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2025年工业硅价格触底，一体化驱动成本优势凸显盈利弹性

2026-04-27 中邮证券极度近视

三孚股份2025年业绩表现亮眼，营收同比增长18.49%，净利润同比增长27.63%。工业硅价格触底回升，公司核心硅系列产品均价下降12.66%，但高纯四氯化硅产量和销量分别同比增长21%和17.22%，显示出成本优势与需求增长。

公司氯碱一体化体系有效降低综合治理成本，氢氧化钾产量同比增长78.25%，钾系列产品平均售价同比增长15.43%。下游光通信需求增长带动电子级四氯化硅需求提升，国产替代逻辑强化，公司有望受益。

风险提示包括宏观经济波动、产品价格波动、原材料价格波动及新项目进度不及预期。盈利预测显示，2026-2028年营业收入增长率分别为26.76%、4.33%和4.51%，净利润增长率分别为84.19%、15.64%和15.72%，EPS预计从0.21元/股增长至0.52元/股。

2025年工业硅价格触底，一体化驱动成本优势凸显盈利弹性

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