PTA&MEG早报-2022年12月13日证券代码：839979大越期货投资咨询部单钧投资咨询资格证号：Z0016468联系方式：0575-85226759 PTA：1、基本面：近期油价进一步下行。华东一套75万吨装置重启中，预计近期出产品，该装置11.25起检修；西南一套100万吨装置上周五短停，原计划昨日重启，目前仍停车中，重启时间待跟踪；山东一套250万吨装置其中一条线产品调试中。PX方面，供需偏弱，将进入累库周期，但后续新装置增量有限，明年长约尚未有进展，现货买盘积极性提升，PXN见底回升。PTA方面，新装置产量兑现，存量装置检修停车偏多，工厂集中公布检修计划，供需双弱，但聚酯降负更为显著，随着现货基差降至较低水平，贸易商和聚酯工厂存在部分补库需求。聚酯及下游方面，聚酯工厂减产延续，产品库存仍旧偏高，但近期产销好转，个别工厂的进一步减产动作或将放缓，终端需求边际好转，但需求规模性好转仍需时间等待偏空2、基差：现货5245，05合约基差161，盘面贴水偏多3、库存：PTA工厂库存5.26天，环比增加0.5天偏空4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线向下偏空5、主力持仓：主力净空，空减偏空6、预期：国内防疫政策明显转向，需求端仍是制约聚酯原料价格的关键因素，江浙织机、加弹开工向上修复，延后停车，防疫放松，尾单增加。PX/PTA供应端投产继续推进中，PTA累库预期仍然存在，需求边际好转，但成本端仍旧偏弱，预计短期维持震荡运行。TA2305：短期关注5200阻力位PTA 每日观点 MEG：1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损，12日CCF口径库存为96.1万吨，环比增加7.3万吨，港口库存大幅积累。近期油价进一步下行，个别聚酯大厂落实减产偏空2、基差：现货4045，01合约基差-22，盘面升水偏空3、库存：华东地区合计库存93.63万吨，环比增加3.79万吨偏空4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多5、主力持仓：主力净空，空减偏空6、预期：国内防疫政策明显转向，市场风险偏好提升，存量装置检修兑现率不高，新装置投产进度仍在推进，场内流转现货宽裕，中长线来看乙二醇供应压力仍然较大，12月-2月乙二醇供需矛盾突出，新一期显性库存大幅累积。下游终端需求边际改善，投机性需求增加，同时当下绝对价格方面估值仍旧低位，累库预期部分已经反应在价格之中，EG2301合约临近交割，盘面空头不断减仓，短期价格来到前期颈线位置，关注底部形态能否顺利形成。EG2301：短期关注4200附近阻力位MEG 每日观点 利多：1、聚酯产业链整体利润水平低位，估值偏低2、国内防疫政策明显转向，终端需求边际好转，江浙织机、加弹开工向上修复，延后停车，终端尾单增加利空：1、聚酯工厂减产延续，产品库存仍旧偏高，需求规模性好转仍需时间等待2、原料端装置进度加快，12月投产压力较大3、油价出现连续下行当前主要逻辑：成本坍塌，投产压制，但需求在边际好转主要风险点：1、成本端油价波动剧烈2、需求恢复不及预期影响因素总结 变动2022-12-122022-12-09现货价(中间价):石脑油:CFR日本-2.5620.000622.500美元/吨现货价(中间价):对二甲苯(PX):CFR中国台湾-7909916美元/吨CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘9552455150元/吨CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘7040453975元/吨CCFEI价格指数:涤纶POY14070706930元/吨CCFEI价格指数:涤纶FDY150D10078507750元/吨CCFEI价格指数:涤纶DTY10081508050元/吨CCFEI价格指数:涤纶短纤10069436843元/吨TA011851005082元/吨TA055650845028元/吨TA094451085064元/吨TA01基差7714568元/吨TA05基差39161122元/吨TA09基差5113786元/吨EG01基差52-22-74元/吨EG05基差59-148-207元/吨EG09基差62-221-283元/吨PTA加工费133.35471.09337.73元/吨石脑油MEG内盘利润88.68-1389.45-1478.13元/吨外采乙烯制MEG内盘利润71.42-1234.80-1306.22元/吨甲醇制MEG内盘利润78.70-2153.00-2231.70元/吨煤制MEG利润133.00-2879.00-3012.00元/吨POY利润35.33-19.55-54.88元/吨FDY利润-4.67260.45265.13元/吨DTY利润-4.67-139.55-134.88元/吨涤纶短纤利润-4.6723.7828.46元/吨现货期货利润价格 PTA 月间价差-200-10001002003004005006007005/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/161-5价差TA1801-1805TA1901-1905TA2001-2005TA2101-2105TA2201-2205TA2301-2305-200020040060080010009/1510/1511/1512/151/152/153/154/155/155-9价差TA1805-1809TA1905-1909TA2005-2009TA2105-2109TA2205-2209TA2305-2309 -1000-50005001000150020001/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/1601基差TA1701TA1801TA1901TA2001TA2101TA2201TA2301PTA 基差-1000-500050010001500200025005/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/165/1605基差TA1705TA1805TA1905TA2005TA2105TA2205TA2305-1000-50005001000150020009/1510/1511/1512/151/152/153/154/155/156/157/158/159/1509基差TA1709TA1809TA1909TA2009TA2109TA2209TA2309各月份基差大幅回落 MEG 月间价差-400-20002004006008005/276/277/278/279/2710/2711/2712/271-5价差EG2001-2005EG2101-2105EG2201-2205EG2301-2305-400-200020040060080010009/2610/2611/2612/261/262/263/264/265/265-9价差EG2005-2009EG2105-2109EG2205-2209EG2305-2309 MEG 基差-1000-5000500100015001/222/223/224/225/226/227/228/229/2210/2211/2212/221/2201基差EG2001EG2101EG2201EG2301-600-400-20002004006008001000120014005/276/277/278/279/2710/2711/2712/271/272/273/274/2705基差EG2005EG2105EG2205EG2305-600-400-20002004006008001000120014009/2610/2611/2612/261/262/263/264/265/266/267/268/269/2609基差EG1909EG2009EG2109EG2209EG2309 1002003004005006007008001月1日1月10日1月19日1月28日2月6日2月15日2月24日3月4日3月13日3月22日3月31日4月9日4月18日4月27日5月6日5月15日5月24日6月2日6月11日6月20日6月29日7月8日7月17日7月26日8月4日8月13日8月22日8月31日9月9日9月18日9月27日10月6日10月15日10月24日11月2日11月11日11月20日11月29日12月8日12月17日12月26日对二甲苯(PX)-石脑油(NAP)2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年美元/吨-4000-3000-2000-100001000200030001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4TA-EG现货价差2016201720182019202020212022元/吨现货价差PXN触底回升，TA-EG价差明显修复 204060801001201401601月2日1月16日1月31日2月17日2月29日3月10日3月20日3月30日4月10日4月20日4月30日5月12日5月22日6月2日6月12日6月22日7月3日7月13日7月23日8月2日8月12日8月22日9月1日9月11日9月21日10月9日10月19日10月29日11月10日11月22日12月3日12月16日12月30日库存:乙二醇:华东地区:合计2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年万吨-5051015201月2日1月12日1月23日2月6日2月20日3月2日3月11日3月21日3月30日4月9日4月20日4月29日5月12日5月21日6月1日6月10日6月20日6月30日7月9日7月19日7月28日8月6日8月18日8月27日9月7日9月16日9月26日10月13日10月22日11月1日11月11日11月21日11月30日12月10日12月20日12月29日库存天数:聚酯切片:国内2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年天02468101月3日1月13日1月26日2月10日2月23日3月5日3月15日3月24日4月2日4月12日4月21日4月30日5月12日5月21日6月1日6月10日6月19日6月30日7月9日7月19日7月29日8月9日8月18日8月27日9月6日9月15日9月24日10月12日10月21日11月1日11月11日11月23日12月4日12月15日12月27日库存天数:PTA:国内2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年天库存分析MEG港口库存环比积累，处于历年同期高位 -20-15-10-50510152025301月2日1月13日1月24日2月9日2月24日3月7日3月17日3月28日4月8日4月19日4月29日5月13日5月24日6月3日6月14日6月24日7月6日7月16日7月27日8月6日8月17日8月27日9月7日9月17日9月28日10月15日10月26日11月7日11月17日11月28日12月8日12月20日库存天数:涤纶短纤:江浙织机2017年2018年2019年2020年2021年2022年天051015202530354045501月2日1月12日1月21日2月4日2月17日3月1日3月10日3月19日3月29日4月8日4月18日4月27日5月10日5月19日5月28日6月7日6月16日6月27日7月6日7月15日7月25日8月3日8月12日8月22日8月31日9月9日9月19日9月28日10月14日10月24日11月3日11月12日11月22日12月1日12月10日12月21日库存天数:涤纶长丝DTY:江浙织机2017年2018年2019年2020年2021年2022年天05101520253035401月2日1月12日1月21日2月4日2月17日3月1日3月10日3月19日3月29日4月8日4月18日4月27日5月10日5月19日5月28日6月7日6月16日6月27日7月6日7月15日7月25日8月3日8月12日8月22日8月3