核心观点与市场分析
- 伊朗核问题谈判：伊朗在达成协议前不会参与核问题谈判。
- 山东液化气市场：民用气市场大面上涨，下游产品走势坚挺，进口资源偏紧支撑刚需；醚后市场高位回稳，五一假期临近或维稳零星走弱。
- 欧洲采购意愿：天气转暖导致LPG采暖需求下降，欧洲采购放缓，德国库存已满仓不再参与现货购买。
关键数据与基差分析
- 基差与月差：06基差-36（+43），5-6月差87（-90），6-7月差153（-7）。
- 最便宜交割品：山东醚后5700（+350），山东民用6410（+210），华东民用6397（+13），华南民用6750（-200）。
- FEI月差：57美金（+7），北亚油气比价震荡。
- 内外价差（PG-FEI）：5月至90（-56.5），6月至134.36（-40.2），7月至134.08（-31.72）；FEI-MB至299（+17.5）。
- 丙烷到岸贴水：华南CP丙烷贴水164（-52），AFEI、美湾、中东丙烷FOB贴水分别60.25（-33）、70.34（+13）、165（-55）。
- 运费与FEI-MOPJ：美至北亚运费225（+25），170（+15），FEI-MOPJ最新191（-80.4）。
库存与开工情况
- 港口库存：192.82万吨（-10.61%），到港量19.5万吨（-37.5%）。
- 工厂库容率：26.54%（+0.34pct），外放50.57万吨（-0.1%）。
- PDH开工：49.21%（-5.93pct），利华益维远、烟台万华一期重启，泉州国亨、江苏瑞恒停工。
- MTBE开工率：62.65%（-3.03pct），出口订单1万吨（+0）。
- 烷基化油产能利用率：26.97%（+0.37pct）。
国内与国际基本面
- 内盘：炼厂气充足，C4下游需求疲软，开工下滑，但五一假期汽柴油需求或小幅回暖；政策端（炼厂开工、成品油出口）影响较大。
- 外盘：丁烷紧缺程度大于丙烷，外盘丙烷深度back结构，夏季淡季增量有限但化工利润支撑价格，冬季格局更紧缺，总体偏多看FEI价格。
