工业硅/多晶硅早报：多晶硅延续下跌破3.8万元，基本面逻辑回归

报告日期：2026年4月28日

商品研究

报告内容摘要

• 政策影响：财政部、税务总局公告显示，自2026年4月1日起取消光伏等产品增值税出口退税，电池产品退税率由9%下调至6%，2027年1月1日起取消退税。
• 走势评级：工业硅震荡，多晶硅看涨。
• 基本面：
  • 工业硅：枯水期逐步转为平水期，四川、云南新开较少，新疆高开工，产量预期上行。
  • 多晶硅：周产1.93万吨（持平），库存32.1万吨（环比-4.18%），反内卷会议传闻被否认，需求端4月光伏组件排产32GW（环比-22.3%，同比-44%），硅片周产10.32GW（同环比-23.4%/-4.6%）。
• 交易逻辑：
  • 工业硅：大厂开工率高，四川云南复产预期，供给侧偏利空，等待合适价格做多。
  • 多晶硅：盘面下跌至3.8万元以下，反内卷预期驱动上涨但缺乏基本面支撑，4月产量预计超9万吨，需求弱导致累库。
• 操作建议：工业硅多单等待出场，多晶硅观望等待做多。
• 风险点：光伏行业政策、宏观政策变化、关税政策。

核心观点与数据

• 工业硅：
  • 供应端：四川、云南地区新开较少，新疆高开工，整体产量逐步上行。
  • 需求端：无明确变化，但供给侧偏利空。
• 多晶硅：
  • 供应端：周产1.93万吨（持平），库存32.1万吨（环比-4.18%）。
  • 需求端：4月光伏组件排产32GW（环比-22.3%，同比-44%），硅片周产10.32GW（同环比-23.4%/-4.6%）。
  • 价格：现货价格维持在33-35元/千克，盘面上涨缺乏实体支撑。

研究结论

• 工业硅：等待合适价格做多，当前供给侧偏利空。
• 多晶硅：观望等待做多，基本面尚未好转，反内卷预期短期无实质利好。