观点及策略
- 观点：煤价持稳，甲醇生产利润较好，成本端支撑减弱；中东局势多变，国际甲醇开工率降至46.9%，同比去年降近30%，甲醇进口供应偏低，春检时节，国内甲醇开工从高位小幅走低，甲醇供应紧张；甲醇制烯烃利润维持亏损，MTO开工率下降，传统下游利润较好，但终端接货力度有限，甲醇需求承压；国产货源补充偏高，进口表需维持弱势，港口去库放缓，但存大量出口预期支撑提货，甲醇港口库存下降预期仍较强，甲醇或高位震荡。
- 单边及期权：逢低偏多操作。
- 风险点：煤价、天然气、原油的走势；MTO的开工率变化情况；进口量变化情况。
供需面概述
- 库存：隆众资讯统计：本周，中国甲醇样本生产企业库存预计在37.51万吨，环比微涨预期；国产货源补充或仍维持偏高位置，进口表需维持弱势，但存大量出口预期支撑提货，整体来看，预计港口甲醇库存下降。
- 供应：隆众资讯统计：本周，中国甲醇产量及产能利用率周数据预计：产量204.12万吨左右，产能利用率90.77%左右，较本期上涨；甲醇进口样本到港计划预估18.41万吨，其中非显性1万吨；内贸预估延续高位在4-5万吨附近。
- 需求：隆众资讯统计：本周，各企业装置运行稳定，暂无计划内调整预期，整体开工率预计稳定；传统需求方面，甲醛开工率下降,冰醋酸、氯化物、二甲醚开工率上升。
- 产业链利润：进口利润亏损缩窄，现为-152元/吨，内蒙古煤制甲醇利润较高，现为541元/吨，而华东甲醇制烯烃利润维持亏损，现为-562元/吨。
- 煤价：国际供应偏紧，国内需求偏弱，电煤仍处传统淡季，受季节性用电需求偏弱及新能源发电挤压等因素影响，价格持稳。
产业链结构
期货与现货价格
- 现货价格：截止04月23日，江苏太仓现货价格为3255元/吨。
- 基差：截止04月23日，相对09月合约的基差现为376元/吨。
产业链利润
- 进口利润、内蒙与华东贸易毛利：进口利润亏损缩窄，现为-152元/吨；内蒙古煤制甲醇利润较高，现为541元/吨；华东甲醇制烯烃利润维持亏损，现为-562元/吨。
- 天然气与焦炉气制甲醇生产利润：相关利润数据未详细列出。
供应端
- 产量：据隆众资讯统计：上周(20260417-0423)中国甲醇产量为2023315吨，环比减少23180吨；装置产能利用率为89.98%，环比跌1.13%。
- 到港量：隆众资讯统计：截至2026年4月22日港口库存数据发布，周期内（20260416-20260422）中国甲醇样本到港量为20.99万吨；其中，外轮在统计周期内16.25万吨（全部显性；其中江苏显性5.85万吨）；内贸船周期内补充4.74万吨，其中江苏2.66万吨，来源安徽、湖北、西南、舟山；宁波0.5万吨，来源舟山；广东1.58万吨，来源海南八所。
- 产能：3月，产能基数稳定在10627.5万吨/年。2026年，我国甲醇新增产能约620.7万吨，产能增幅约5.8%。
需求端
- 表观消费量：隆众资讯统计，2026年1-3月，甲醇表观消费量为2860万吨，增加7.2%。
- MTO开工率：隆众资讯统计：MTO开工率为85.69%，环比降0.35%，华东企业装置负荷仍有下降，整体开工率继续下行。
- 传统下游开工率：传统下游开工率下降。
- 下游新产能投放：下游新产能投放偏高，对应甲醇消耗量为963万吨，甲醇需求韧性犹存。
库存
- 生产企业库存：隆众资讯：截至2026年4月22日，中国甲醇样本生产企业库存36.46万吨，较上期降0.31万吨，环比降0.84%；样本企业订单待发21.74万吨，较上期降1.23万吨，环比降5.34%。
- 港口库存：隆众资讯：截止2026年4月22日，中国甲醇港口样本库存量：97.57万吨，较上期+1.56万吨，环比+1.62%，甲醇港口库存不去反累，国产强势补充，抵消出口利好，周期内显性外轮计入16.25万吨。
