招商电新锂电行业更新20260428Q1锂电行业各环节龙头

Q1锂电行业各环节龙头公司业绩表现亮眼，行业盈利加速复苏，处于新一轮周期拐点，维持重点推荐。

中游涨价环节弹性大。地缘政策扰动导致锂、镍、钴、硫磺、原油等价格坚挺，超额涨价的环节值得关注。供应链侧，下游车+储能需求持续向好，各环节进入紧平衡状态，产能利用率高，价格传导顺畅，上游材料盈利持续改善，业绩弹性更大。电子箔和锂电箔双赛道高景气，铜箔环节受益明显。

半固态/固态电池：

• 半固态电池已进入放量阶段，宁德将在高端车上应用，上汽MG4销量持续破万。
• 全固态电池方面，清陶报港股IPO，无机+有机复合路线可能落地更快。

钠电：

• 宁德与海博思创达成3年60GWh钠电战略合作协议，标志规模化标杆事件。
• 碳酸锂价格高位，钠电池较LFP逐步具有经济性，宁德、比亚迪、亿纬等行业龙头企业加速布局。
• 目前聚阴离子路线出货占约8成，成本优势明显，未来正极材料价格可能降至2万元/吨以下。

建议关注：

• 中游材料涨价品种：溶剂（海科新源、石大胜华）、丙二醇（已涨至12000元/吨）、电解液、6F（天赐材料、多氟多）、隔膜（佛塑科技、恩捷股份）、铜铝箔（鼎胜新材、德福科技、嘉元科技）、正极（湖南裕能、富临精工）、电池（宁德时代、亿纬锂能）等。
• 凝聚态：三元正极（容百科技、当升科技、振华新材）、硅碳负极（璞泰来、中科电气、尚太科技、贝特瑞）、复合集流体（英联股份）。
• 全固态：宏工科技、纳科诺尔、先惠技术。