保险行业周报：首季产险和寿险银保渠道表现亮眼

市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：行业报告|非银金融行业 2022年5月10日 行业投资评级 保险行业周报 强于大市|维持 首季产险和寿险银保渠道表现亮眼 行业基本情况 核心观点： ⚫ 保险板块随市场弱势反弹 上周（2022/04/27-05/06），市场大幅反弹，保险板块跟随大盘反弹，但涨幅远远落后于大盘。最终，沪深300指数报收3908.8150，上涨3.2952%；保险（申万）报收914.91，仅反弹0.8254%，落后沪深300指数2.47pct。保险分个股来看，五大上市保险公司涨跌分化明显，其中中国人保涨幅最大，为上涨8.2547%，中国平安、中国人寿均上涨超过1%。新华保险下跌幅度最大，下跌达4.8956%。中国太保则回落超过1%。 ⚫ 一季度五大险企净利同比下滑超三成 今年一季度，五大险企合计实现归母净利润513.6亿元，相比去年同期806.9亿元下滑36.4%。具体而言，五大险企一季度归母净利润同比降幅均超10%。按同比下滑幅度排序为：新华保险(-78.7%至13.44亿元)>中国人寿(-46.9%至151.78亿元)>中国太保(-36.4%至54.37亿元)>中国平安（-24.1%至206.58亿元）>中国人保（-12.9%至87.44亿元）。 下降原因，除了基数导致收入不增，一季度投资收益下降是主要因素。按投资收益同比下降幅度排序为：中国平安（-148.28%至-98.98亿元）>新华保险（-39.28%至118.76亿元）>中国太保(-33.3%至182.63亿元)>中国人寿（-31.57%至445.58亿元）>中国人保（-7.91%至165.71亿元）。 ⚫ 一季度收入方面，产险和寿险银保渠道呈现亮点。 人保、平安和太保产险均保费呈两位数增长。人保1521.39亿元，同比增长12.2%。平安730.18亿元，同比增长10.3%。太保498.64亿元，同比增长14%。同时，在个险渠道普遍表现不佳的情况下，银保渠道表现亮眼。其中新华保险一季度银保渠道保费收入同比增长26%。太保寿险同比增长892.9%。 ⚫ 建议关注压力下可能率先恢复高速增长的保险公司，这些公司或将领先行业率先走出瓶颈。 ⚫ 风险提示：疫情对保险业务的消极影响长期化，渠道和商业模式变革速度和效果不及预期。 收盘点位 922.98 52周最高 1502.90 52周最低 900.29 股价走势图 资料来源：Wind，中邮证券研究所 中邮证券研究所 分析师：王泽军 SAC 登记编号： S1340521120001 Email：wangzejun@cnpsec.com 近期报告 -50.00%-40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%2021-04-302021-05-312021-06-302021-07-312021-08-312021-09-302021-10-312021-11-302021-12-312022-01-312022-02-282022-03-312022-04-30保险II(申万)沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1. 市场概况：保险板块随市场反弹 ..................................................................................................................... 4 1.1 整体行情 ......................................................................................................................................................... 4 1.2 个股行情 ......................................................................................................................................................... 4 2. 宏观和相关行业数据追踪................................................................................................................................. 5 3. 主要上市保险公司经营指标比较 ..................................................................................................................... 8 3.1 原保费收入分险种增速比较 .......................................................................................................................... 8 3.2 原保费收入月度比较 ...................................................................................................................................... 8 4. 上周行业动态.................................................................................................................................................. 10 4.1 监管动态 ....................................................................................................................................................... 10 4.2 行业要闻 ....................................................................................................................................................... 12 4.3 保险新产品 ................................................................................................................................................... 15 5. 风险提示 ......................................................................................................................................................... 16 图表目录 图表 1 保险板块周表现.................................................................... 4 图表 2：保险II(申万)走势弱于沪深300 ..................................................... 4 图表 3：中国平安走势弱于沪深300 ......................................................... 4 图表 4：中国人保走势强于沪深300 ......................................................... 5 图表 5：新华保险走势弱于沪深300 ......................................................... 5 图表 6：中国太保走势弱于沪深300 ......................................................... 5 图表 7：中国人寿走势弱于沪深300 ......................................................... 5 图表 8：工业企业利润增速................................................................. 6 图表 9：固定资产投资、工业增加值增速 ..................................................... 6 图表 10：制造业PMI ...................................................................... 6 图表 11：国债利差 ....................................................................... 6 图表 12：M1、M2增速 ..................................................................... 6 图表 13：固定资产投资、工业增加值增速 .................................................... 6 图表 14：消费者信心指数、满意指数处于高位 ................................................ 7 图表 15：收入增速和未来收入信心指数 ...................................................... 7 图表 16：房地产开发投资和商品房销售额 .................................................... 7 图表 17：70大中城市新建商品房价格指数 ................................................... 7 图表 18：汽车和新能源汽车销量 ............................................................ 7 mNpRsNvNtOrNpRzQtMpOxP6McM7NmOpPnPpNjMpPtOiNnMrR7NnMoRNZmRrRwMmMtQ 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表 19：CPI和社会消费品零售总额 ........................................................ 7 图表 20：寿险累计同比增速比较 ............................................................ 8 图表 21：寿险单月同比增速比较 ......................