2026一季报点评：原材料涨价推动产品价格提升，26年盈利有望高增

聚星科技2026年一季报点评

核心观点
聚星科技2026年一季度业绩超预期，主要受原材料价格上涨推动产品价格提升及业务规模扩大。公司毛利率同比提升，但研发及财务费用增加导致期间费用率上升，经营性现金流短期承压。公司深耕电触头主业，通过技术创新、内部管理优化及市场拓展推动稳健发展。

关键数据

• 营业收入：5.28亿元，同比增长117%
• 归母净利润：0.92亿元，同比增长290.04%
• 毛利率：28.44%，同比+10.64pct，环比+9.32pct
• 存货：5.92亿元，较年初+51.80%
• 研发费用：0.18亿元，同比+123.30%
• 期间费用率：6.23%，同比-1.66pct

盈利预测与投资评级
上调2026-2027年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为2.83/3.28/3.98亿元，同比增长135.85%/15.88%/21.31%，对应PE为19/16/14倍。维持“增持”评级，主要受产品涨价及新客户拓展推动业绩高增。

风险提示
电接触行业竞争加剧、下游客户需求不及预期、银价剧烈波动。