保险行业月报（2026年1-2月）：寿险开门红亮眼，产险略有承压

保险Ⅲ2026年03月29日 保险行业月报（2026年1-2月） 推荐 （维持） 寿险开门红亮眼，产险略有承压 行业概述：2026年1-2月保费快增，或因春节影响增幅环比有所收敛。2026年1-2月保险行业实现原保费收入16422亿元，同比+8.4%，增幅环比-3.2pct。其中，人身险（包含财产险公司的健康险、意外险）合计保费14017亿元，同比+10.2%；财产险保费2405亿元，同比-1.4%。人身险、财产险保费增速均环比下降，预计部分受春节影响。2026年1-2月寿险保费11323亿元，同比+10.9%；健康险恢复增长动能，保费规模2536亿元，同比+8.1%；意外险158亿元，同比-1.9%。赔付情况来看，2026年1-2月行业赔付支出6802亿元，占原保费收入41%，环比上月-1pct。其中人身险赔付比例38%，环比-3pct，财产险59%，环比+9pct。 华创证券研究所 证券分析师：陈海椰邮箱：chenhaiye@hcyjs.com执业编号：S0360525070004 证券分析师：徐康电话：021-20572556邮箱：xukang@hcyjs.com执业编号：S0360518060005 人身险公司：寿险开门红表现亮眼，主要贡献预计来自银保、分红险。2026年1-2月，人身险公司实现原保费收入13108亿元，同比+9.7%。其中，寿险同比+10.9%，健康险同比+3.1%，意外险同比-12.9%。寿险实现双位数增长，或反映开门红新单表现亮眼，预计贡献主要来自银保、分红险。2026年1-2月，以万能险为主的保户投资款累计新增交费同比+16.8%，或反映客户风偏有所提升；投连险独立账户同比持平，小基数、月度间波动较大。考虑万能险与投连险的投资账户保费，2026年1-2月人身险公司实现规模保费1.55万亿，同比+10.7%。 行业基本数据 占比%股票家数(只)50.00总市值(亿元)29,710.592.41流通市值(亿元)20,355.312.06 财产险公司：健康险贡献主要增速，车险或受汽车销量影响略有承压。2026年1-2月，财产险公司实现原保费收入3314亿元，同比+3.5%，增速环比-2.3pct。其中，车险占比43%，健康险25%，农险7%，责任险8%，意外险3%，车险占比较去年明显下降，健康险提升。车险累计保费1418亿元，同比-0.9%，预计受汽车销量影响，1-2月汽车销量同比-9%。非车险累计保费同比+7%，主要受健康险拉动。细分险种累计保费增速依次为：健康险+20.5%，责任险+10.3%，意外险+6.6%，农险-3.8%。 %1M6M12M绝对表现-10.7%3.8%13.5%相对表现-6.3%4.9%-1.0% 资产变化：截至2026年2月底，保险行业资产总额达到42.5万亿，较上年末+2.9%。其中，人身险公司37.5万亿，较上年末+3%；财产险公司3.2万亿，较上年末+3.4%；再保险公司8481亿元，较上年末-1.1%；保险资管1500亿元，较上年末+3%。截至2026年2月底，保险行业达到净资产4万亿，较上年末+10%。 负债端分析与展望：2026年寿险负债端表现亮眼，预计贡献主要来自银保、分红险。险企持续拓张银保渠道网点，扩大客户覆盖面，亦受益于居民存款集中到期带来的或有搬家流量。从产品来看，险企积极推动分红险转型，低利率时代下凭借“固收+”优势取得客户青睐。展望全年，预计头部新单有望维持双位数增长。虽然分红险占比提升对价值率产生一定压力，但预计部分险企或通过优化期限结构和期趸比、提升保障型险种占比改善价值率表现，新业务价值或有望维持稳健增长。产险方面，随着新能源车渗透率提升到中后段，车险增速放缓；非车险方面部分险种短期或受报行合一影响有所承压，但长期看预计改善行业非车险盈利水平。 相关研究报告 《2025年企业年金数据点评：投资收益率连续三年节节高升》2026-03-23《保险行业周报（20260316-20260320）：新能源车车险自主定价系数范围或已进一步放开，COR加速优化在即》2026-03-23《保险行业周报（20260309-20260313）：十五五规划出炉，关注“养老”“医保”等关键词》2026-03-15 推荐顺序：中国太保、中国平安、中国财险、中国人寿H。 风险提示：政策变动，自然灾害加剧，长期利率持续下行，权益市场震荡。 资料来源：金融监管总局，华创证券 资料来源：金融监管总局，华创证券 资料来源：金融监管总局，华创证券 金融组团队介绍 副所长、金融业研究主管，金融组组长、首席分析师：徐康 曾任职于平安银行，2016年加入华创证券研究所。2017年金牛奖非银金融第四名团队；2019年金牛奖非银金融最佳分析师团队，2019年Wind金牌分析师非银金融第五名团队；2020年新财富最佳金融产业研究团队第8名；2020年水晶球非银研究公募榜单入围；2021年金牛奖非银金融第五名，2021年新浪财经金麒麟非银金融新锐分析师第二名；2022年第十三届中国证券业分析师金牛奖非银最佳分析师，2022年第十届东方财富Choice非银最佳分析师，2022年水晶球非银研究公募第五名，2022年第四届新浪财经金麒麟非银金融行业最佳分析师。覆盖非银金融行业、多元金融、金融科技等。 高级分析师：刘潇伟 意大利博科尼大学管理学硕士。2023年加入华创证券研究所。主要覆盖证券行业及财富管理领域研究。 高级分析师：陈海椰 浙江大学金融硕士。2023年加入华创证券研究所。主要覆盖保险行业及养老金领域研究。 研究员：崔祎晴 杜克大学商业分析硕士。2023年加入华创证券研究所。主要覆盖金融科技及资产管理领域研究。 分析师：林宛慧 厦门大学学士，对外经济贸易大学硕士。曾任职于长城证券，2024年加入华创证券研究所，主要负责银行业研究。 助理研究员：杜婉桢 香港中文大学经济学硕士。2024年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所