富安娜机构调研纪要

深圳市富安娜家居用品股份有限公司于1994年成立，是一家集研发、设计、生产、营销和物流于一体的综合型家居企业，旗下拥有“富安娜”、“馨而乐”等五大品牌。公司于2009年上市，已建立五大生产基地，并在全国开设近两千家专卖店柜，同时是天猫、京东等电商平台的主力品牌。2025年，公司实现营业收入25.85亿元，同比下降14.16%；归属于上市公司股东的净利润为3.36亿元，同比下降37.95%。2026年第一季度，公司经营回暖，实现营业收入6.13亿元，同比增长14.30%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润约6,075万元，同比增长24.18%。公司保持95.42%的高分红率。

公司在原材料方面，已提前储备棉花、化纤、羽绒等主要原辅材料，短期市场波动对其经营影响较小。电商渠道通过调整商品结构，提升高毛利产品占比，带动毛利率上升。2025年一季度投资收益和政府补贴同比减少，主要受补贴取消和理财收益下降影响。公司净利率均值在17%-18%，2025年因战略调整有所回落，未来预计仍将保持行业均值以上水平。2026年第一季度摊销股权激励费用545万，预计全年约2100万。公司承诺在没有不可抗力因素的情况下，维持95%以上的分红率，目前暂无中期分红计划。