钢铁行业周报：被动去库持续，价格拐点或现

钢铁周报：被动去库持续，价格拐点或现 核心观点 ⚫周期研判：被动去库持续，价格拐点或现。本周（2026年4月20日至4月24日）美伊谈判陷入僵持状态，据美方表示决定延长停火期限，宏观局势反复带动国内指数震荡。4月22日澳大利亚矿业巨头必和必拓宣布已经与中国矿产资源集团（CMRG）完成2026财年铁矿石长期销售合同的全部谈判，后续进口铁矿石价格的扰动或减少。我们认为对于钢铁板块而言，市场或将逐渐定价国际局势扰动对原料成本抬升的影响，当前钢材库存持续去化、表观消费量边际回升，被动去库状态叠加焦煤提涨的成本支撑有望加速钢价上涨。从国内政策来看，两办发布《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》，要求从源头有效减少碳排放，为实现碳达峰碳中和、加快经济社会发展全面绿色转型提供有力保障。钢铁行业是制造业中碳排放量最大的行业，在环保目标明确树立的背景下，未来或有更多以环保指标为导向的供给端减量政策落地，我们持续看好以低碳环保为导向优化行业供给格局的形成，引领钢铁行业重回供需平衡的趋势、走向高质量发展。 于嘉懿执业证书编号：S0860525110005yujiayi1@orientsec.com.cn021-63326320 黄雨韵执业证书编号：S0860125070019huangyuyun@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫成本支撑延续，钢价有望维持涨势。供给：本周铁水日均产量为239.32万吨，周环比下降0.08%，螺纹钢产量为215万吨，周环比上升0.84%；库存：本周社会和钢厂库存均呈现去库趋势，合计环比下降3.52%；需求：本周钢材表观消费量总体上升，五大品种钢材表观消费量合计925万吨，环比上升2.41%，截止2026年4月24日，主流贸易商建材成交量（以五日移动平均值计算）为114704吨，环比上升0.63%；成本与盈利：本周平均铁水成本（不含税）为2292元/吨，周环比微幅上涨0.04%；本周钢企盈利率为49.78%，周环比上升2.16%；本周螺纹钢长流程成本周环比上涨0.77%，短流程成本周环比下跌0.14%；长流程螺纹钢毛利周环比上涨21元/吨，短流程螺纹钢毛利周环比上涨51元/吨；价格：本周普钢价格指数上涨1.15%。本周钢材库存去化幅度环比继续提升，我们认为钢材需求侧或维持边际向好。同时原材料成本上行为钢材价格形成支撑，钢价上涨或加速，有望推动钢企盈利继续向好。 一 季 度 产 量 同 比 下 降 ， 出 口 结 构 优 化 可期：钢铁行业动态跟踪2026-04-19 钢铁周报：内需博弈再起，震荡走强可期2026-04-18钢铁周报：成本压力减轻，利润有望释放2026-04-11 投资建议与投资标的 ⚫在当前行业基本面仍然偏弱的情况下，建议关注公司基本面保持韧性、具有钢铁应用细分领域优势的企业。关注先进钢铁材料占比持续提升、产品结构不断优化的南钢股份(600282，买入)，特钢出口龙头企业中信特钢(000708，买入)；在国际地缘政治动荡，能源安全重要性愈发提升趋势下，建议关注受益于核电景气周期、专注高端特钢管材制造、供应核聚变装置关键部件的久立特材(002318，买入)，在海外缺电趋势下燃气轮机余热锅炉管制造龙头的常宝股份(002478，买入)；建议关注稀土精矿售价持续提升、铁矿原料自给率较高的包钢股份(600010，买入)；其他标的：方大特钢(600507，未评级)。 风险提示 宏观经济发生较大波动风险；关税影响需求与产业链稳定性风险；原料价格波动风险 目录 1.周期研判：被动去库持续，价格拐点或现...................................................42供给：旺季效应显现，钢材产量维持高位....................................................53库存：下游需求回暖，社会与钢厂库存持续去化.........................................54需求：进入传统旺季，建筑用材边际需求明显提升.....................................65成本与盈利：成本支撑有效，钢厂盈利率明显上行.....................................86钢价：本周钢价总体上涨，边际需求向好或推动价格持续上行..................117板块表现：外部宏观局势反复，上证综指及钢铁板块表现震荡..................12风险提示......................................................................................................14 图表目录 图1：合计产量季节性变化（单位：万吨）..................................................................................5图2：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%）.......................................................................5图3：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨)...............................................................................6图4：钢材钢厂库存季节性变化(单位：万吨)...............................................................................6图5：五大品种钢材表观消费量合计（万吨）..............................................................................7图6：主流贸易商建材成交量（五日移动平均，吨）....................................................................7图7：美国、中国、欧元区、摩根大通PMI..................................................................................7图8：中国电网、电源基本建设投资完成额..................................................................................7图9：中国房屋新开工面积、竣工面积（单位：万平方米）与累计同比（单位：%，右轴）.......8图10：中国汽车、新能源汽车产量（单位：万辆）与累计同比（单位：%，右轴）....................8图11：铁矿（元/湿吨）和铁精粉价格（元/吨）...........................................................................8图12：喷吹煤和二级冶金焦价格（单位：元/吨）.......................................................................8图13：澳洲和巴西铁矿发货量（万吨）.......................................................................................9图14：45港口铁矿石库存量（万吨）........................................................................................9图15：大中型钢厂进口铁矿库存可用天数（天）.........................................................................9图16：247家钢厂焦炭库存可用天数（天）...............................................................................9图17：平均铁水成本（单位：元/吨）........................................................................................10图18：247家钢企盈利率（%）................................................................................................10图19：长流程、短流程炼钢钢坯成本对比（单位：元/吨）.......................................................10图20：螺纹钢分工艺盈利情况（单位：元/吨）.........................................................................10图21：综合价格指数与钢坯价格指数走势（单位：元/吨）.......................................................11图22：上证指数与申万钢铁行业指数.........................................................................................12图23：本周申万各行业涨幅排行榜............................................................................................12图24：钢铁板块收益率前十个股................................................................................................13 表1：本周主要钢材品种周产量（单位：万吨）及产能利用率.....................................................5表2：本周钢材库存指标表现（单位：万吨）..............................................................................5表3：本周五大品种钢材表观消费量（万吨）..............................................................................6表4：本周国内矿和进口矿价格（单位：元/吨）..........................................................................8表5：本周钢企平均铁水成本（元/吨）和盈利率（%）...............................................................9表6：主要钢材品种长、短流程成本及盈利测算（单位：元/吨）...............................................10表7：综合价格指数、分区域价格指数与分品种价格指数（单位：元/吨）................................11表8：钢铁板块指数与上证指数比较.................