聚灿光电机构调研纪要

聚灿光电科技股份有限公司成立于2010年,总部位于江苏省苏州工业园区,是一家专注于化合物光电半导体材料研发、生产和销售的高新技术企业。该公司的主营业务包括GaN基高亮度LED外延片和芯片的研发和销售,主要应用于显示背光、通用照明、医疗美容等中高端应用领域。聚灿光电科技股份有限公司已获得多个省级以上重点荣誉称号,包括“国家级高新技术企业”、“江苏省企业技术中心”、“江苏省高亮度LED外延及芯片工程技术研究中心”、“江苏省重大科技成果转化专项项目承担单位”、“江苏省工程中心”等。公司的产品和服务深受广大客户的认可和信赖,致力于为客户提供最优质的产品和服务。 北京嘉承金信投资有限公司中海信托股份有限公司北银理财有限责任公司浙商证券股份有限公司苏州君榕资产管理有限公司沣京资本管理(北京)有限公司湖南源乘私募基金管理有限公司深圳聚沣资本管理有限公司上海明河投资管理有限公司 同泰基金管理有限公司上海途灵资产管理有限公司上银基金管理有限公司循远资产管理(上海)有限公司Brave Moment Limited深圳市奕金安投资管理有限公司禾永投资管理(北京)有限公司北大方正人寿保险有限公司东方基金管理股份有限公司 国泰海通证券股份有限公司广东正圆私募基金管理有限公司进门上海东方证券资产管理有限公司 1、 综合毛利率为什么下降?综合毛利率下降主要是因为结构的变化。具体来看,第二季度,虽然受对等关税的影响,公司产品价格承压,但是产品成本攻坚取得了突破,主营业务毛利率变动不大,贵金属涨价带动其他业务收入的占比提升,其他业务毛利率本身较低,进而导致综合毛利率下降。2、为什么存货增长比率超过营业收入及营业成本的增长比率?2025 年上半年,"年产 240 万片红黄光外延片、芯片项目(以下简称？红黄光项目？)"顺利投产并处于产能快速爬坡期,项目生产建设进度持续推进。受项目量产备货影响,公司本期存货规模有所增长,其中红黄光项目相关备货占比超60%以上,是存货增加的主要原因。红黄光项目的顺利推进将为公司未来业绩增长提供强大动力。 3、主营业务收入同比为什么下降?公司始终坚持"聚焦资源、做强主业"的发展战略,不忘初心,专注做好实业经营。2025年上半年,实现营业收入 15.94 亿元,同比增长19.51%,营收实现了强劲的增长。2025年上半年,主营业务收入同比下降主要受国际贸易对等关税政策影响,公司产品价格阶段性承压,其中 5 月、6 月价格同比回落约 5%。面对外部挑战,公司上下齐心,积极应对,推动产品价格稳步回升,目前已恢复至 4月水平。公司将深度落实"调结构、强品牌、提性能、开新品"的产品策略,持续在 Mini LED、车载照明、高品质照明、植物照明、手机背光、屏幕显示等产品技术领域加大研发投入力度,优化产品结构,提高高端产品占比,为业绩增长注入新动能。4、为什么净利润的增速低于营业收入的增速?公司净利润的增速低于营业收入的增速主要系:①受国际贸易对等关税影响,公司产品价格阶段性下调;②红黄光项目处于试产向小批量量产过渡阶段,研发投入及前期生产成本大额集中支出,短期内对利润形成压力。若剔除上述阶段性因素,公司核心业务盈利能力仍保持稳 健向好态势。未来随着关税政策趋于缓和、项目持续建设放量、产品结构优化提升,预计净利润有很大的提升空间。5、在原材料涨价和 "对等关税" 压力下,采取什么措施应对?公司主要采取措施如下:一是优化产品结构,提升高端产品占比,高端产品如 Mini LED、银镜等毛利率高、抗风险能力强,产量持续增长;二是提升传统产品性能,提高高光效产品的产出率,消化价格压力;三是在生产中致力于成本管控,关键物料耗用攻坚、规模经济效应释放,产品制造成本持续下降,提升毛利率。6、本次利润分配为什么选择转增股份而不派发分红?公司处于腾飞初期,随着红黄光项目产能陆续释放,将彻底夯实公司业务第二增长曲线,整体预期向好,股本需要扩张、财务结构需要优化,所以安排转增股份。本次没有安排现金分红,因为当前公司处在快速发展期,红黄光项目需求资源投入较多,资金用于产量扩充和项目建设 更重要。此外,公司将按照《上市公司监管指引第 3号——上市公司现金分红》等规定,严格落实利润分配政策,为投资者提供科学、持续、稳定的现金分红回报,与投资者共享高质量发展成果。