东南亚主产区降雨量增加，对割胶工作影响增强。
- 2026年3月中国重卡销量超13万辆，环比增长近8成，历史最高点。
- 2026年1-3月重卡行业累计销量约30.9万辆，同比增长约17%。
- 青岛地区天胶保税库存12.48万吨，一般贸易库存59.15万吨，保税库小幅去库，一般贸易库累库。
- 中国半钢轮胎样本企业产能利用率为77.71%，全钢轮胎样本企业产能利用率为69.54%。
观点总结
- 国内云南版纳地区原料价格上涨，乳胶加价收购，全乳和胶块“无市”；海南产区天气改善，割胶作业恢复，但浓乳现货行情走跌，原料高价抢收氛围降温，价格下调。
- 青岛港口总库存累库，保税库去库，一般贸易库累库，东南亚美金胶到港缩减，一般贸易库入库集中，胎企备货谨慎，出库率下滑。
- 需求端，轮胎企业产能利用率环比窄幅增加，但原材料价格高位，企业成本压力大，部分企业计划检修，将拖拽整体开工率下滑。
- ru2609合约短线预计在16900-17600区间波动，nr2606合约短线预计在14000-14600区间波动。
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