聚灿光电机构调研纪要

调研日期: 2026-04-24 聚灿光电科技股份有限公司成立于2010年,总部位于江苏省苏州工业园区,是一家专注于化合物光电半导体材料研发、生产和销售的高新技术企业。该公司的主营业务包括GaN基高亮度LED外延片和芯片的研发和销售,主要应用于显示背光、通用照明、医疗美容等中高端应用领域。聚灿光电科技股份有限公司已获得多个省级以上重点荣誉称号,包括“国家级高新技术企业”、“江苏省企业技术中心”、“江苏省高亮度LED外延及芯片工程技术研究中心”、“江苏省重大科技成果转化专项项目承担单位”、“江苏省工程中心”等。公司的产品和服务深受广大客户的认可和信赖,致力于为客户提供最优质的产品和服务。 问 1、公司 LED 芯片价格今年走势如何? 答:受元旦、春节假期等因素影响,一般一季度为公司营业收入的淡季。今年一季度常规芯片价格有所下行,但公司通过持续优化产品结构、提升产品性能、推出新规格产品的方式,伴随银镜、Mini LED等高端产品、红黄光产品快速放量,一季度芯片整体价格出现提升。全年来看,整体价格上行趋势有望保持并加速。 问 2:红黄光项目片当前产能、订单情况如何?毛利率预期怎样? 答:一季度末,红黄光项目第一阶段月产 10 万片已实现,接近满产。当前红黄光产品整体订单与项目产量基本匹配,基本保持满产满销;项目前期因红黄光项目产能较低、公摊成本较高,毛利率较低,随着二、三季度项目产能持续释放,成本会显著下降,毛利率也将明显提 升。 问 3:一季度综合毛利率有所上升但幅度较小的原因是什么? 一季度毛利率上升幅度较小,主要系红黄光项目处于产能爬坡阶段,规模效应尚未充分显现,影响了公司整体毛利率水平,另外春节假期及岁修导致产能释放不充分,单位产品成本有所增加,毛利率空间有所收窄。 问 4:汇率波动是否对一季度利润有影响? 答:公司出口业务占比不高,收到美元回款时会及时进行结汇操作,因此汇率波动带来的损益金额较小,对整体利润影响十分有限。 问 5:2026 年,公司业绩驱动力有哪些? 答:今年业绩驱动主要体现为:一是氮化镓基蓝绿光产品结构优化,高端产品如银镜、Mini 产品占比提升,重点扩大利润增长空间;二是砷化镓基红黄光产品产销持续放量,20 万片产能预计在三季度全部释放,有望进一步提升红黄光产品市占率,显著贡献主营业务收入增量。 红黄光项目前期以保本或微利为主,随着项目产品持续放量,利润也将逐渐显现。整体来看,2026 年公司将依托红黄光项目放量重新进入快速成长期,主营业务营收增量明显,利润有部分释放,2027年将实现全年的营收与利润的显著释放,公司 2026-2027年增长趋势明确。 问 6:公司在 CPO、砷化镓电池等新业务是否有拓展计划? 答:以上领域系公司潜在拓展方向,工艺路径相近、设备通用性强,不过鉴于公司资源有限,现阶段公司尚未决策马上进入。 公司自 2010 年成立以来,以 GaN 基蓝绿光 LED 外延片、芯片为切入点进入光电器件领域,恪守战略定力、奉行长期主义,从零开始到利润领先,打造出稳定优质的“现金牛”业务,形成系统性竞争优势,取得丰硕成果。GaAs 基红黄光 LED 业务从 2017年启动规划至 2024 年落地实施,历经漫长严谨的论证,公司在条件初步成熟时快速开展项目建设,精准把握 Mini 直显、植物照明、车载照明等蓬勃发展的契机。 公司当前核心是集中资源把红黄光、Mini、车载、植物照明等利润丰厚的细分业务领域做扎实。GaAs 基红黄光 LED 业务预期快速成为公司下一个“现金牛”业务,公司将成功打造双业务矩阵,成为全色系 LED 芯片领域的引领者。公司坚持长期主义、稳扎稳打,假以时日,公司有望复刻既有业务的成功经验,深耕化合物半导体领域,不断拓展业务边界,构建多元化业务矩阵。 问 7:公司在 Micro LED 技术领域有何布局? 答:公司已在 Micro LED 技术领域投入了一定的研发资源,但是投入规模相对有限。公司布局主要分为两方面:一是自主开展部分前瞻性技术研究,积累核心人才和技术储备;二是更多侧重于与客户开展协同合作,目前已实现部分合作产品的开发,并进入验证阶段。未来,通过前瞻积累与合作客户共同开展研发,公司能够在技术路线逐渐明朗、市场真正启动时,更快地捕捉终端需求并实现快速切入。 问 8:公司 2026 年及中长期展望如何? 答:一季度受黄金废料处置业务模式调整影响业绩有所波动,但主营业务保持稳健向上。公司成立 16 年来始终聚焦 LED 芯片主业,在高端化、产品结构优化方向上布局清晰,当前氮化镓基蓝绿光业务扎实稳步增长,砷化镓基红黄光业务进入产能快速放量关键阶段。2026 年将成为公司产能释放、业务腾飞的重要拐点,2027 年有望迎来利润规模化快速兑现,长期成长潜力与发展前景值得期待。