事件:美国财政部将恒力石化旗下子公司恒力石化(大连)炼化有限公司列入SDN制裁名单。
影响分析:
- 原油采购:公司原油储备充足,采购业务未受影响。通过人民币结算等多元化方式,对美元体系依赖度低,预计制裁对原油采购影响有限。
- 产品销售:公司以内需市场为核心,海外市场依赖度低(2025年约90%收入来自国内)。主要产品深度嵌入国内产业链,下游需求稳固,因此制裁对销售经营影响有限。
财务预测:
- 预计2026-2028年归母净利润分别为131亿元、157亿元、180亿元,对应EPS分别为1.87元、2.23元、2.55元,PE分别为13X、11X、9X。
投资建议:维持“推荐”评级。
风险提示:地缘政治升级、结算体系扰动、国内政策与合规、下游需求不及预期等。