大越期货PTA、MEG早报

大越期货投资咨询部金泽彬投资咨询资格证号：Z0015557联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 前日回顾1每日提示234今日关注基本面数据 CONTENTS目录 PTA每日观点 PTA： 1、基本面：周五，下周在05-15~17附近商谈成交，个别略低，价格商谈区间在6520~690。5月货在05+0~5有成交。今日主流现货基差在05-16。中性 2、基差：现货6615，09合约基差179，盘面贴水偏多 3、库存：PTA工厂库存5.49天，环比减少0.01天偏多 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空 5、主力持仓：净多多减偏多 6、预期：近期原油价格波动对PTA价格影响钝化，目前更多的关注PTA供应检修的落实情况。由于PX装置检修计划增多，PX供应减量下导致PTA供应商检修计划增多，聚酯虽有降负，但降负短期较为可控，因此短期面临PTA供需去库，且随着检修落实增多，导致流通性缩紧，或带动基差走强。不过由于各地库存缓冲能力差异，PTA供需区域分化。关注美伊局势及上下游装置变动。 MEG每日观点 MEG： 1、基本面：周五，乙二醇价格重心低位调整，市场商谈一般。日内乙二醇现货基差适度走强，午后下周现货商谈至05合约升水50元/吨附近，个别贸易商补货积极，场内整体卖盘偏少。中性 2、基差：现货4890，09合约基差90，盘面贴水中性 3、库存：华东地区合计库存88.4万吨，环比减少0.5万吨偏多 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空 5、主力持仓：净多多减偏多 6、预期：近期乙二醇主港提货效率偏低，聚酯工厂多消化库存以及执行合约为主，四月内乙二醇主港去库表现偏慢。关注周末出口船只装运情况，5月起港口去库速度将加快。从海外装船来看，近期红海航线发出船只不多，加拿大地区四月内发货时间较晚，预计5月份乙二醇进口量仅在20万吨附近，进口供应压缩至低位。预计短期乙二醇区间调整为主，低位买气仍有支撑，后续关注码头出货变化。 PX每日观点 PX： 1、基本面：周内PX价格跟涨成本。但较上周五绝对价格环比小幅度收跌0.2%至1231美元/吨CFR。周均价环比基本持稳在1220美元/吨CFR。PX期货震荡中略有上涨，至周五结算价在9458，环比略有下滑（以PX2607合约）。本周供需面看：国内市场尽管福海创一条80万吨PX装置按计划停车检修，但是本周国内PX负荷不降反升，主要来自于中化、福建联合、广东石化等采购MX补充原料不足，PX负荷提升。中性 3、库存：期末库存460.59万吨，环比减少19.01万吨偏多 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之上偏空 5、主力持仓：净多多增偏多 6、预期：短期内PX的原料问题仍然存在，部分装置预计未来仍然按计划停车检修，趋势看负荷继续回落。当然边际看，由于汽油利润不佳，MX和甲苯生产PX利润回升，部分工厂预计有边际的负荷提升，从而影响市场的边际心理。另外，PTA和聚酯方面，由于原料紧张或者库存偏高，负荷逐步下降和落地，从而对市场信心也带来拖累。所以预计PX价格高位仍然有一定压力。当然中远期看，尽管原油可能有回调风险，但是自身的供需以及PTA的供需仍然有进一步好转可能，特别是随着TA的库存下降后，如果原油企稳，需求恢复，不排除PX仍然有明显的反弹上涨可能。 影响因素总结 利多： 1.霍尔木兹海峡持续受阻，供应缺口巨大 全球石油供应在3月骤降逾1000万桶/日，中东地区对能源基础设施的攻击和对油轮通行的限制，造成了史上最严重的供应中断。这是本周油价的最核心支撑。 2.美国拦截伊朗油轮，地缘风险持续升温 美国本周在亚洲海域至少拦截了三艘伊朗油轮，同时持续封锁伊朗港口；德黑兰也继续强调对霍尔木兹海峡的控制，并据报道向途经商船开火。谈判前景短期内几乎陷入僵局。 3.美国库存下降，国内需求信号偏强 EIA数据显示，截至4月17日当周，美国汽油库存减少457万桶，至2.284亿桶，显示国内消费和出口市场需求均较为稳健。 影响因素总结 利空： 1.停火协议提供阶段性缓冲 美伊两周停火协议的宣布，为油市提供了一定喘息空间，市场开始定价冲突可能边际缓和的预期，限制了油价进一步飙升。 2.全球需求遭受严重破坏 霍尔木兹危机导致的需求破坏估计接近每日400~500万桶，约占全球供应量的5%，亚洲受冲击最为严重。需求端的萎缩部分对冲了供应缺口的利多效应。 3.EIA预计冲突消退后油价将大幅回落 EIA预测Brent原油将于2026年第二季度见顶约115/桶，随后随着停产逐步缓解而回落，预计4季度跌破90/桶，2027年均价降至$76/桶。这一预期压制了做多的长期意愿。 PX供需平衡表 PTA供需平衡表 乙二醇供需平衡表 价格 PX价格 PX经济效益 PX开工率 瓶片现货价格 瓶片生产毛利 瓶片开工率 瓶片库存 PTA月间价差 PTA基差 MEG月间价差 MEG基差 现货价差 库存分析 涤纶库存 聚酯上游开工 聚酯下游开工 PTA加工费 MEG利润 利润测算不代表实际以观测趋势为主 数据来源：Wind、Mysteel 涤纶利润 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!