保险行业月报（2026年1-3月）：寿险增速回落，产险持续承压

保险Ⅲ2026年04月27日 保险行业月报（2026年1-3月） 推荐 （维持） 寿险增速回落，产险持续承压 行业概述：2026年1-3月累计保费增速环比收敛，主要受寿险影响。2026年1-3月保险行业实现原保费收入23104亿元，同比+6.2%，增幅环比-2.1pct。其中，人身险（包含财产险公司的健康险、意外险）合计保费19289亿元，同比+7.9%；财产险保费3815亿元，同比-1.3%。人身险保费增幅持续收敛，主要受寿险影响。2026年1-3月寿险保费15035亿元，同比+8.7%；健康险保费3990亿元，同比+5.5%；意外险265亿元，同比+0.4%，增速扭正。赔付情况来看，2026年1-3月行业赔付支出8893亿元，占原保费收入38%，环比上月-3pct。其中人身险赔付比例35%，环比-4pct，财产险58%，环比-1pct。 华创证券研究所 证券分析师：陈海椰邮箱：chenhaiye@hcyjs.com执业编号：S0360525070004 证券分析师：徐康电话：021-20572556邮箱：xukang@hcyjs.com执业编号：S0360518060005 人身险公司：寿险增速回落，分红险短期销售或受权益市场波动影响。2026年1-3月，人身险公司实现原保费收入17803亿元，同比+7.3%。其中，寿险同比+8.7%，健康险同比+0.8%，意外险同比-10.3%。寿险增速有所回落，或部分受权益市场波动影响，分红险“固收+”卖点边际减弱。2026年1-3月，以万能险为主的保户投资款累计新增交费同比+14.5%，投连险独立账户同比-11.8%，或反映客户风偏边际下行。考虑万能险与投连险的投资账户保费，2026年1-3月人身险公司实现规模保费2.08万亿，同比+8.2%。 行业基本数据 占比%股票家数(只)50.00总市值(亿元)29,525.632.28流通市值(亿元)20,192.941.94 财产险公司：车险降幅环比收敛，健康险贡献主要增速。2026年1-3月，财产险公司实现原保费收入5302亿元，同比+2.9%，增速环比-0.6pct。其中，车险占比42%，健康险25%，农险8%，责任险9%，意外险3%。车险占比环比下降，农险、责任险提升。车险累计保费2226亿元，同比-0.4%，降幅环比收敛但依旧承压，预计受汽车销量影响，3月汽车销量同比-0.5%。非车险累计保费同比+5.3%，主要受健康险拉动。细分险种累计保费增速依次为：健康险+16.3%，责任险+7.1%，意外险+8.8%，农险-2.6%。 %1M6M12M绝对表现-2.1%-3.5%15.9%相对表现-8.7%-5.9%-10.2% 资产变化：或受权益市场波动影响，资产净额环比下降。截至2026年3月底，保险行业资产总额达到42.5万亿，较上年末+2.8%。其中，人身险公司37.3万亿，较上年末+2.6%；财产险公司3.3万亿，较上年末+5.9%；再保险公司8591亿元，较上年末+0.2%；保险资管1524亿元，较上年末+4.7%。截至2026年3月底，保险行业净资产达到3.8万亿，较上年末+3.2%，环比减少0.2万亿。 负债端分析与展望：寿险亮眼开门红奠定一季度及全年基调，预计新单双位数增长。但从节奏来看，今年预定利率预计不做调整，4-8月高基数效应下预计增速环比收敛，但9-12月将有所缓和、或增速触底向上。价值率方面，上半年预定利率同期相比下降对冲分红险占比提升带来的压力，下半年尤其是9月开始分红险占比提升带来对价值率的负面影响暴露，全年来看预计新业务价值率实现同比持平或小幅波动。综合来看，新业务价值依旧有望双位数增长。产险方面，随着新能源车渗透率提升到中后段，车险增速放缓；非车险方面部分险种短期或受报行合一影响承压，但长期看预计改善行业非车险盈利水平。 相关研究报告 《保险行业周报（20260420-20260424）：26Q1预定利率研究值环比提升，利差或筑底催化估值修复》2026-04-26《2026Q1保险行业公募持仓分析：持仓回调至1.49%，关注板块底部价值》2026-04-23《保险行业周报（20260413-20260417）：26Q1前瞻：利润波动预计分化，NBV有望双位数增长》2026-04-20 推荐顺序：新华保险、中国太保、中国平安。 风险提示：政策变动，自然灾害加剧，长期利率持续下行，权益市场震荡。 资料来源：金融监管总局，华创证券 资料来源：金融监管总局，华创证券 资料来源：金融监管总局，华创证券 金融组团队介绍 副所长、金融业研究主管、金融组组长、首席分析师：徐康 英国纽卡斯尔大学经济学硕士。2016年加入华创证券研究所，长期深入跟踪研究中国保险业、证券业、金融科技发展。2025年新财富最佳分析师非银行业第四名、第十九届卖方分析师水晶球总榜单第三名、新浪财经金麒麟最佳分析师第三名、choice最佳非银分析师第一名、21世纪金牌分析师非银类第三名。2024年新财富最佳分析师非银行业入围、第十八届卖方分析师水晶球总榜单和公募榜单第四名、新浪财经金麒麟最佳分析师第五名、choice最佳非银分析师。2023年新财富最佳分析师非银行业入围、21世纪金牌分析师第二名、Wind金牌分析师第三名、新浪财经金麒麟最佳分析师第五名、Choice非银最佳分析师、《Institutional Investors》中国行业分析最佳进步团队。 联席首席研究员：曾广荣 南开大学精算学硕士，湖南大学保险学学士，7年非银行业研究经验，曾任职于平安人寿、国泰君安、招商证券、国联证券、平安集团，具备产业和研究的复合背景，2026年4月加入华创证券研究所。作为团队核心成员，获得2020年新财富最佳分析师第5名、2020年水晶球奖第5名；2021年新财富最佳分析师第4名。 高级分析师：刘潇伟 意大利博科尼大学管理学硕士。2023年加入华创证券研究所，主要覆盖证券行业及财富管理领域研究。2025年新财富最佳分析师非银行业第四名团队成员，2023-2024年新财富最佳分析师非银行业入围。 高级分析师：陈海椰 浙江大学金融硕士。2023年加入华创证券研究所，主要覆盖保险行业及养老金领域研究。2025年新财富最佳分析师非银行业第四名团队成员，2023-2024年新财富最佳分析师非银行业入围团队成员。 分析师：崔祎晴 杜克大学商业分析硕士。2023年加入华创研究所，主要覆盖金融科技及资产管理领域研究。2025年新财富最佳分析师非银行业第四名团队成员，2023-2024年新财富最佳分析师非银行业入围团队成员。 分析师：林宛慧 厦门大学学士，对外经济贸易大学硕士。2024年加入华创证券研究所，主要负责银行业研究，曾任职于长城证券。2025年新财富最佳分析师非银行业第四名团队成员，2024年新财富最佳分析师非银行业入围团队成员。 助理研究员：杜婉桢 香港中文大学经济学硕士。2024年加入华创证券研究所，主要覆盖证券行业及多元金融研究。2025年新财富最佳分析师非银行业第四名团队成员，2024年新财富最佳分析师非银行业入围团队成员。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所